美联储主席鲍威尔昨晚在杰克逊霍尔年会上表示，政策调整时刻已经到来，降息的时间和速度将取决于即将公布的经济数据、不断变化的前景和风险的平衡。

　　美联储9月降息是否“板上钉钉”？降息次数和幅度将如何？降息之前市场何去何从？多家券商对此发表点评。

　　方正证券研报表示，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上发言鸽派，认为政策调整的时机已至，市场加码押注降息。预期8月非农将加速对过于悲观的经济预期与过于乐观的降息预期的证伪，9月FOMC会议美联储料将降息25bps，点阵图指引今年累计50bps、明年累计125-150bps的降息幅度。

　　招商证券研报表示，鲍威尔讲话隐含了“经济已然正常化”，进而货币政策有待“正常化”的信号。1、供应限制已经正常化，通胀下行的信心显著增强；2、就业不再“过热”，重视就业恶化风险；3、继7月FOMC后，再度确认双重使命的风险发生变化：通胀上行风险减弱，就业下行风险则增加。9月降息几无悬念，后续降息或继续作为跟随者直至美国经济出现显著的下行压力。

　　中国银河证券的研报称，考虑到美国2024下半年消费在薪资和其他收入支撑下不会大幅失速、投资仍受高利率压制、财政继续扩张托底经济、失业率整体继续上行的情况，美联储进行2至3次降息，累计50-75BP是合适的，两次或三次降息实际对经济影响的区别有限。同时，年内经济韧性下暂无单次降息50BP的必要，市场预期仍稍显乐观。在美联储将关注重点转向劳动市场，而失业率进一步抬升同时经济短期仍有韧性的情况下，市场可能继续以“降息交易”为主线，而劳动数据和投资数据的弱化可能导致衰替交易阶段性穿插进行，短期美债收益率和美元指数的下行继续获得支撑。

　　兴证宏观：美联储真正降息之前，表征美国基本面走向的经济数据发布时点或将成为市场的重要博弈点

　　兴证宏观研报表示，鲍威尔发言后，市场剧烈波动，股债双涨、黄金涨、美元跌，呈现为典型的降息交易逻辑主导下的市场表现。市场提前交易降息，历史经验来看部分资产会在降息落地前完成计价。从幅度来看，当前市场定价联储年内降息近100bp，即年内3次会议中有一次会议降息幅度超过25bp，其定价的衰退或者危机的前提与当前较为平稳的美国基本面可能不匹配。从节奏来看，尤其对于美债来说，其交易节奏往往提前。复盘历次降息周期中，美债往往在真正开启降息时点之前跑完更多涨幅，而降息靴子落地后，在市场向联储靠近的过程中，叠加对未来经济向好的预期，长端美债收益率可能会有回调。而真正降息之前，表征美国基本面走向的经济数据发布时点，或将成为市场的重要博弈点。

责任编辑：郭建

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我说：“嗯，那我戴在心里。

我进了卫生间，打开淋浴冲洗起来，吹着口哨，我是不是幻想着，能与子寒发生点什么呢？我怎么能这么想呢？可我也不是圣人，我可以在那种关头把持自己，可我不能制止自己去想女人。洗着洗着，我却看到了座便器旁边纸篓里一个东西，让我的热情登时无影无踪……沾着血迹的卫生巾。

“那我们一起去吧，难得出来玩一次，就好好玩玩，你喝了那么多酒，是不是想睡了？殷总，去看看嘛，喝点绿茶，醒酒醒酒。”杨如玉的声音，还带着撒娇的调调。降息时机已至？鲍威尔讲话释放重磅信号，券商最新点评速览轻轻捏着她的小腿，到腿弯处，我的手指抚摸着光滑的皮肤：“舒服么？”