美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周五发出了异常明确的信息：降息将很快开始，并可能在可预见的未来持续下去。

　　市场的回应同样明确：降息利好所有资产类别，或许只有美元除外。

　　然而美中不足的是，交易员描绘的现实，即深度降息和经济足够强劲将会提振风险资产，与历史并不相符。

　　“如果你希望美联储启动一个激进的降息周期，请小心你的这种愿望，” 嘉信理财的首席投资策略师Liz Ann Sonders警告说。基准借贷成本大幅下降可能对股票和高风险债券非常糟糕。

　　Sonders指出，现代金融史上有14个完整的美联储政策周期。虽然市场在不同时期对降息的反应不同，但出现了一些明显的趋势。

　　主要结论是：当美联储快速降息时，市场表现会比逐步降息时更糟。“所以你实际上应该希望美联储像自动扶梯而不是升降电梯那样降息，” 她说。

　　虽然市场普遍欢迎货币政策的转变，而且总体上似乎乐观，但他们也有一个明显的担忧，就是交易员们是在期待不切实际的情形。联邦基金利率期货目前体现出到明年底降息幅度超过200个基点，同时经济增长不会实质性下滑。通俗说就是市场既要又要。

　　“感觉利率市场体现出太高的经济衰退可能性，” PGIM Fixed Income董事总经理Michael Collins表示。他说，信贷市场，可以说还有股票市场，“有点像吹着口哨走过墓地，假定经济会软着陆”，或者最多是轻微衰退。

　　Collins认为美国将能够避免经济大幅滑坡，因此债券市场消化了太多的降息预期。

　　Academy Securities的宏观策略负责人Peter Tchir也有类似的担忧。

　　“我认为我们已经有点过于想当然地认为降息肯定会利好股市，” Tchir说。“市场现在体现的是未来八次会议降息八次，除非数据非常糟糕，否则这种预期似乎过于乐观了，所以我认为风险资产有点容易受伤。”

　　他补充说，随着夏 季接近尾声，而且本周交投清淡，市场眼下很容易受到一系列其他因素的

　　“我们真的受到算法交易、量化基金、零日到期期权的摆布，还有越来越多的人在谈论对杠杆ETF再平衡，” 他说。 “因此市场现在有点草率了。”

责任编辑：王许宁

夏雷笑着说道：“那可不行，喝醉了你还怎么玩？”他给张森倒了大半杯红酒，然后又给自己倒了差不多的量。

“这个方案比购物车棒多了！”梁思瑶激动地道：“买购物车的多是老头老太太，年轻人对购物车这种商品根本连看都懒得看一眼，更别说是购买了。但自拍杆这种东西却很受年轻人喜欢，我们要是做得别人的更好的话，一定会畅销！”

“还有事吗？没事我挂了。”也不等夏雷说话，龙冰那边就挂了电huà。

“妈的！干掉他！”两个戴着黑色硅胶的面具一唱一和，然后一起对着夏雷开枪。

宁静走了过来，脸上带着喜悦的笑容，“雷子，这么巧啊，你看见我给你发的短信了吗？”深度降息一定利好风险资产？ 市场或许有点想当然张森这样说夏雷也不好当面点穿，等到张森带着那个同样掉泳池里的泰国保镖离开天台的时候他才对梁思瑶耳语了几句。