来源：Gangtise投研

　　  港美股精选会议摘要（5条）

　　01．美的置业公司进行了一次行业内较为少见的重组，旨在通过重组减轻公司负债，优化业务结构，为未来的房地产行业和公司发展提供模板。重组包括股权剥离、实物分派、现金选择权和控股股东关联交易收购。尽管重组导致股价波动，但市场对重组反应积极，股价实际上涨。重组后，美的置业将专注于四大业务板块：开发服务、物业管理、资产运营和房地产科技，预计未来三年收入和利润将分别实现约25%和20%的复合增长。公司管理层对未来发展持乐观态度，并有意推出新的股权激励计划以保持团队稳定和激励员工。

　　02． 巨星创奇公司与数字王国成立合资公司，专注于IP加APP业务。与周杰伦、刘耕宏等明星的合作，打造人物IP和内容IP。公司的艺人全网粉丝量达到2.4亿。公司积极拓展新零售业务，包括健康美丽品牌魔动和魔胴咖啡等。公司的新零售业务收入在上半年首次超越IP收入，达到59%。公司上半年收入2.67亿，毛利1.34亿，净利润2545万，收入、毛利和净利润分别同比增长76%、44.6%和55.5%。公司下半年的财务亮点，包括与数字王国的合作，打造数字演唱会，以及新零售业务的拓展等。公司将继续打造IP创造与运营管理，包括人物IP、内容IP和商品IP，以及线上线下互动的场景。

　　03． 惠普公司第三季度财报显示，商业PC增长推动了公司业绩，预计2024年PC市场将略有增长，2025年增长将更显著。区域市场中，印度市场显著增长，而中国市场下降。预计2025年及以后，PC市场将因老化PC更换和Windows 11更新而继续增长。AI PC预计将在三年后占据市场约50%，提升平均售价5%到10%，并带来低延迟、成本效益和数据安全的优势。打印市场方面，消费者市场下降，办公室市场预计持平，而工业市场增长，惠普在该领域处于领导地位。公司计划通过简化产品组合和提高效率来降低成本，目标是实现比市场更快的增长，并保持一致的资本分配策略以回报股东。

　　04． 亚马逊AWS尽管年运行率已达1050亿美元，增长仍在加速。生成式AI被视为未来行业变革的关键，AWS通过Amazon Bedrock等产品和服务，帮助客户实现创新和降低成本。资本支出方面，AWS投资于数据中心和定制基础设施，以支持业务增长。在硅合作伙伴关系和定制芯片策略上，AWS提供了包括Intel、AMD和Nvidia在内的多种处理器选择，并开发了性能高20%、价格低20%的Graviton处理器。安全是AWS的首要任务，公司采用共享责任模型，确保基础设施的安全，同时提供服务帮助客户管理应用安全。未来，AWS将继续专注于提供稳定的基础设施，加快创新，并帮助客户从AI技术中获得价值。

　　05． 花旗集团尽管全球经济增长存在不确定性，但公司对企业和消费者资产负债表的韧性感到满意。花旗集团预计全年收入在800亿到810亿美元之间，预计投资银行费用同比增长20%，市场业务收入同比下降4%。公司正专注于通过简化组织和加强风险控制来提高效率，同时在财富管理和个人银行业务上寻求改进。公司对实现11%到12%的中期股本回报率（RoTCE）目标的信心强烈，并强调了资本回报给股东的重要性。公司有足够的资本来支持增长和回报股东，并且正在积极管理费用，以实现中期内51亿到53亿美元的费用目标。

　　     制造 | 科技（11条）

　　02． 设备更新分析师称，截至8月22日，商务部信息平台收到超过68万份的汽车报废更新补贴申请。8月22日前的一个月，全国新增34万份补贴申请，日均申请量超1万份。预计2024全年汽车以旧换新申请量超200万份。受以旧换新政策的影响，2024年1~7月国内报废汽车回收数量超350万辆，同比增长37%。

　　03． 储能分析师表示，新兴国家光储市场中，墨西哥、菲律宾、埃及、越南等国家有爆发潜力，需长期跟踪政策变化。墨西哥的工商业电价接近居民电价的3倍，约为1.477元/KWh；墨西哥新能源发展滞后主要由于政策不连续，但新总统对新能源的支持力度较大，预计未来将有较大增量；埃及电价2024H1上涨40%，未来可能继续上涨；越南电价与中国相似，存在阶段性缺电情况，可能优先发展集中式光伏。菲律宾电价极高，居民电价为1.4元/KWh，工商业电价为1.1元/KWh。

　　04． 工程机械分析师称，2023年北美工程机械的市场空间约为3800亿元，行业体量是中国的4倍左右。2023全球工程机械的市场空间约为1万亿元，其中北美市场的占比约为40%。2023年美国工程机械销量达到近些年的高峰，预计2024年销量同比下降15%，主要原因是通胀导致利率高企，各类投资放缓。2024年后续月份，美国降息预期明确，大选结束后新政府很可能会推行振兴制造业的战略，预计2025年美国工程机械市场的景气度优于2024年。

　　06． AI眼镜分析师表示，2024年5月，Meta和雷朋合作的第二代AI眼镜的销售量突破了100万台，截止到9月10日，Meta和雷朋的合作的第二代AI眼镜销量突破了300万台。AI和眼镜的结合让该产品真正的破圈。

　　07． 造船分析师称，2024年以来，民营船厂盈利能力整体好于国有船厂，部分民营企业毛利率超过30%，净利率明显提高。2024年1~8月，中国船企新增订单金额达到全球造船新增订单金额的69%，订单金额同比增长53%，平均船价增长约50%。目前中国造船行业年产能约为6000万载重吨，其中僵尸产能约为1000万载重吨。近期有5家民企发布了船坞新增计划，总计新增年产能约580万载重吨，新产能预计自2026年起逐步释放。

