来源：招商策略研究

　　A 股国庆节前后市场表现通常呈现出一定的日历效应。国庆节后市场风险偏好改善，主要指数往往迎来反弹。当前 A 股估值处于上市以来较低分位，大类行业中除金融、周期外其他行业估值大都处在历史底部，细分行业中多数处于 2010 年以来的 40%以下分位数。

　　核心观点

　　【观策·论市】历次国庆节前后的日历效应。A 股国庆节前后市场表现通常呈现出一定的日历效应。国庆节后市场风险偏好改善，主要指数往往迎来反弹。从过去十年 A 股国庆节后一周表现来看，上证指数、沪深 300、中证 1000 指数上涨概率均超 50%。从行业表现来看，国庆后五个交易日一级行业上涨概率普遍在50%以上，其中上涨概率靠前的行业集中在汽车、有色、纺织服饰、轻工制造、医药生物等行业，其中汽车和医药生物在国庆后两周和国庆后一个月上涨概率仍然较高。估值方面，随着盈利增速下移，整体 A 股估值中枢已经下移至历史低位，大类行业中除金融、周期外其他行业估值大都处在历史底部，细分行业中多数处于 2010 年以来的 40%以下分位数，仅钢铁、汽车、房地产、煤炭、建筑材料处于 2010 年以来 40%以上分位。此外，中证 A500 ETF 发行中非同寻常的快，或意味着市场各方对它有着较高的重视程度。相较于沪深 300 指数，中证500ETF 主要在成长风格的行业上有一定超配，其中电力设备、医药生物、国防军工超配较多，而银行与非银金融均低配 4%，食品饮料也有一定程度低配。

　　【复盘·内观】本周 A 股市场指数涨跌分化。（1）美联储降息 50 个基点，全球流动性迎来改善；（2）重要资金周五大幅流入 ETF，市场获得支撑；（3）9 月LPR 保持不变；（4）市场期待刺激性政策，地产等板块受到关注。

　　【中观·景气】1-8 月工业机器人产量累计同比增幅扩大，商品房销售额累计同比降幅收窄。8 月智能手机产量同比增幅扩大，集成电路产量同比增幅收窄，三个月滚动同比增幅扩大。8 月 LED 芯片台股营收同比增速扩大；多层陶瓷电容（MLCC）台股营收同比增速收窄。1-8 月工业机器人产量累计同比增幅扩大，金属切削机床产量累计同比增幅扩大，三个月滚动同比增幅扩大。1-8 月份房屋新开工面积累计同比降幅收窄，房屋竣工面积累计同比降幅扩大；商品房销售额累计同比降幅收窄，商品房销售面积累计同比降幅收窄；房地产开发投资完成额累计同比降幅持平，房地产开发资金来源累计同比降幅收窄。

　　【资金·众寡】融资转为净流入， ETF 持续净申购。本周融资资金前四个交易日合计净流入 7.3 亿元；新成立偏股类公募基金 27.8 亿份，较前期上升 20.3 亿份；ETF 净申购，对应净流入 250.2 亿元。行业偏好上，融资资金净买入通信、国防军工、电力设备等；医药 ETF 申购较多，消费 ETF 赎回较多。重要股东由净减持转为净增持，计划减持规模下降。

　　【主题·风向】Meta Connect 2024 日程发布，预计发布多款产品与更新。Meta Connect 2024 将于 9 月 25 日至 9 月 26 日举行，本次发布会将展现 Meta 在各项领域的最新进展，包括 Meta Quest 3S，Meta Horizon 系统升级与更新，下一代 AR 眼镜原型等成果。

　　【数据·估值】本周全部 A 股估值水平较上周上行，PE（TTM）为 12.5，较上周上行 0.2，处于历史估值水平的 14.4%分位数。板块估值多数上涨，其中，有色金属、房地产、计算机涨幅居前，电子、医药生物和国防军工跌幅居前。

　　风险提示：经济数据不及预期，政策理解不全面，海外政策超预期收紧。

　　01

　　观策·论市——历次国庆节前后的日历效应

　　A 股国庆节前后市场表现通常呈现出一定的日历效应。具体来说，国庆节前市场交投相对清淡，部分资金在避险需求下流出，导致市场表现不佳。然而，国庆节后市场风险偏好改善，主要指数往往迎来反弹。从过去十年 A 股国庆节后一周表现来看，上证指数、沪深 300、中证 1000 指数上涨概率均超 50%。从 2007 年以来的数据统计看，万得全 A 在国庆节后 5 个交易上涨概率达 82%。从近十年国庆节后行业表现来看，国庆后五个交易日一级行业上涨概率普遍在 50%以上，其中上涨概率靠前的行业集中在汽车、有色、纺织服饰、轻工制造、医药生物等行业，其中汽车和医药生物在国庆后两周和国庆后一个月上涨概率仍然较高。

　　估值方面，随着盈利增速下移，整体 A 股估值中枢已经下移至历史低位，大类行业中除金融、周期外其他行业估值大都处在历史底部，细分行业中多数处于 2010 年以来的 40%以下分位数，仅钢铁、汽车、房地产、煤炭、建筑材料处于 2010 年以来 40%以上分位。与美股相比，A 股估值较大幅低于美股，细分行业尤其消费、医药等估值低于美股。

　　此外，中证 A500 ETF 发行中非同寻常的快，或意味着市场各方对它有着较高的重视程度。中证 A500 指数具有高ROE、高 FCF 的龙头风格。从盈利能力看，2024 年上半年中证 A500 指数 ROE 为 5.07%，与以高盈利质量著称的沪深 300 指数接近，明显高于万得全 A。其次，自由现金流方面，使用 2023 年年报股权自由现金流 FCFE 与总市值的比值衡量，发现中证 A500 与沪深 300 同样具有高自由现金流的特征。同时中证 A500 更加注重行业均衡。相比于重要的宽基指数沪深 300，中证 A500 指数在行业分配上更加均衡。相较于沪深 300 指数，中证 500ETF 主要在成长风格的行业上有一定超配，其中电力设备、医药生物、国防军工超配较多，而银行与非银金融均低配 4%，食品饮料也有一定程度低配。

　　后续行业推荐方面， 综合、生产、投资、消费、出口等领域情况，后续重点关注受益于“设备更新”投资以及出口驱动的中高端制造业如运输设备、新能源车、集成电路、智能手机、金属切削机床等，和受“扩大内需”政策驱动的家电、通讯器材等消费品。

　　1．历次国庆节前后的日历效应

　　A股国庆节前后市场表现通常呈现出一定的日历效应。具体来说，国庆节前市场交投相对清淡，部分资金在避险需求下流出，导致市场表现不佳。然而，国庆节后市场风险偏好改善，主要指数往往迎来反弹。从过去十年A股国庆节后一周表现来看，上证指数、沪深300、中证1000指数上涨概率均超50%。从2007年以来的数据统计看，万得全A在国庆节后5个交易上涨概率达82%。

　　从近十年国庆节后行业表现来看，国庆后五个交易日一级行业上涨概率普遍在50%以上，其中上涨概率靠前的行业集中在汽车、有色、纺织服饰、轻工制造、医药生物等行业，其中汽车和医药生物在国庆后两周和国庆后一个月上涨概率仍然较高。

　　2． 当前 A 股估值水平

　　➢当前A股估值处于上市以来较低分位

　　截至9月20日，全部A股PE（TTM，剔除负值）12.49倍，处于上市以来8.70%分位；全部A股PE-TTM为14.97倍，处于上市以来15.59%分位。

　　一方面，历史数据对比来看，2003年以来，整体A股估值中枢出现下移，与此同时，随着我国从高速发展阶段向高质量发展阶段的转换，上市公司净利润增速和收入增速中枢也出现下移，一定程度说明，高业绩增长时期往往对应较高的估值弹性。

　　另一方面，对比A股估值和中国、美国十年期国债收益率，2015年前后两个阶段有较大的差异。2015年之前，美债收益率与A股估值的镜像关系并不明显，中国十年期国债收益率与A股估值在多数时候有正相关性，此时经济增长贡献主要力量，高利率往往出现在经济过热时期，较高的经济增速带来A股较高的估值。2015年之后，随着陆股通的开通，外资对A股的影响增强，A股估值与十年期美债收益率有较明显的镜像关系，尤其近几年随着美债十年期收益率的持续攀升，A股估值持续承压。而中债国债十年期收益率更多反应国内经济增长情况，部分时候与A股估值呈现同向变动。

