来源：中国经营报

　　本报记者 秦玉芳 广州报道

　　主要配置同业存单、存款、高评级债券等资 产组合的低波策略，正在成为理财机构稳客吸金的首要抓手。

　　数据显示，2024年年初以来，已有200余只存单主题理财产品成立发行，存续理财产品也纷纷增加同业存单、存款等低波资产的配置占比，以平滑收益波动。

　　业内人士分析认为，近期股市债市震荡加剧，理财产品净值波动大，在优质资产短缺的影响下，存单、存款等资产的稳定收益特性对理财公司有极大的吸引力。当前，投资者对低波资产配置的需求不会明显改变，理财公司在稳健资产配置的同时，也要强化投资策略调整，从产品创新角度出发，通过一系列举措来吸引投资者。

　　存单理财发售升温

　　近来，重点投资于同业存单、存款等资产的理财产品，越来越受金融机构和投资者青睐。

　　从各家银行公布的主推理财产品信息看，受投资者偏好影响，以同业存单、存款等资产为主要投资标的的低波稳健理财产品，正在成为当前理财机构布局的重点。

　　Wind数据显示，2024年以来成立的含“存单”主题产品有207只，多为纯债固收或固收+型的R1、R2产品。其中，仅7月1日至8月29日新成立的就有66只。

　　同业存单主题理财产品热度快速上升。根据Wind数据统计，2024年以来至8月29日，含“存单”的银行理财中，“同业存单”主题产品就有122只，产品数量及规模均远超去年同期。其中，仅7月以来就有45只。

　　受访投资者认为，当前股市、债市震荡频频，存款利率又在持续下调，相比其他类型的资产，投资于同业存单、存款、信用债等资产的银行理财产品净值波动小，流动性也高，可作为短期防御型投资的优选。

　　普益标准研究员李霞表示，理财产品的收益主要取决于底层投资资产，存单类资产具有低风险、低波动的特征，故该类理财产品收益也相对稳定，在一定程度上可以提升该机构理财产品的竞争力，吸引更多投资者。

　　从业绩表现来看，近来银行净值波动加剧，配置同业存单、存款等资产的“低波”理财产品，其收益率普遍高于现金管理类产品，且波动较小。Wind数据显示，上述200余只含“存单”主题产品最新单位净值和累计单位净值指标均超过1元。其中，近半数累计单位净值增长率超过0.5%。

　　低波动、低回撤的优势影响下，同业存单类理财产品对投资者的吸引力也在持续升温。今年以来，理财公司正积极响应市场需求，密集布局低波理财产品。苏商银行研究院高级研究员杜娟指出，近期股市债市波动大，权益类理财产品收益表现不佳，同业存单的稳定收益特性也吸引理财公司加大此类资产配置力度，且银行在调整负债结构的驱动下，同业存单的发行规模快速增长，为理财公司加大配置提供了空间。

　　银行业理财登记托管中心披露的数据显示，从理财产品资产配置来看，截至6月末，理财产品对现金及银行存款、同业存单、债券、权益类资产的配置占比分别为25.3%、11.8%、43.8%、2.8%。与去年年末相比，现金及银行存款、债券、权益资产占比均有下降，而同业存单占比增加了0.5个百分点。

　　融360数字科技研究院分析师艾亚文认为，理财产品对同业存单的配置比例显著上升，反映出理财从追求单一高收益向注重资产组合流动性和风险控制的转变。

　　从发行结构来看，大型银行对存单类理财产品的热度更高。杜娟指出，近两年同业存单类理财产品发行量明显增长，大行旗下理财子公司是主要发行方。

　　在杜娟看来，目前存款利率下行，大型银行的存款客户向收益相对更高的中小银行存款、理财产品等分流，大型银行理财子公司需要发行低风险理财产品承接、留存客户。“同业存单类理财产品一般风险等级低、以中短期封闭式为主，与存款客户的低风险偏好相契合。”

　　低波产品布局积极

　　固收理财产品净值波动加剧，也是近来存单类低波理财产品备受青睐的重要原因。

　　光大证券方面分析指出，综合来看，随着存款“手工补息”整改影响在二季度集中释放，对公“脱媒”力量衰减，但居民端存款“脱媒”在7月调降存款挂牌利率后，仍对理财规模增长形成一定支撑，并推动8月理财规模延续同比多增。

