sana做饭做糊了緑は僕をつれてバスに乗りc四ツ谷まで行った。彼女のつれていってくれた店は四ツ谷の裏手の少し奥まったところにある弁当屋だった。我々がテーブルに座るとc何も言わないうちに朱塗りの四角い容器に入った日変りの弁当と吸物の椀が運ばれてきた。たしかにわざわざバスに乗って食べにくる値打のある店だった。　　今年1月，中央政治局常委、中央纪委书记李希在二十届中央纪委二次全会上作工作报告时明确指出，针对一些地方和单位公款吃喝、“舌尖上的浪费”不时反弹，贪图享受、讲究排场陋习不改等现象，要及时严肃处理，点名道姓通报。CquQVen-kwmsddl8frv1RWCUmPJ-华宝证券IPO折戟背后：券业上市风口已过 “股紧债松”成融资趋势

　　日前华宝证券撤回材料，结束其两年的IPO之旅。

　　自2019年以来，其营业收入年年递增，2023年营业收入达到12.22亿元，已经较2019年（6.87亿元）近乎翻番。

　　“华宝证券IPO折戟，或许只是当前券商IPO收紧的一个缩影。”受访人士告诉21世纪经济报道记者。以2023年营业收入统计，华宝证券位列行业第69名——一个不好不坏的位次。

　　根据受访人士分析，综合华宝证券的近年业绩表现与行业排名，如果放在券商IPO相对宽松的时代，其上市或有希望；但在IPO节奏整体放缓并且向实体企业倾斜的当下，一家缺乏鲜明特色、位居行业中游的券商想要冲刺沪深主板，则面临着很大挑战。

　　伴随华宝证券撤回材料，目前仍在冲刺IPO的券商还剩5家，包括财信证券、开源证券、东莞证券、渤海证券和华龙证券。上述5家券商2023年营业收入排名位列第34名至第71名之间。

　　“股紧债松，正在成为券商融资的一大趋势；而且这一趋势不仅局限于证券公司，银行等金融机构同样有此特点。”受访人士直言。

　　6月28日，本欲冲刺上证主板的上海券商华宝证券撤回材料，这距离其IPO申请首次获得受理恰好满两年。

　　华宝证券IPO折戟，让同在备战IPO的财信证券、开源证券、东莞证券、渤海证券、华龙证券IPO前景更显微妙。券业不得不承认一大现实——伴随IPO节奏和方向的调整，属于证券公司的IPO风口已然远去。

　　21世纪经济报道记者梳理发现，近十年以来，曾出现4次券商上市大年。2015年、2017年、2018年、2020年新上市券商分别达到4家、4家、5家、4家。2015年~2020年间的其他年份上市券商则为2家。

　　2024年上半年更无一家券商上市。并且，正在排队的5家券商中，审核状态最快的仅为“已回复”，按照年内主板发审会上半年仅召开过一次的节奏，IPO在途券商距离上会与上市均遥遥无期。

　　“资本市场对于IPO的承载能力有限，当前IPO正在向实体经济倾斜，并且大概率将持续一段时间。作为金融机构的券商虽然未被明确列入上市受限范围之列，但其IPO显然不属于监管鼓励范畴。”某券商高管告诉21世纪经济报道记者。

　　据其分析，伴随IPO资源向实体经济倾斜，券商若想成功上市，需要具备更为优异的业绩和更为突出的特色，对于缺少差异化、市场排名行业中游的券商而言，即使业绩增幅明显，想要实现IPO尤其是主板IPO难度很大。

　　日前撤回材料的华宝证券，即是一家业绩提升明显、位居券业中游、特色并不突出的券商。

　　2019年以来，华宝证券营业收入连年增长。即使在证券公司营业收入整体锐减21.38%的2022年，其营收仍逆势增长1.17%，跑赢行业均值22.55个百分点。2019年时，其营业收入尚且为6.87亿元，递交招股书的2022年达到10.51亿元，2023年进一步增至12.22亿元。这意味着，4年间， 华宝证券营业收入规模近乎翻倍。

　　对比正在冲刺沪深主板的5家在途券商，2023年营业收入表现最佳的为财信证券，其实现营业收入36.46亿元，位次恰好排在信达证券之前；开源证券以30.61亿元位列第41名，同样排在不少上市券商之前；东莞证券、渤海证券则分别排在第50名和51名，略好于首创证券；华龙证券排名则相对靠后，仅位列第71名，较日前撤回材料的华宝证券低2个位次。

　　“券商IPO正在步入慢车道。其背后，实际上是金融机构股权融资的受限。”受访人士向21世纪经济报道记者透露。

　　根据受访人士分析，券商IPO受限背后，有两点值得重点关注。

　　一方面，IPO受限的不局限于是证券公司，而是包括银行等在内的金融机构，目前，中小银行的上市难度也在加大。

　　另一方面，金融机构不被鼓励的不只有IPO，包括定增、配股等在内的各类股权业务均不受鼓励。去年发布的“827新政”即为重要信号之一，其明确：对于金融行业上市公司或者其他行业大市值上市公司的大额再融资，实施预沟通机制，关注融资必要性和发行时机。

　　以券商定增、配股情况为例，不同于往年的新发定增计划，2023年以来非但未有券商官宣定增、配股新方案，反倒是已有相关计划的券商延长有效期、缩减规模乃至直接放弃。

　　比如，财达证券即于6月19日公告称，向特定对象发行A股股票决议的有效期届满，自动失效；浙商证券也因同样原因终止定增计划。本欲进行定增的国联证券和中原证券则主动撤回申请。

　　股权融资受限，券商补充资本金如何进行？

　　记者了解到，发债是当前的监管鼓励方向和诸多券商的共同选择。监管在控制券商股权融资的同时，适当放宽债券发行审批标准，使得年内百亿级乃至200亿级规模的券商发债申请获批频繁出现。

　　另一值得注意的现象是，伴随券商IPO风口的消失，券业并购重组日渐成为监管鼓励方向，加入并购重组之列的券商也正在形成加速态势。

　　西部证券收购国融证券、浙商证券收购国都证券、国联证券收购民生证券等，均是当前市场关注度颇高并且正在顺利推进的券业并购。

　　不过，在业内人士看来，要想实现4月12日新“国九条”提出的目标之一——到2035年，一流投资银行和投资机构建设取得明显进展。目前的券业并购力度还不够，打造具有国际影响力的一流投行，还需更多头部券商加入并购重组之列。

责任编辑：李桐