　　➢大类行业：除金融、周期外的其他行业估值处在历史底部

　　大类行业方面，除金融、周期外其他行业估值大都处在历史底部。绝对估值来看当前估值较高的主要有成长PE-TTM（剔除负值，24.2倍）、医药（22.2倍）、制造（19.5倍）以及消费（17.4倍），周期（14.2倍）和金融（6.9倍）绝对估值相对较低。近十年分位数来看，制造、成长、消费以及医药均处于极低水平，其中制造指数PE（TTM，剔除负值）位于近十年来的2.3%分位，成长指数估值位于近十年的1.5%分位，消费和医药指数估值均位于近十年来的0.2%分位。可见，估值有明显的提升空间。金融行业估值较上年末提升较多，当前处近十年来23.9%分位，接近均值-1倍标准差处，而周期行业估值边际变动不大，位于近十年来14.8%分位。

　　➢细分行业：多数处于历史底部，仅地产和煤炭高于历史中枢 

　　绝对估值方面，当前成长、医药和部分消费板块估值相对较高，地产产业链估值相对较低，其中国防军工、电子、计算机板块市盈率（剔除负值）分别为40.3倍、32.3倍、31.8倍，领先申万一级行业，其次美容护理、医药生物、机械设备板块估值也居于前列。地产产业链相关的建筑装饰、煤炭、石油石化、钢铁、家用电器、建筑材料等估值相对较低，均低于15倍。

　　分位数看，当前大多数行业处于2010年以来的40%以下分位数，仅钢铁、汽车、房地产、煤炭、建筑材料处于2010年以来40%以上分位，其中房地产、煤炭分别处于77.2%和57.7%的较高分位。消费医药板块如农林牧渔、食品饮料、纺织服饰、轻工制造、社会服务、医药生物以及机械设备、电力设备、建筑装饰等均处于2010年以来10%以下分位。

　　➢中美细分行业对比：细分行业估值普遍较低 

　　从细分行业来看，A股和美股估值相当的行业有能源、材料、消费者服务、零售业、电信服务等几个行业。

　　A股估值明显低于美股的行业依次为商业和专业服务、房地产、制药和生物科技与生命科学、食品与主要用品零售、资本货物等，主要是以消费医药行业为主。

　　而A股估值高于美股的行业仅包括汽车与汽车零部件、软件与服务等。

　　整体A股估值明显低于美股估值，反映A股估值仍有性价比。

　　3． 中证A500 ETF即将上市

　　➢为何在这个时点关注中证A500 ETF

　　中证A500 ETF发行中非同寻常的快，或意味着市场各方对它有着较高的重视程度：

　　1）审批快，根据证监会官网公告，首批发行的10只中证A500 ETF于9月5日提交材料，9月6日通过审核。而过往ETF审核日一般在10-20个工作日，如首批发行的中证A50 ETF于今年1月2日提交材料，2月2日通过审核。

　　2）发行快， 根据中证指数官网公告，中证A500指数将于2024年9月23日正式发布，届时将公布成分股的具体权重，而在此之前向市场公开的信息仅有成分股名单和编制方法，并不包括个股权重以及指数行业分布情况。ETF产品先于指数产品发行，这一现象亦是首次出现，作为对比，中证A50指数于今年1月2日正式发布，而A50 ETF正式上市时间为2月19日

　　3）募集快，据财联社报道，中证A500 ETF前5个工作日合计募集97亿元，其中嘉实中证A500 ETF仅3个工作日便发行达20亿元，宣布提前结募，摩根中证A500 ETF仅5个工作日已顶格募集20亿元。

　　➢中证A500指数风格及行业分析

　　中证A500 指数具有高ROE、高FCF的龙头风格。从盈利能力看，2024年上半年中证A500指数ROE为5.07%，与以高盈利质量著称的沪深300指数接近，明显高于万得全A。其次，自由现金流方面，使用2023年年报股权自由现金流FCFE与总市值的比值衡量，发现中证A500与沪深300同样具有高自由现金流的特征。

　　同时中证A500更加注重行业均衡。中证A500指数编制时采取了“三级行业全覆盖，一级行业再平衡”的编制方法，首先确保所有三级行业均被纳入指数，再努力实现指数行业权重分布与全市场行业权重接近。相比于重要的宽基指数沪深300，中证A500指数在行业分配上更加均衡。由于中证A500指数成分股权重尚未正式发布，在此采用其成分股的流通市值对其行业分布进行加权估算，发现相较于沪深300指数，中证500ETF主要在成长风格的行业上有一定超配，其中电力设备、医药生物、国防军工超配较多，而银行与非银金融均低配4%，食品饮料也有一定程度低配。

　　A500 ETF的发行和建仓节奏。目前部分A500 ETF已经完成募资，后续需要向证监会提供备案材料，等待批复后ETF方可成立。ETF成立当日基金公司会发出成立公告，随后完成建仓和上市交易。具体的时间线可以参考平安A50 ETF的发行进程：2月28结束募集，3月4日成立，随后完成建仓与上市申请，3月12日正式于上交所上市。

　　➢小结

　　A股国庆节前后市场表现通常呈现出一定的日历效应。具体来说，国庆节前市场交投相对清淡，部分资金在避险需求下流出，导致市场表现不佳。然而，国庆节后市场风险偏好改善，主要指数往往迎来反弹。从过去十年A股国庆节后一周表现来看，上证指数、沪深300、中证1000指数上涨概率均超50%。从2007年以来的数据统计看，万得全A在国庆节后5个交易上涨概率达82%。从近十年国庆节后行业表现来看，国庆后五个交易日一级行业上涨概率普遍在50%以上，其中上涨概率靠前的行业集中在汽车、有色、纺织服饰、轻工制造、医药生物等行业，其中汽车和医药生物在国庆后两周和国庆后一个月上涨概率仍然较高。

　　估值方面，随着盈利增速下移，整体A股估值中枢已经下移至历史低位，大类行业中除金融、周期外其他行业估值大都处在历史底部，细分行业中多数处于2010年以来的40%以下分位数，仅钢铁、汽车、房地产、煤炭、建筑材料处于2010年以来40%以上分位。与美股相比，A股估值较大幅低于美股，细分行业尤其消费、医药等估值低于美股。

　　此外，中证A500 ETF发行中非同寻常的快，或意味着市场各方对它有着较高的重视程度。中证A500 指数具有高ROE、高FCF的龙头风格。从盈利能力看，2024年上半年中证A500指数ROE为5.07%，与以高盈利质量著称的沪深300指数接近，明显高于万得全A。其次，自由现金流方面，使用2023年年报股权自由现金流FCFE与总市值的比值衡量，发现中证A500与沪深300同样具有高自由现金流的特征。同时中证A500更加注重行业均衡。相比于重要的宽基指数沪深300，中证A500指数在行业分配上更加均衡。相较于沪深300指数，中证500ETF主要在成长风格的行业上有一定超配，其中电力设备、医药生物、国防军工超配较多，而银行与非银金融均低配4%，食品饮料也有一定程度低配。

　　后续行业推荐方面， 综合、生产、投资、消费、出口等领域情况，后续重点关注受益于“设备更新”投资以及出口驱动的中高端制造业如运输设备、新能源车、集成电路、智能手机、金属切削机床等，和受“扩大内需”政策驱动的家电、通讯器材等消费品。

　　02

　　复盘·内观——A股市场主要指数涨多跌少，大盘价值、消费龙头表现强势 

　　本周A股市场主要指数涨多跌少，主要指数中，大盘价值、消费龙头表现强势，分别上涨2.07%和1.68%；主要指数中仅科创50承压，下跌1.02%。

　　本周A股市场指数涨跌分化，原因如下：（1）美联储降息50个基点，全球流动性迎来改善；（2）重要资金周五大幅流入ETF，市场获得支撑；（3）9月LPR保持不变；（4）市场期待刺激性政策，地产等板块受到关注。

　　从行业上看，本周申万一级行业涨跌分化，房地产、有色金属、家用电器等板块涨幅靠前，农林牧渔、国防军工、医药生物等跌幅居前。从涨跌原因看，本周强势板块主要原因，房地产（多地政策出炉，市场对于地产后续政策保持期待）、有色金属（美联储降息，金属板块反弹）、家用电器（美联储降息叠加哈里斯上台预期，出海板块受到关注）；跌幅较大的行业原因，农林牧渔（生猪价格短期偏弱运行），国防军工（市场正常轮动），医药生物（前期预期兑现，板块承压）。