　　普益标准方面分析认为，新一轮存款降息，特别是国有大型银行再度集体下调人民币存款利率，预计将进一步推动存款资金向理财市场转移。综合来看，银行理财产品凭借风险相对较低、收益相对稳健的特点，仍然是许多投资者的选择。

　　在此背景下，投资者对“低波”理财产品的需求愈加凸显。艾亚文强调，近期全球金融市场波动加剧，股票、债券等传统投资渠道的不确定性上升，促使投资者转向风险较低、收益相对稳定的存单类低波产品。在配置策略上，投资者偏向组合投资，长期投资策略。

　　理财机构在“低波”产品的创设方面也更为积极。根据普益标准数据统计，以产品名称中关键词“低波”统计，2023年全年理财公司共计发售产品175只（按登记码统计，不含新增份额）。而截至2024年8月27日，2024年以来各理财公司已发售“低波”理财产品272只，发行数量大幅增长。

　　普益标准研究员董翠华透露，按月统计，今年以来含“低波”关键字样的理财产品每月发售数量在30款左右，在7月达到高峰为47款，8月已发行30款。

　　资产配置方面，董翠华进一步指出，“低波”产品资产配置仍以存款、同业存单以及短久期、高评级的债券资产为主，通过合理的资产配置以及期限匹配策略，兼顾风险和收益。

　　在艾亚文看来，“低波”理财产品之所以受欢迎，主要是因为它提供了相对稳健的投资回报，尤其是在市场波动加剧的环境下，投资者倾向于选择风险较低、收益稳定的理财产品。

　　不过，普益标准方面也提醒，综合考虑长期利率下行态势、市场低波需求黏性以及理财市场冲量惯性，预计下半年银行理财规模将保持稳定，但也须警惕下半年债市波动对理财市场的潜在影响。

　　此外，在配置存单、存款、高评级债券等资产降低理财净值波动的同时，理财机构也在针对投资者需求变化进行多元化稳健资产组合配置的策略调整。

　　普益标准研究员杨国忠指出，目前同业存单类策略产品仍比较受欢迎，产品发行数量稳步增加，但在投资策略上也出现了一些新的配置方式，例如补充投资ESG概念债券的产品。

　　艾亚文强调，当前环境下，投资者对理财产品的配置需求在追求收益的同时，对本金安全的重视程度提高，在关注存单类“低波”产品外，一些金融衍生品类理财产品、商品类资产、安全性高的理财产品、养老金理财产品等也会受到投资者关注。

　　艾亚文认为，理财机构需要进一步提升资产配置能力。包括海外市场拓展、低波稳健产品布局、权益市场修复、跨境理财深化应对市场波动等，都可以成为理财机构寻找新增点的重点布局领域。

　　李霞也指出，在股债市场波动环境下，理财机构或可从产品创新角度出发，通过一系列举措来吸引投资者。

责任编辑：李桐

“才不要！你吃了没有？怎么是咖啡厅啊？”魔女奇怪道。

“对，是永恩公司的。当时宁远塑料厂的人也对他们永恩公司的人说，已经定下来要跟我们大通签约了。我已经介绍完了，眼看就要谈成了这单子生意，结果永恩公司的人向我开炮了，指责我们大通公司的产品质量不行，又说我们办事处都是搞奸犯科行贿受贿出身的垃圾销售员……结果我没有忍住。就……就……跟他大吵了起来……”

“行行行。不说不说……然后呢？林霸天赶走你了呢？”张少扬问道。

我在亿万的时候，我做业务，那时候理解也不是很深，总是带着子寒。或者是用旁门左道搞定了一些客户，不过呢，亿万大多是人家来求我们做生意，他们在亿万身上看到了无限的商机，那种业务自然好谈。而现在，我们是一个名声扫地的破分公司，我们求着人家买我们的东西，当然艰难无比。这是一个很大的挑战，不过对于我来说，是一个非常难得的磨砺机会，我若是趟过这一关最终慢慢做到高层，那么，别说是鑫恒亿万，鑫皇我都能搞得来。

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