　　09． 挖掘机分析师称，2024年1~8月挖掘机总销量约为13万台，同比下降2%；其中国内销量同比增长约7%，出口销量同比下滑约10%。预计2024全年国内市场挖机销量超9.5万台，同比增长7~10%；出口销量也在9.5万台左右，同比下滑约10%。预计2025年国内市场挖机销量在12万台左右。

　　11． 乘用车分析师称，2024年1~7月新能源乘用车批发量增长30%，新能源渗透率达40.3%，同比增长8.6pct，混动车型销量增速高于纯电车型。2024H1乘用车出口量为230万台，同比增长30%，预计全年出口量在500万台左右。截止到2023年底，自主品牌乘用车的市占率为46%；截止到2024H1末，自主品牌乘用车的市占率提升至52%。

　　消费 | 医健（6条）

　　01． 疫苗分析师称，2024H1疫苗行业收入同比下降30%，归母净利润同比下降55%，扣非归母净利润同比下降57%。2024Q2疫苗行业收入同比下降44%，归母净利润同比下降约60%，扣非归母净利润同比下降超60%。疫苗行业业绩下滑，主要系宏观环境略有压力，渠道端降库存，部分企业终端销售工作受到影响。

　　03． 潮玩分析师称，万代南宫梦头部IP强劲增长，根据万代南宫梦的指引，2024年龙珠和海贼王IP预计分别实现收入70多亿元、50亿元以上，预计海贼王2024年收入同比增速维持在30%以上。目前国内乐高门店数量为374家，预计到2024年底增至500家，根据乐高给出的指引，H2海外将新增门店20家。预计泡泡玛特毛绒品类全年收入10亿元以上，增长空间较大。

　　05． 飞机租赁分析师称，目前因上游供给紧张，飞机租赁价格在不断提升，窄体机租赁价格已经回到疫情前水平，宽体机租赁价格接近疫情前水平。2023H1~2024H1，宽体机的租赁价格上涨超30%，窄体机价格上涨15%。根据IBA，预计未来20年全球将新增4万架飞机，其中替代需求2万架左右，新增需求2万架。中国大飞机C919短期内难以弥补全球飞机供给缺口，预计到2042年交付量约1700架，主要交付境内客户。国际飞机租赁价格仍将持续上涨。

　　06． 纺织制造分析师称，2024年全球服饰行业的需求端表现为弱复苏的状态，不同品牌商分化较明显，其中优衣库和Deckers的销售表现超预期，Deckers预计FY25全年收入同比增长10%；阿迪达斯和彪马都预计FY25财年收入增长个位数；NIKE预计FY25财年收入下滑个位数。2023Q4至2024H1纺织制造公司归母净利润增幅都有双位数以上，毛利率和净利率都有所改善，主要系产能利用率提升。预计2024H2多数纺织制造公司订单增长保持在双位数左右，龙头纺织制造公司订单增速比行业平均增速更快。

　　材料 | 能源（3条）

　　01． 氢能源分析师表示，国内可再生氢只有团标，没有国家标准，且清洁氢的碳排放量不符合欧洲、美国和日本的国家标准，国内企业若要出口清洁氢需符合国外标准，未来符合条件的氢源稀缺将构筑供应壁垒。目前绿氢和灰氢在电价低于0.2元/W时可达成平价，目前产能集中在三北地区。

　　02． 贵金属 分析师称，2024Q2贵金属板块总营收1099亿元，同比增长26.7%，环比增长20.8%；归母净利润34亿元，同比增加46.5%，环比增加36.1%。海外降息通道打开，外需改善，带来新一轮补库存需求。国内仍有改善空间，对铜和铝价格保持乐观态度。

　　03． 钢铁分析师称，过去三周中前两周整体钢铁的表观消费量环比上升，上周四钢铁的表观消费量出现短期的小幅回落。黑色系价格出现大幅下跌，中期的悲观预期充分释放后，短期钢铁存在一定的反弹可能。需求端，地产对于钢铁的负向拖累影响已基本到位，2021年到目前地产新开工从顶部已经下跌70%。制造业和基建相对偏稳。供给端，短期减产、中期停产以及政策的约束，钢铁板块可能比市场预期更乐观。后续9~10月，短期价格可能超跌反弹。

　　金融 | 基建（3条）

　　01． 房地产分析师表示，房地产行业报表利润前置、减值后置，2024H1财报无法完全反映市场实际情况；房地产企业销售情况不佳，拿地减少，2025年压力持续。存量房贷利率下调可能性较大，预计降幅约为80个bp，对买房影响不大，但能节省居民月供，提升消费。展望2024H2，地产和基建相关的建筑、建材行业基本面压力较大，需求端面临压力，但地方政府财政压力和债务因素没有明显增量。

　　02． 房地产分析师称，2022~2023年二手房成交占比大幅提升，预计2024年新房成交面积和金额分别下滑25%和20%左右；二手房成交面积基本持平或略增，但由于房价下跌，成交金额下降。预计2024年二手房成交金额占比提高到45%（历史上常年低于30%）。目前北京和上海二手房成交占比已达到50~60%；杭州二手房成交占比从2016年的10~20%提升到40%左右；二线城市二手房成交占比处于爬升状态。

　　03． 水泥分析师表示，2024H1水泥整体需求下滑明显，1~7月水泥产量累计同比下滑10.5%，7月单月水泥产量同比下滑12.4%。1~5月水泥价格下滑变动幅度较大，6~8月期间水泥价格有跌有涨，整体处于相对平稳的水平。

责任编辑：张倩

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