　　本周A股市场整体表现不佳，主要原因有以下几点：（1）北向资金本周净流出114亿；（2）纳斯达克指数本周下跌，带动A股相关板块回调；（3）贵金属和工业金属商品价格下跌。

　　从行业上看，本周申万一级行业涨少跌多，申万一级行业中，只有国防军工和环保上涨，有色金属、食品饮料、电子跌幅居前。从涨跌原因看，本周领涨行业及主要原因：国防军工（商业航天进展）、环保（具备防御属性）；本周领跌行业及主要原因：有色金属（黄金和铜等商品价格持续下跌）、食品饮料（基金二季报披露，白酒持仓降低）、电子（纳斯达克指数表现不佳，美股科技股持续调整）。

　　03

　　中观·景气——1-8月工业机器人产量累计同比增幅扩大，商品房销售额累计同比降幅收窄

　　8月智能手机产量同比增幅扩大，三个月滚动同比增幅扩大。8月智能手机产量97.09百万台，同比增幅扩大4.00个百分点至8.90%；智能手机产量三个月滚动同比增幅扩大1.63个百分点至6.73%。

　　8月集成电路产量同比增幅收窄，三个月滚动同比增幅扩大。8月集成电路产量为373.0亿块，同比增幅收窄9.1个百分点至17.80%；集成电路产量三个月滚动同比增幅扩大0.17个百分点至19.17%。

　　8月LED芯片台股营收同比增速扩大。8月LED芯片台股营收为19.59亿新台币，同比增速扩大4.60个百分点至17.33%。

　　8月多层陶瓷电容（MLCC）台股营收同比增速收窄。8月多层陶瓷电容（MLCC）台股营收152.47亿新台币，同比增速收窄6.70个百分点至11.10%。

　　1-8月工业机器人产量累计同比增幅扩大，三个月滚动同比增幅扩大。8月工业机器人产量4.79万台/套，当月同比增幅扩大0.30个百分点至20%，三个月滚动同比增幅扩大1.97个百分点至17.37%；1-8月工业机器人累计产量36.06万台/套，累计同比增幅扩大2个百分点至9.90%。

　　1-8月金属切削机床产量累计同比增幅扩大，三个月滚动同比增幅扩大。8月金属切削机床产量为6.00万台，同比增幅扩大1.8个百分点至9.80%，三个月滚动同比增幅扩大4.87个百分点至6.50%。1-8月金属切削机床累计产量45.00万台，累计同比增幅扩大1.1个百分点至7.70%。

　　1-8月份房屋新开工面积累计同比降幅收窄，房屋竣工面积累计同比降幅扩大；商品房销售额累计同比降幅收窄，商品房销售面积累计同比降幅收窄；房地产开发投资完成额累计同比降幅持平，房地产开发资金来源累计同比降幅收窄。1-8月份房屋新开工面积累计值为4.95亿平方米，同比下行22.50%，降幅较前值收窄0.7个百分点，三个月滚动同比收窄至-19.83%（前值-21.46%）。1-8月份房屋竣工面积累计值为3.34亿平方米，同比下行23.60%，降幅较前值扩大1.8个百分点，三个月滚动同比扩大至-29.88%（前值-24.25%）。

　　1-8月份商品房销售额累计值为5.97万亿元，同比下行23.60%，降幅较前值收窄0.7个百分点，三个月滚动同比收窄至-15.20%（前值-17.71%）。1-8月份商品房销售面积累计值为6.06亿平方米，同比下行18.00%，降幅较前值收窄0.6个百分点，三个月滚动同比收窄至-12.90%（前值-13.93%）。1-8月份房地产开发投资完成额累计值为6.93万亿元，同比下行10.20%，降幅与前值持平，三个月滚动同比扩大至-8.16%（前值-7.00%）。

　　1-8月份房地产开发占固定资产投资完成额的比重为21.03%，1-8月份房地产开发资金来源累计值为6.99万亿元，同比下行20.20%，降幅较前值收窄1.1个百分点，三个月滚动同比收窄至-12.18%（前值-15.72%）。

　　04

　　资金·众寡——融资转为净流入，ETF持续净申购

　　从全周资金流动的情况来看，本周融资资金净流入，新成立偏股类公募基金上升，ETF净申购。具体来看，融资资金前四个交易日合计净流入7.3亿元；新成立偏股类公募基金27.8亿份，较前期上升20.3亿份；ETF净申购，对应净流入250.2亿元。

　　从ETF净申购来看，ETF净申购，宽指ETF均为净申购，其中沪深300ETF申购最多；行业ETF申赎参半，其中医药ETF申购较多，消费ETF赎回较多。具体来看，股票型ETF总体净申购142.6亿份。其中，沪深300、创业板ETF、中证500ETF、上证50ETF、双创50ETF和科创50ETF分别净申购55.4亿份、净申购15.7亿份、净申购3.2亿份、净申购1.4亿份、净申购1.4亿份、净申购21.2亿份。行业方面，信息技术ETF净申购3.7亿份；消费ETF净赎回3.8亿份；医药ETF净申购11.6亿份；券商ETF净赎回1.4亿份；金融地产ETF净申购0.3亿份；军工ETF净申购1.8亿份；新能源&智能汽车ETF净申购0.8亿份。

　　本周新成立偏股类公募基金规模较前期回升，新成立偏股类基金27.8亿份。

　　两融方面，融资资金前两个交易日净流入7.3亿元。从行业偏好来看，本周融资资金集中买入电子，净买入额达4.5亿元，其他净买入规模最高的行业主要包括通信、国防军工、电力设备等；净卖出的主要是食品饮料、房地产、公用事业等。从个股来看，融资净买入较高个股包括中际旭创、贵州茅台、英科医疗等，净卖出较多的主要包括五粮液、中国核电、万科A等。

　　从资金需求来看，重要股东由净减持转为净增持，计划减持规模下降。本周重要股东二级市场增持4.3亿元，减持3.3亿元，净增持1.0亿元，由净减持转为净增持。其中，净增持规模较高的行业包括交通运输、基础化工、钢铁等；净减持规模较高的行业包括国防军工、医药生物、汽车等。本周公告的计划减持规模为28.3亿元，较前期下降。

　　05

　　主题·风向——Meta Connect 2024日程发布，预计发布多款产品与更新

　　本周A股市场上涨。万得全A本周上涨1.27%，沪深300上涨1.32%，创业板指上涨0.09%。A股涨幅居前的重要主题指数为房地产精选、华为鸿蒙、华为HMS。

　　本周和下周值得关注的主题事件有：

　　➢国内重要资讯与产业政策

　　（1）经济数据——9月LPR报价出炉：1年期和5年期利率均维持不变

　　9月贷款市场报价利率报价出炉，1年期LPR为3.35%，上月为3.35%；5年期以上LPR为3.85%，上月为3.85%。

　　新闻来源：https：//www.cls.cn/detail/1803873

　　（2）能源数据——国家能源局：8月份全社会用电量9649亿千瓦时 同比增长8.9%

　　国家能源局发布数据显示，8月份，全社会用电量9649亿千瓦时，同比增长8.9%。从分产业用电看，第一产业用电量149亿千瓦时，同比增长4.6%；第二产业用电量5679亿千瓦时，同比增长4.0%；第三产业用电量1903亿千瓦时，同比增长11.2%；城乡居民生活用电量1918亿千瓦时，同比增长23.7%。1~8月，全社会用电量累计65619亿千瓦时，同比增长7.9%，其中规模以上工业发电量为62379亿千瓦时。从分产业用电看，第一产业用电量914亿千瓦时，同比增长7.0%；第二产业用电量42006亿千瓦时，同比增长6.3%；第三产业用电量12301亿千瓦时，同比增长11.0%；城乡居民生活用电量10398亿千瓦时，同比增长10.9%。

　　新闻来源：https：//www.cls.cn/detail/1803988

　　（3）国常会——大力发展股权转让、并购市场 推广实物分配股票试点

　　9月18日，李强主持召开国务院常务会议，研究促进创业投资发展的有关举措。会议指出，创业投资事关科技创新、产业升级和高质量发展。要尽快疏通“募投管退”各环节存在的堵点卡点，支持符合条件的科技型企业境内外上市，大力发展股权转让、并购市场，推广实物分配股票试点，鼓励社会资本设立市场化并购母基金或创业投资二级市场基金，促进创投行业良性循环。要推动国资出资成为更有担当的长期资本、耐心资本，完善国有资金出资、考核、容错、退出相关政策措施。要夯实创业投资健康发展的制度基础，落实资本市场改革重点举措，健全资本市场功能，进一步激发创业投资市场活力。

