美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周五发出了异常明确的信息：降息将很快开始，并可能在可预见的未来持续下去。

　　市场的回应同样明确：降息利好所有资产类别，或许只有美元除外。

　　然而美中不足的是，交易员描绘的现实，即深度降息和经济足够强劲将会提振风险资产，与历史并不相符。

　　“如果你希望美联储启动一个激进的降息周期，请小心你的这种愿望，” 嘉信理财的首席投资策略师Liz Ann Sonders警告说。基准借贷成本大幅下降可能对股票和高风险债券非常糟糕。

　　Sonders指出，现代金融史上有14个完整的美联储政策周期。虽然市场在不同时期对降息的反应不同，但出现了一些明显的趋势。

　　主要结论是：当美联储快速降息时，市场表现会比逐步降息时更糟。“所以你实际上应该希望美联储像自动扶梯而不是升降电梯那样降息，” 她说。

　　虽然市场普遍欢迎货币政策的转变，而且总体上似乎乐观，但他们也有一个明显的担忧，就是交易员们是在期待不切实际的情形。联邦基金利率期货目前体现出到明年底降息幅度超过200个基点，同时经济增长不会实质性下滑。通俗说就是市场既要又要。

　　“感觉利率市场体现出太高的经济衰退可能性，” PGIM Fixed Income董事总经理Michael Collins表示。他说，信贷市场，可以说还有股票市场，“有点像吹着口哨走过墓地，假定经济会软着陆”，或者最多是轻微衰退。

　　Collins认为美国将能够避免经济大幅滑坡，因此债券市场消化了太多的降息预期。

　　Academy Securities的宏观策略负责人Peter Tchir也有类似的 担忧。

　　“我认为我们已经有点过于想当然地认为降息肯定会利好股市，” Tchir说。“市场现在体现的是未来八次会议降息八次，除非数据非常糟糕，否则这种预期似乎过于乐观了，所以我认为风险资产有点容易受伤。”

　　他补充说，随着夏季接近尾声，而且本周交投清淡，市场眼下很容易受到一系列其他因素的影响。

　　“我们真的受到算法交易、量化基金、零日到期期权的摆布，还有越来越多的人在谈论对杠杆ETF再平衡，” 他说。 “因此市场现在有点草率了。”

责任编辑：王许宁

夏雷开门见山地道:“相信你们知道我的来意吧，现在是时候谈谈了。”

“啊？”夏长河愣了一下，忽然抓住了夏雷的肩膀，激动地道：“真的吗？快告诉我，谁怀上？龙冰？那两个德国女人中的谁？如意？难道是思瑶？”

梁思瑶冲夏雷笑了一下。

“他说了什么吗？”

“夏雷同志啊，你的情况我们是了解的。你为这个国家做了那么大的贡献，你的功勋，你的爱国之心少有人及啊。你虽然还很年轻，可已经是我们很多同志学习的榜样了。”深度降息一定利好风险资产？ 市场或许有点想当然夏雷的手从内衣兜里伸了出来，他的手中拿着一张金色卡片。