8月初市场大跌时，美银提醒注意关键支撑位，如今随着美联储即将开始降息，美银认为美债或迎来下跌，大宗商品牛市才刚刚开始。

美银著名策略师Michael Hartnett在其最新的Flow Show笔记中评论道，看到重新进入长期债券交易的机会，特别是如果ISM制造业指数大于49，或将把30年期债券收益率推高至4.3%以上。

其次，Hartnett还看到了比债市更大的机会，Hartnett认为在20世纪，通货膨胀率平均为5%，在全球化、低债务、人口结构和技术颠覆等罕见因素的共同作用下，通胀才降到2%的水平，而现在这些因素发生逆转，大宗商品牛市才刚刚开始。

美债上涨趋势即将逆转

Hartnett更详细地阐述了他对为何预期“过去4个月的债券狂潮即将迅速逆转”，30年 期美国国债收益率从4.75%降至4.0%：

正如Hartnett所指出的，关注美国的招聘，过去6次私营部门在总工资增长中的份额跌破40%，随后出现衰退。这是因为“政府及其朋友”（教育和医疗）对劳动力市场的主导与生产率的看涨背道而驰，而“长期债券”再次成为最好的“硬着陆”对冲工具。

大宗商品牛市才刚刚开始

除了长期债券之外Hartnett认为一个更大的机会可能正在出现，大宗商品牛市才刚刚开始：

正如Hartnett所描述的“从2%到5%的世界”的转变，20世纪通货膨胀率平均为 5%，只是在全球化、低债务、人口结构和技术颠覆等罕见因素的共同作用下，才带来了20年2%的CPI，但目前这些力量的逆转意味着通胀结构性转变回 5%。

Hartnett进一步指出：

尽管目前大多数大宗商品似乎处于长期熊市，但这种情况即将改变，这是因为2020年代的长期大宗商品牛市才刚刚开始，年化回报率为11%，债务、赤字、人口统计、逆全球化、人工智能和净零政策都会导致通货膨胀。

这意味着，对于60/40平衡投资组合来说，在2020年代，大宗商品比债券的回报率更高，而且过去4年的总回报率确实表明如此：30年期美国国债收益率为 -39%，而大宗商品收益率为+116%；即使在通胀下降的情况下，大宗商品指数的年化回报率也能达到 10-14%，而鸽派的美联储事的回报率仅为+6%。

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指认夏雷的叙利亚青年惊恐的看着扎在自己胸膛上的断枪，他不敢相信夏雷竟然敢在这种环境下对他出手，可那支断枪却又用血淋淋的方式提醒他着是真的。

这时一个背着电台的通讯兵走到了怀特的身前，“报告上校，收到来自军部的命令，让我们确定白色珍珠的情况，人员分布，以及……”

依西塔布的身体被夏雷一拳抽飞，左胸也凹了一块下去。

叙利亚的姑娘们瞬间闭上了她们的嘴巴，那画面有点喜感。

在所有跪拜“先知”的难民的意识里，这一刻夏雷真就成了具有神性的先知了。他浑身放光，无所不能且充满了爱。他们的心中无比的愉悦和安宁，再没有悲伤和恐惧。美银“大转向”：看多商品、看空美债，关键在下周这个数据夏雷将信纸叠好装进了兴奋，然后在封口上吐了一口口水黏上，他对女仆说道：“女士，请把这封信交给你的主人。”