　　新闻来源：https：//www.cls.cn/detail/1802025

　　（4）央国企——国务院国资委：五年内央企将全面建立“科学、理性、高效”的董事会

　　9月20日，记者从国务院国资委了解到，中央企业将在五年内，也就是到2029年在中央企业集团和各级应建董事会的子企业全面建立“科学、理性、高效”的董事会。

　　国务院国资委负责人表示，建设“科学、理性、高效”的董事会是深化国资国企改革的重要内容和必然要求。其中的重点内容包括，深化集团董事会建设，因企施策加强子企业董事会建设，坚持和完善董事会定战略、作决策、防风险的核心职责，强化董事会监督作用。此外，更好发挥外部董事作用，包括建立健全外部董事参与决策的保障机制，支持外部董事提前介入重大或者复杂敏感的决策事项。

　　国务院国资委负责人同时表示，从现在起到明年底，中央企业集团和二级子企业层面董事会建设要取得重要实质性进展，董事会制度更加健全、运行更加规范、作用发挥更加充分。（央视新闻）

　　新闻来源：https：//www.cls.cn/detail/1804286

　　（5）半导体——工信部印发《首台（套）重大技术装备推广应用指导目录（2024年版）》

　　工信部印发《首台（套）重大技术装备推广应用指导目录（2024年版）》。其中在电子专用装备目录下，集成电路生产装备包括氟化氩GKJ，光源193纳米，分辨率≤65nm，套刻≤8nm。

　　新闻来源：https：//www.cls.cn/detail/1801256   

　　（6） 环保——中日将就福岛核污染水排海问题发表共识

　　2023年8月24日，日本政府启动福岛第一核电站核污染水排海以来，中日双方围绕这一问题进行了密集磋商，于2024年8月中下旬达成双边共识，将对外发表。

　　据消息人士透露，中方坚决反对核污染水排海的立场没有改变，共识主要内容是日方同意设立覆盖排海关键环节的长期国际监测安排、确保包括中国在内的利益攸关国实施独立取样监测。这将有助于中方及时获得全面、真实、有效的数据，更有效、更及时地阻止不符合标准的排放。

　　日方提出日本水产品输华限制问题，但中方强调首先要进行独立取样等监测活动，此后基于充分科学证据着手调整有关措施，逐步恢复符合规准的日本水产品进口。（央视新闻）

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　　（7）船舶——中国船舶：拟换股吸收合并中国重工 明日起复牌

　　9月18日，中国船舶公告，公司与中国重工正在筹划由中国船舶通过向中国重工全体换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并中国重工。此次交易构成重大资产重组，此次交易不会导致公司实控人变更。合并完成后，中国重工终止上市并注销法人资格，中国船舶将承继及承接中国重工的全部资产、负债、业务、人员、合同及其他一切权利与义务。因此次交易尚处于筹划阶段，中国船舶自9月3日开市起开始停牌，经申请，中国船舶股票将于9月19日开市起复牌。

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　　（8）军工——北斗三号系统最后两颗备份卫星发射成功 开展下一代北斗系统新技术试验试用

　　9月19日，我国在西昌卫星发射中心用长征三号乙运载火箭与远征一号上面级，成功发射第五十九颗、六十颗北斗导航卫星。据中国卫星导航系统管理办公室介绍，这次发射的两颗卫星，将在确保北斗三号全球卫星导航系统精稳运行的基础上，开展下一代北斗系统新技术试验试用。与前期中圆地球轨道（MEO）组网卫星相比，这组卫星升级了星载原子钟配置，搭载了新型星间链路终端，入网工作后，将进一步提升北斗三号全球卫星导航系统可靠性及定位导航授时、全球短报文通信等服务性能，在支撑北斗系统稳定运行和北斗规模应用的同时，将为下一代北斗导航卫星技术升级进行相关试验。

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　　（9）地产——北京市：优化房地产政策 适时取消普通住宅和非普通住宅标准

　　9月20日，中共北京市委贯彻《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》的实施意见。其中提到，完善租购并举的住房制度。加快建立符合首都特点的房地产发展新模式，加大保障性住房建设和供给，满足工薪群体刚性住房需求。健全支持城乡居民多样化改善性住房需求的政策机制，发挥住房公积金的住房保障作用。优化房地产政策，适时取消普通住宅和非普通住宅标准，优化商品住宅用地交易规则，改革房地产开发融资方式和商品房预售制度。

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　　（10）消费电子——郭明錤指出，据最新供应链调查显示，华为三折叠屏智能手机Mate XT的2024年出货量预测已从50万部上调至100万部。

　　分析师郭明錤发布报告指出，据最新供应链调查显示，华为三折叠屏智能手机Mate XT的2024年出货量预测已从50万部上调至100万部。不过，Mate XT 9月20日上市乃至初期的需求热情能否持续，值得关注。

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　　（11）低空经济——小鹏汇天“陆地航母”飞行体全面进入适航审查阶段

　　财联社9月19日电，据小鹏汇天消息，9月19日上午，小鹏汇天“陆地航母”飞行体X3-F型航空器首次型号合格审定委员会（TCB）会议在广州举行，标志着X3-F全面进入适航审查阶段。

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　　➢国外重要资讯与产业政策

　　（1）降息——4年来首次！美联储宣布降息50个基点

　　财联社9月19日电，美国联邦储备委员会当地时间18日宣布，将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%-5.00%之间的水平，为2020年3月以来首次降息。美联储自2022年3月至2023年7月连续11次加息，累计加息幅度达525个基点。过去一年间，美联储将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间，为23年来最高水平

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　　（2）美联储——美联储点阵图：美联储预计2024年年底的联邦基金利率为4.4%

　　财联社9月19日电，美联储预计2024年年底的联邦基金利率为4.4%，6月料为5.1%；预计2025年年底的联邦基金利率为3.4%，6月料为4.1%；预计2026年年底的联邦基金利率为2.9%，6月料为3.1%；预计2027年年底的联邦基金利率为2.9%；预计长期联邦基金利率为2.9%，6月料为2.8%。

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　　（3）经济数据——美联储主席鲍威尔：美国经济总体强劲 劳动力市场已经较之前的过热状态降温

　　财联社9月19日电，美联储主席鲍威尔表示，美联储仍然坚定地专注于双重使命目标；美国经济总体强劲；劳动力市场已经较之前的过热状态降温；我们今天的决定反映出越来越有信心劳动力市场的强度能够持续；美联储致力于维持经济强劲；失业率有所上升，但仍处于低位；劳动力市场环境持续降温；劳动力市场不是通胀压力高企的来源；就业下行风险已经加重。

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　　（4）地缘政治——黎巴嫩寻呼机爆炸事件已致8死2750伤

　　财联社9月17日电，黎巴嫩卫生部长当地时间17日表示，该国发生的寻呼机爆炸事件已造成8人死亡、2750人受伤，伤者中约有200名危重病例。

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　　（5）人工智能——贝莱德和微软拟筹集300亿美元用于人工智能投资 英伟达将提供支持

　　9月18日，贝莱德和微软正联手投资数据中心和其他支持人工智能的基础设施。两家公司在声明中表示，这项名为“全球人工智能基础设施投资伙伴关系”（Global AI Infrastructure Investment Partnership）的战略旨在吸引300亿美元的私募股权投资，并利用这笔资金进行高达1，000亿美元的投资。声明显示，包括能源项目在内的基础设施投资将主要在美国，一部分资金将部署在美国的伙伴国。“调动私人资本建设数据中心和能源项目等人工智能基础设施将释放数万亿美元的长期投资机会，”贝莱德首席执行官Larry Fink在声明中说。这些公司还与Global Infrastructure Partners和阿布扎比的MGX合作，后者是今年专门为投资人工智能而成立的。英伟达将利用其在人工智 能数据中心和工厂方面的专业知识为该联盟提供支持。这家芯片制造商投入了大量资金开发软件、网络和其他

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　　（6）航运——美国4.5万码头工人计划罢工

　　财联社9月18日电，美国广播公司（ABC）18日报道，美国东部和墨西哥湾重要港口大约4.5万码头工人计划自10月1日起罢工，以寻求大幅涨薪并阻挠自动化设备取代他们的工作岗位。报道说，这些码头工人所在的港口处理美国大约半数海运货物。国际码头工人工会要求大幅提高工人工资，同时完全禁止36个美国港口装卸货所用机械设备自动化。报道说，国际码头工人工会最初要求在6年劳资合同中涨薪77%，以弥补过去数年间通货膨胀引发的工人收入损失。据报道介绍，美国码头工人最高一档的基础薪资为每小时39美元，年薪略超8.1万美元，若再算上加班费和其他福利，有些码头工人年收入可达20万美元以上。报道说，如果罢工仅持续数周，美国消费者可能不会感受到零售商品大幅短缺；但如果罢工持续超过一个月，可能引发部分消费品短缺。

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　　（7）地缘政治——消息人士称加沙地带停火谈判最近数周“无进展”

　　财联社9月17日电，熟悉谈判情况的巴勒斯坦消息人士当地时间16日表示，加沙地带停火谈判最近数周没有取得进展。该消息人士表示，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）与内塔尼亚胡的诉求存在“真正差距”，这阻碍了停火协议的达成。他指责内塔尼亚胡的立场不断发生变化。他还指出，卡塔尔、埃及正在寻求向美国施压，让内塔尼亚胡满足达成加沙地带停火协议的要求。

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　　（8）特斯拉——特斯拉官宣10月10日举办活动，或将发布自动驾驶汽车Robotaxi

　　特斯拉将于10月10日举办的Robotaxi自动驾驶出租车揭幕活动。马斯克形容这将是自几年前推出Model 3以来，特斯拉最“重要的时刻”。

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　　（9）存储——大摩：存储器市场寒冬将至 供过于求问题将延续至2026年

　　《科创板日报》19日讯，摩根士丹利最新报告直言存储器市场“寒冬将至”，DRAM市场恐从周期性高峰回落，预期最快将于四季度反转向下，开始面临供过于求压力，不仅接下来市况（订单、价格）更具挑战，供过于求问题更会一路延续至2026年。（台湾经济日报）

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　　（10）人工智能——英特尔将为亚马逊定制AI芯片

　　财联社9月17日电，英特尔首席执行官Pat Gelsinger已将亚马逊的AWS作为该公司制造业务的客户，这可能会给其正在美国兴建的工厂带来业务，并有助于扭转这家陷入困境的芯片制造商的颓势。据周一的声明，英特尔和AWS将在一个“为期数年、数十亿美元的框架”内共同投资一种用于人工智能计算的定制芯片。这项工作将依赖于英特尔的18A工艺，这是一种先进的芯片制造技术。声明发布后，英特尔股价在盘后一度上涨逾10%。上述消息只是上周一次关键董事会会议后发布的系列公告之一。英特尔还推迟了在德国和波兰的新工厂，但仍致力于在美国亚利桑那州、新墨西哥州、俄勒冈州和俄亥俄州的扩张。波兰和德国的建设项目将暂停两年左右。马来西亚的另一个项目将完工，但只有在条件允许的情况下才会投入运营。英特尔还希望加快执行100亿美元的成本节约计划，并更好地将产品集中在人工智能计算领域，其竞争对手英伟达在这方面表现出色。该公司还计划在今年年底前将其在全球的房地产减少约三分之二。

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　　▶ 本周产业观察——Meta Connect 2024日程发布，预计发布多款产品与更新

　　Meta Connect 2024将于9月25日至9月26日举行，本次发布会将聚焦于Meta在XR设备以及AI研发方面的最新进展，Meta预计将在本次发布会中发布多项新产品和技术成果，包括Meta Quest 3S，Meta Horizon系统升级与更新，下一代AR眼镜原型等。

　　➢Meta Quest 3S对比Meta Quest 3大幅降价，具有较高性价比

　　此前被市场猜测为Meta Quest Lite的Meta新VR头显最终被定名为Meta Quest 3S。Meta官方近日在其官方文档中短暂披露了3S系列的一项全新功能，吸引了业界和消费者的关注。Meta Quest 3S在底部右侧新增了一个名为“操作按钮”的控制键。这个新增按钮的主要作用在于帮助用户更方便地在透视模式和完全沉浸的虚拟环境之间切换。透视模式允许用户在佩戴头显时观察现实环境，而无需摘下设备，而沉浸模式则为用户提供了身临其境的虚拟体验。

　　根据最新爆料，Meta Quest 3S将起价降至299美元，将与Oculus Quest 2在2020年首次亮相时的价格保持相同。考虑到PlayStation 5等主机从2020年推出以来的价格上涨，而PS5 Pro等新版本的价格已经来到700美元以上，而Quest 3S仍然与几年前同系列发布时的价格相同，对比之前发布的Meta Quest 3的499美元的起售价下降了40%，显然在价格上具有相当大的优势。尽管有大幅的价格下调，Quest 3S仍然在相当多的参数中与Quest 3看齐，从而保持新品的高性价比。

　　从处理器看，Quest 3S搭载了与Quest3相同的骁龙XR2 Gen 2处理器。尽管作为廉价版，Quest 3S依然具备彩色透视功能，允许用户在游戏与现实世界之间无缝切换，从而享受沉浸式体验。同时，该设备完全兼容Quest Store中的所有游戏和应用。

　　在屏幕和光学方面，Quest 3S的表现相对保守。该设备可能仍采用Quest 2的菲涅尔光学方案，尽管屏幕分辨率提升至1920×3664，但每度像素数（PPD）仅为20，相较于Quest 3的25 PPD存在一定差距。此设计考虑到了保持价格亲民的目标。

　　在摄像头配置上，Quest 3S与Quest 3均配备了两颗400万像素的RGB摄像头，但Quest 3S使用了两颗红外照明器，而Quest 3则配备了一颗红外发射器。这些细节差异使得两款头显在功能和市场定位上各具特色。

　　在手柄方面，Quest 3S与Quest 3均采用了无圆环的Quest Touch Plus手柄。

　　从曝光的图片来看，Quest 3S将成为Meta首款不配备3.5mm耳机插孔的头显。这意味着Quest 3S将购买USB-C音频解决方案以获得更高质量和隐私保护的音频而不牺牲延迟，这也将导致设备在游戏时无法充电。另一张曝光图片则显示了头显的监管标签，显示其电池额定容量为16.74Wh。

　　➢ 有望推出推出搭载Meta Horizon OS的MR头显产品 ，系统也将迎来更新

　　早在4月份Meta就已经宣布向第三方的硬件厂商开放头显操作系统Meta Horizon OS，帮助他们制造新的VR设备，华硕、联想、微软等公司都将会生产以Horizon OS驱动的VR头显设备。由于所有设备都运行相同的操作系统，而Meta将成为操作系统更新的操作者，硬件合成伙伴则将成为实际设备的开发者。这与Windows的结构也相当类似，微软在Windows中制造了一个操作系统，为全球数十亿台设备提供系统以及及时的更新，同时微软也开发了自己的Surface系列。此次发布会距离Meta宣布开发Horizon OS已经过去五个月，与合作方共同推出搭载Horizon OS的头显系列值得期待。

　　不仅如此，Horizon OS系统本身的更新也引发了极大的关注。Meta将在本次大会发布一系列新的系统工具和标准来帮助开发者创造更加互联互通的元宇宙内容，这些工具和标准将为开发者提供更多的灵活性和创新空间，推动元宇宙内容的多样性和丰富性。例如，Meta Horizon的进一步升级，包括改进版的虚拟化身和多个API的更新，对开发者和用户来说都是至关重要的。如果用户能够在虚拟空间中以独特的数字形象与其他用户互动，而开发者则可以借助新的操作接口，更便捷地创建沉浸式体验，这将极大提升社交互动的质量与趣味性。

　　➢ 首款AR眼镜原型Orion或将迎来更新

　　此次发布会中，Meta代号为“Project Orion”的AR眼镜原型也值得期待。Orion AR眼镜与Ray-Ban Stories智能眼镜有所不同，后者侧重于音频和摄影功能，而Orion AR眼镜则旨在提供真正的视觉增强现实体验，将数字元素融入用户的现实视野中。Meta首席技术官Andrew Bosworth将其形容为“时间机器”，预示着将带来重大的技术突破。

　　经过近十年的研发，Orion眼镜预示着增强现实技术的重要进展。尽管最终面向消费者的产品可能需要几年才能上市，Meta预计将在大会上展示早期原型，展示技术进展并激励开发者为新平台开发AR应用。

　　➢ Meta将分享最新AI研究成果

　　在Meta Connect 2024中，另一个主要焦点可能是该公司在人工智能方面的进展。Meta已经在其人工智能技术Meta AI上投入了大量资金，将其集成到Messenger、WhatsApp和Web等多个平台中。此外，Meta AI在Ray-Ban智能眼镜和Meta Quest 3等产品中也发挥着重要作用。

　　关于Meta AI的下一步发展，人们充满了猜测。有传言称Meta可能会引入类似ChatGPT的高级语音模式和谷歌的Gemini Live的语音助手，Meta也有可能会为其人工智能助理引入名人的声音，以增强用户体验的个性化。

　　Meta今年1月在Ray-Ban智能眼镜上发布了一个多模态人工智能搜索功能，允许用户对房间中的物体提问并获得答案。这一创新在发布时引起了广泛关注，因此我们可以预见Ray-Ban智能眼镜将会宣布更多的人工智能进展。

　　此外，AI Studio——Meta推出的最新平台，它允许用户无需编码知识就能创建AI聊天机器人，也可能成为讨论的焦点。这一工具的推出标志着Meta在降低AI技术门槛方面迈出了重要一步。

　　同时，我们也将期待Meta在大会上展示Llama系列模型的最新进展。尽管这可能是首次公开展示Llama的多模态版本，但Meta可能会借此机会展示其在图像、视频和音频生成领域的最新模型。这些模型的展示将进一步彰显Meta在AI领域的创新能力和技术实力。

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　　数据·估值——整体A股估值较上周上行

　　本周全部A股估值水平较上周上行。截至9月20日收盘，全部A股PE（TTM）为12.5，处于历史估值水平的14.4%分位数。创业板PE（TTM）上行0.1至25.4，处于历史估值水平的0.4%分位数。代表大盘股的沪深300指数PE（TTM）上行0.2至10.5，处于历史估值水平的19.0%分位数。代表中小盘股的中证500指数PE（TTM）上行0.2至16.6，处于历史估值水平的5.3%分位数。

　　在行业估值方面，本周板块估值多数上涨，其中，有色金属、房地产、计算机涨幅居前，电子、医药生物和国防军工跌幅居前。有色金属板块估值上涨0.88至15.8，处于11.7%历史分位；房地产板块估值上涨1.04至18.0，处于77.2%历史分位；计算机板块估值上涨0.93至31.8，处于1.1%历史分位；电子板块估值下跌0.07至32.3，处于20.9%历史分位；医药生物板块估值下跌0.15至22.0，处于0.1%历史分位；国防军工板块估值下跌0.40至40.3，处于0.5%历史分位。截至9月20日收盘，一级行业估值排名前五的行业分别是国防军工、电子、计算机、美容护理、医药生物。

责任编辑：何俊熹

竺冠宇（记者 汪康馨）09月23日,甜蜜的风最终还是吹向了黄轩，在吴谨言、黄晓明陆陆续续官宣后，黄轩也忍不住再次秀起了恩爱。四年前隐晦的官宣恋情后，黄轩首次晒出和女友的合影，让网友再吃了一波狗粮。只是没想到黄轩的这波甜蜜，却让黄晓明惨遭调侃。黄轩微博截图热门的几个评论中，大家除了祝福黄轩和新女友，更多的是在吐槽黄晓明。有网友内涵“跟某一对真是高下立见”，还有人感慨“同样都姓黄，怎么找女朋友眼光差这么多”。网友送上祝福说起来黄晓明和黄轩的相似点可不止是都姓黄，两人还同样是演艺圈的中生代表，事业上旗鼓相当。彼此的恋情也有很多相似之处，黄晓明和叶珂的绯闻传了很多年，两人早在2021年5月就被扒出一起打双排，之后也多次被拍到约会，但黄晓明一直在回避媒体和网友的狙击。即便如今被曝已领证女方怀孕，黄晓明的官宣也显得十分敷衍。黄晓明和叶珂再看黄轩，早在4年前就官宣过恋情，这些年被拍和女友约会也无惧镜头，对女友十分呵护。如今更是晒出合影大大方方的承认。黄轩女友的照片没有磨皮滤镜除了黄轩和黄晓明对待感情的态度区别明显，两人的眼光也被指差距不小。黄轩女友的照片没有磨皮滤镜，脸上的小瑕疵清晰可见。笑起来时小表情很自然，整个人状态看上去十分松弛。不止是这种照片，黄轩女友此前被抓拍时状态也是如此，网友不禁表示多次看到明星官宣网红女友，很少见到如此干净清爽的女生了。网友称黄轩女朋友真美另外黄轩女友的身份曝光，也赢得了一片好评。早前黄轩和女友被拍时，一位知情人士透露黄轩女友也很温柔，钢琴也弹得不错，之前还常常做社工，并透露黄轩和女友是拍广告认识的。既然如此黄轩女友或许不是素人，也是这个圈子的吧。黄轩女友的身份被披露网友还扒出黄轩和女友都是礼佛之人，此前黄轩女友手上戴着佛珠，黄轩则携带计数器。这次的合影里，两人都戴着计数器。两人有共同的信念和追求，也难怪能相爱相守四年，感情依然如此深厚了 。黄轩机场被拍黄轩曾谈到自己的原生家庭，称童年的颠沛流离让自己的性格敏感像个刺猬，很多人表示这点从黄轩的眼神也能看出来。这样的人适合搞艺术，但内心敏感脆弱缺乏安全感，能让他真正托付真心的一定是个很好且给给足他安全感的人。这也是为何黄轩在官宣文案中也写着“美好的陪伴”，应该是感谢女友长久以来给他的陪伴吧 。黄轩微博写道美好的陪伴如今评论区已经彻底沦陷，大家纷纷对黄轩的女友可谓赞不绝口，称赞其长相清新、干干净净、大大方方，完了也不忘调侃一下黄晓明眼光差。事实上，感情没有高低贵贱，审美也是因人而异，相信无论黄轩还是黄晓明能够官宣恋情都是经过深思熟虑。希望大家多一些祝福，少一些调侃吧。网友纷纷留言

竺冠宇（记者 苏映均）09月23日,近日，张蔷（化名）向澎湃公众互动平台反映，她在多个微信群里看到有人发布多个招“卵妹”的广告，“太明目张胆了”。张蔷在深圳做主播工作，之前加入了一些“主播通告群”，看到群里经常有人发这类“招聘广告”后，她决定曝光。在张蔷与“招聘中介”的对话中，对方称在正规医院取卵，价格和身高、体重、颜值、学历等因素挂钩，如果应聘者长得漂亮，可以给出5万元的价格。还有的“中介”称，年满18岁即可报名。目前，我国有精子库，但没有卵子库，任何形式的商业化捐卵和供卵行为被明令禁止。国家卫健委联合公安部、市场监管总局等相关部门也多次开展专项整治行动，严厉打击非法采供精、非法采供卵、代孕等行为。记者和一名“招聘中介”的对话，该“招聘中介”会以这些信息综合给出价格。有律师称，从《人类辅助生殖技术管理办法》和《民法典》中的原则性规定可以看出，我国对卵子交易持否定态度，但因多重因素影响，目前我国对此类交易并未专门设定罪名打击，这也导致这类交易成为“灰色地带”。此外，生殖科专家表示，如果取卵手术操作不规范，可能会导致盆腔感染，影响后续生育。一旦损伤盆腔脏器，会造成出血。而促排卵药物有可能造成卵巢过度刺激综合征，造成腹水、胸水等，严重的还有生命危险。“长得漂亮”可出价5万9月8日，张蔷（化名）告诉澎湃新闻，她所在的多个“模特通告”“主播通告”的微信群里，有人发布多条招聘“卵妹”的广告。她提供给澎湃新闻的截图显示，有人在微信群里发布“大量招全国志愿者（长期有效）仙女们来”的广告。招聘要求为：“要求女生成年就可，身高150CM以上，五官端正，身体健康，不限专业，根据身高学历综合给价，时间：8-10天2-10w/结束立结，仙女18-28岁无不良嗜好，不用交任何费用绝对靠谱，中介和男士勿扰！”该招聘广告附有微信号。“我很好奇很气愤，这也太明目张胆了。”张蔷称，她加过招聘广告上的微信号，以想做“卵妹”为由咨询，对方称手术在广州一家医院进行，安全可靠，很多人都在做，会根据“卵妹”的外貌、身高及学历综合评估给出价格。张蔷提供的和对方的聊天内容显示，对方称她长得漂亮，可以给出5万元左右的价格。澎湃新闻记者以咨询“卖卵兼职”为由，添加了上述招聘广告留下的微信号。其中一个微信账号的昵称是“爱心”，头像是一名卡通护士。对方表示，要提供身高、体重、学历、年龄及5张自拍照，1张全身照，甚至还要统计供卵者的眼睛是单眼皮还是双眼皮。通过张蔷提供的另外一则招聘“卵妹”的广告，澎湃新闻记者加上了一名“中介”的微信。记者以应聘“卵妹”为由咨询。对方称，除了需要提供身高体重颜值，学历还要告知是“几本/统考/艺考/函授”。对方称满18岁即可报名，同时要告知目前的职业状态，是学生还是工作或待业。这名“中介”的朋友圈也多次发布带女孩在门诊抽血检查的画面。在今年7月13日的一则朋友圈推送中，该“中介”发布的“沉浸式取卵”视频中，有3名疑似医务人员在操作手术台。“取卵”完成后，有“助手”把“卵泡液”放在一台机器前，并称“要把卵泡液里的卵子尽快找出来”。其中一名“招聘中介”的朋友圈显示，其带“卵妹”去门诊。 截屏图“中介”称在别墅里取卵因为自知游走在“灰色地带”，对于在哪里取卵，“中介”们讳莫如深：“我们跟医院一样，高端诊所”“正规医院，我们不存在小诊所”“都是正规医院，正规有资质的私立医院”。其中一名“中介”给澎湃新闻记者发来了私立医院的环境视频。“我们做的（得）很大，不是在租的公寓里，我们是在别墅里，但是我们里面的设施跟三甲医院没有区别......”尽管话术模棱两可，但为打消“卵妹”的顾虑，“中介”们信誓旦旦。据张蔷介绍，其中一名“招聘中介”所指的医院是“香港静雅医疗”，位于广州市。张蔷曾把和“招聘中介”的对话发到社交平台上。但有自称是该医院工作人员的社交账号私信她，否认该医院有“取卵”行为，称系被冒充。前述“中介”微信号的朋友圈今年5月28日发布了一则“招聘专业护士”的内容，要求“全国出差，人要老实，年龄35岁以内.......”在今年5月21日，其发布朋友圈称：“小姐姐来我们成都的分公司安排启动，快来顺利赚米。”“最近外面各种风声雨声~好乱？都与我们无关！安全靠谱，选择我们就对了......谢谢所有第一次报名和第二次第三次报名的姐妹~必须暴富。”这则朋友圈附有多张从全国各地飞往广州的机票信息。其中一名“招聘中介”的朋友圈。 截屏图在澎湃新闻记者表示担心后，“招聘中介”安慰称，这些卵子会捐给不孕不育的家庭。9月12日，湖南金州律师事务所高级合伙人、律师邢鑫称，2001年8月1日起实施的《人类辅助生殖技术管理办法》规定，人类辅助生殖技术的应用应当在医疗机构中进行，以医疗为目的，并符合国家计划生育政策、伦理原则和有关法律规定。禁止以任何形式买卖配子、合子、胚胎。医疗机构和医务人员不得实施任何形式的代孕技术。邢鑫介绍，《民法典》第1009条规定，从事与人体基因、人体胚胎等有关的医学和科研活动，应当遵守法律、行政法规和国家有关规定，不得危害人体健康，不得违背伦理道德，不得损害公共利益。邢鑫认为，通过《人类辅助生殖技术管理办法》和《民法典》中的原则性规定，可以看出，我国对于卵子交易持否定态度，但因相关技术的医疗价值、立法及社会伦理等因素的影响，同时还存在如何具体实施刑事治理的问题，目前我国对此类交易并未专门设定罪名进行打击，这也导致这类交易成为“灰色地带”。就微信群里有人发布此类招聘广告一事，9月20日，澎湃新闻记者联系腾讯方面相关工作人员，未获有效回复。专家称可能影响健康生育广东省妇幼保健院生殖科中医主任医师刘颖此前接受澎湃新闻采访时表示，正规医院严格按照国家的法律来执行，坚决禁止买卖卵子、代孕这类违法活动。如果取卵手术操作不规范，可能会导致盆腔感染，影响到自己以后生育，一旦损伤盆腔脏器，会造成出血；还有促排卵的药物，有可能造成卵巢过度刺激综合征，造成腹水、胸水，严重的还有生命危险。刘颖在广东省妇幼保健院生殖中心工作了将近20年，遇到很多卵巢功能下降和试管取不到卵的患者，也接触到很多因不孕不育症而痛苦的家庭。有些家庭实在没有生育能力，又不符合福利院收养孩子的条件。“他们感觉自己失去了做父母的权利。”因此，她认为，国家一方面严抓非法代孕卖卵，另一方面也可以考虑实际情况，允许更人性化的举措，例如合法的卵子捐赠。为合法的卵子捐赠，相关部门也在努力。2019年9月份，国家卫健委在《对十三届全国人大二次会议第2288号建议的答复》（以下简称为《答复》）中，对全国人大代表提出的《关于及时建立公益性捐卵制度暨人类卵子库的建议》予以答复。《答复》称，近年来，国家卫健委委托相关单位围绕卵子捐赠的必要性、科学性、安全性和可行性，组织医学、法学、伦理学、社会学专家从技术、管理、风险评估等方面开展研究论证。下一步，国家卫健委将秉承有利于赠卵者和受卵者、知情同意、保护后代、社会公益、严防商业化等原则，会同有关部门广泛深入研究论证，密切关注卵子冷冻技术发展，做好非商业化赠卵可行性分析，积极推动相关立法工作，审慎推进临床应用，以适应技术发展和群众需要。推动非法采供卵入刑澎湃新闻注意到，对于非法取卵行为，相关部门多次发文明令禁止，多部门联合严厉整治。2003年颁布的《卫生部关于修订人类辅助生殖技术与人类精子库相关技术规范、基本标准和伦理原则的通知》明确规定：“供精、供卵只能是以捐赠助人为目的，禁止买卖”，并对赠卵的适应证和基本条件提出了明确要求。国家卫健委官网显示，政协十三届全国委员会第四次会议有委员提出《关于禁止地下“商业买卖卵子”的提案》。国家卫健委经商教育部、公安部答复称，人类辅助生殖技术属于限制性应用的特殊临床诊疗技术，除医学问题外，还涉及社会、伦理、法律等诸多问题。答复称，在完善法律法规，依法打击卖卵和代孕等不法行为方面，国家卫健委联合公安部、市场监管总局等相关部门开展多次专项整治行动，严厉打击非法采供精、非法采供卵、代孕等违法行为，维护社会伦理秩序。2021年6月，国家卫健委联合中央网信办、最高人民法院、最高人民检察院、教育部、工业和信息化部、公安部等11部门印发《关于进一步依法严厉打击非法应用人类辅助生殖技术等违法犯罪行为的通知》（国卫办监督函〔2021〕323号），进一步明确部门职责，形成监管合力，保障人民群众健康权益。政协第十四届全国委员会第一次会议又有委员提出《关于建议完善立法治理非法违规取卵乱象的提案》。国家卫健委经商公安部、市场监管总局、国家医保局，答复称，《人类辅助生殖技术管理办法》是部门规章，对违法违规行为的惩处力度有限，目前刑法中没有“组织出卖人体细胞、人体组织罪”相关行为入刑表述。答复称，近年来，国家卫健委积极推进人类辅助生殖技术管理立法，启动《人类辅助生殖技术管理条例》起草工作，对立法中的焦点、难点问题组织开展专题研究，广泛听取医学、伦理学、法学、社会学、管理学等领域专家学者的意见建议。同时，积极协调最高人民法院、公安部等部门，努力推动从刑事法律层面将非法采供卵、代孕等违法行为入刑。答复还称，2013年以来，该委联合公安部、市场监管总局等部门多次开展专项整治行动，联合公安部、最高人民法院等12部门共同印发《关于建立查处违法违规应用人类辅助生殖技术长效工作机制的通知》，进一步明确各部门职责分工，推动多部门联合执法，努力保障人民群众健康权益。2023年，国家卫健委联合中央政法委等14部门联合印发了《关于印发开展严厉打击人类辅助生殖技术专项活动工作方案的通知》，部署强化与技术应用相关的全链条管理，严厉打击相关违法违规行为。国家卫健委表示，下一步，该委将与相关部门继续加强沟通协作，推动辅助生殖技术立法，加强辅助生殖技术监管，进一步加大对违法违规行为的惩处力度，不断规范人类辅助生殖技术应用，切实保障群众生殖健康合法权益。栏目主编：赵翰露 文字编辑：卢晓川 题图来源：上观题图 图片编辑：邵竞来源：作者：澎湃新闻

封面新闻记者 石伟一审判决之后，蔡东（化名）从光鲜体面的退休干部，变成了非法持枪的罪犯。他曾因驻村扶贫工作、见义勇为救人事迹，多次被表彰和报道。退休前，他是孝感市大悟县某机关党委副书记。2023年2月19日，蔡东退休的前一周，大悟县公安局以涉嫌非法持有枪支、弹药罪，对其立案侦查。前不久，蔡东被大悟县人民法院判定罪名成立，判处有期徒刑8个月。判决书显示，2011年，蔡东以父亲承包的农场遭受野猪侵害为由，更改户籍、按照当时政策申领持枪证，并配购一支双管猎枪、500发子弹；次年，孝感市公安局清查不符合持枪条件人员，蔡东指使堂弟申请持枪证，并将这支猎枪过户给堂弟，但蔡东实际掌控这支猎枪；2014年，蔡东两次将猎枪借给朋友李某打猎；2019年，李某因涉黑案件落网后，多次举报蔡东非法持枪。近日，封面新闻记者对该起案件进行了走访。事件经过：税务干部改户籍申领持枪证，为躲清查将枪过户公诉机关指控，2011年12月，蔡东明知公职人员不符合持枪条件，编造自己大悟县阳平镇村民身份，以农作物受野猪影响严重的谎言，向大悟县公安局申请持枪证，并配购双管猎枪一支、子弹500发。2012年4月，孝感市公安局对大悟县民用枪支专项检查，发现蔡东不符合持枪条件。为继续持有枪支，蔡东指使堂弟蔡西（化名）向大悟县公安局申请办理持枪证，并将枪支转让过户给蔡西。2013年1月，办理上述手续后，蔡西将枪支、子弹交予蔡东实际持有、使用。公诉机关指控，2014年10月，蔡东指使他人，分别到自己车库及其父亲(2021年去世)所承包的农庄取走子弹和猎枪，送交给李刚(已判刑)等人狩猎使用。涉案猎枪（受访者供图）蔡东对此辩解称，申请持枪是为了帮年迈的父亲驱逐野猪，他对户籍被转到阳平镇的事项不知情，是大悟县公安机关办理的相关手续，自己并未虚构申领材料办理持枪证；猎枪过户后他未实际持有和使用，李某向他的父亲借枪被拒后，他只是作为中间人帮忙借枪。但在近日的采访中，蔡东却告诉封面新闻记者，当年他户籍所在的乡镇不属于批准的狩猎区，县治安大队得人告知他阳平镇有持枪指标，经他同意后，公安机关给他办理的户口迁移，之后让他填写了持枪申请表，他由此通过审批程序获得持枪证，并配购一支双管猎枪和500发子弹。对于上述说法，封面新闻记者未得到相关方证实。蔡东父亲存放猎枪的房间（受访者供图）2012年4月，孝感市公安局针对大悟县民用枪支管理中存在的问题进行督办清查，并列出一份不符合持枪条件的名单，蔡东名列其中。蔡东承认，他知道公职人员不能持枪。考虑到父亲的农场确实需要驱赶野猪，“为了保住这支枪，我让堂弟以护农名义申请持枪证，去县公安局治安大队把枪过户到他名下了。”法庭控辩：猎枪实控人成争议，两次外借枪支时间又是何时？2013年底，蔡东经人介绍与商人李某成为朋友，对方多次到蔡东父亲的农场游玩、聚餐。2014年底，李某电话中向蔡东借猎枪打猎，蔡东称猎枪按要求上缴年审尚未领回，拒绝了李某。随后，蔡东忘记挂断电话，与妻子评价李某人品，被电话中的李某听到，两人发生口角后闹翻。2019年，李某因涉黑案件落网，多次举报蔡东非法持枪。判决书显示，李某称在2014年下半年之后，曾多次找蔡东借枪打猎，并有其他人参与。但在其他人的证人证言中，大部分人对借枪事宜给予否认。蔡东接受警方调查时供述，他在2014年8月和10月曾两次将涉案猎枪借给李某。前一次是在父亲的农场里，三人乘车在农场转悠，从车里对着鸟类射击，之后将枪放回父亲的房间；后一次是李某向蔡父借枪被拒，之后蔡东安排堂弟分别从父亲和他的家中取走枪支、子弹，送交给李某打猎使用。然而在法庭辩论环节和封面新闻记者采访时，蔡东又对上述两次借枪的时间表示否认。蔡东称，按照枪支管理规定，民间枪支每年的五一之前要上缴公安机关，十一之后再发放，入库、出库均由县治安大队人员登记入册。“时间太久了，具体借枪的时间记不清。但根据管理规定，5月1日和和10月1日之间，枪支不可能在外边。”蔡西在证人证言中表示，2013年初枪支过户到他名下后，过了二十多天就被蔡东取走，之后几年，他曾按治安大队要求送枪支年审，其他时间枪支都不在他手中。蔡东向法官表示，枪支过户后一直放在他父亲的农场，每年上缴、年审和领取，是他父亲和堂弟蔡西经办，自己并未实际持有这支猎枪；2014年猎枪入库后，他和堂弟蔡西都未去领取过，当年5月份之后使用枪支的事实不能成立。在案资料显示，大悟县公安局调查认定，2013年至2014年期间涉案猎枪的实际持有人为蔡东，2015年至2017年期间则由蔡东的父亲领取和使用，直到2017年1月被收回未再发放；枪支管理相关档案中，只发现有2016年、2017年蔡西名下的猎枪入库登记，未发现其它时间领取发放、上交回收枪支、弹药的登记资料。大悟县人民法院在判决书中反驳了蔡东的辩解，图为法槌 资料图法庭判决：申领持枪证程序合法不影响非法持枪实质，一审获刑8个月蔡东称，2013年之前他是凭借持枪证使用猎枪，孝感市公安局督办清查时，39名被列入不符合持枪条件的持证人员，都未被认定为非法持枪，也未受处罚，只要求立即回收枪支并取消持枪资格。蔡东的辩护人、湖北赋兮律师事务所律师尚满庆祝表示，蔡东坚称在2014年清明前上缴枪支，后未再接触枪支；公安机关调查认定，2015年至2017年枪支领取、使用人是蔡东的父亲；而枪支管理档案中，只有2016年、2017年登记为蔡西的枪支入库登记，其他记录缺失。“这导致很多情况无法通过证据证明，而现有证据不能证明他在2014年五一之后持有、使用过这支猎枪。”对于2011年通过更改户籍途径申请持枪，以及2014年五一之前使用、外借枪支的行为，蔡东表示认罚。“李某是2019年7月举报我非法持枪，距离2014年已经超过5年，过了追诉期。当年，大悟县公安局曾作出调查结论，也是非法持枪证据不足。”对于蔡东的辩解，大悟县人民法院在判决书中给予反驳。法庭认为：综合在案证据及证人证言，蔡东明知是在虚构申领枪支材料情况下办理的持枪证并配购枪支弹药，虚构的材料是否由本人自主办理，并不影响非法持有枪支事实的认定，程序的合法不能对抗非法的实质；孝感市公安局开展枪支管理的督查工作，不涉及对持枪行为的性质认定，不能将当时处理情况作为不构成非法持有枪支、弹药的理由；没有证据证明枪支系被告人蔡东父亲持有和使用；蔡东的犯罪行为，从检举揭发提交线索开始一直处于侦查办理中，追诉时效的期限应以法定最高刑为标准；蔡东在案件审理中，称枪支转让后未实际持有、使用过，出借枪支其仅为中间人，未如实供述自己的罪行，亦无认罪悔罪表现；蔡东非法持有枪支、弹药，并擅自出借给不具备持枪资格人员使用，会给公共安全带来隐患，具有一定的社会危害性。综合考虑其行为、性质、情节、社会影响等因素，法庭认为不宜对其免予刑事处罚。由此，大悟县人民法院判定蔡东犯非法持有枪支、弹药罪，对其判处有期徒刑八个月。