百媚导航白虎404|「まるでキズキ君が暗いところから手をのばして私を求めてるような気がするの。おいナオコc俺たち離れられないんだぞって。そう言われると私c本当にどうしようもなくなっちゃうの」
孙长 忠(清华大学全球私募股权研究院研
美联储9月17日至18日召开议息会议,决定降息50个基点。降息决策符合市场预期,降息幅度超过部分市场预期。会议声明、经济预测特别是美联储主席鲍威尔新闻发布会内容表明,此次降息主要是预防性的。鲍威尔说,目前经济增长稳健,就业状况良好,没有衰退迹象,通胀虽高于2%,但持续下降,有极大信心实现目标,降息50个基点是为了将目前态势保持下去,防止就业恶化。
鲍威尔强调,美联储决策不考虑政治因素,与政治因素无关,也强调了保持央行独立的重要性(今年以来已多次强调)。但美联储决策却直接影响经济,而经济又会影响大选和政治。本文主要分析此次降息对美国经济的影响。
一般来说,正如加息会增加借款成本,减少货币供应,进而减缓经济增长;降息则相反,会降低借款成本,增加货币供应,进而促进经济增长。但在不同背景下,降息对经济的影响又有不同,具体传导机制和细节是复杂的,经济反应也是滞后和多变的。米尔顿·弗里德曼1959年在美国国会演讲中将美联储的政策变化比喻为“你现在打开的水龙头,要到6个月、9个月、12个月、16个月后才开始运行”。历史上,当美联储开始降息时,通常经济已经出现衰退或者面临较大风险,但这次显然不是。
直到今年早些时候还是鲍威尔高级特殊顾问的Jon Faust说:“我们没有多少在经济健康时降息的案例,没有出现严重的困难迹象。”因此这次降息可能引发非典型的经济反应。比如,由于经济没有衰退,就业没有恶化,人们并不担心失去工作,降息将会迅速增加消费支出。另一方面,股票及其他资产价格看起来涨势仍较好,降息未必能增加额外的上涨动力。事实上,本次议息会议特别是鲍威尔新闻发布会后,股市是先涨后跌,最终是收跌的。
美联储没有权力决定所有利率。其政策工具是降低银行间隔夜贷款利率,银行进而降低作为信用卡及其他贷款关键参考的基础贷款利率,长期利率也随之趋向下降,而长期利率又影响抵押贷款利率。
在目前利率水平下,即使本次降息,利率可能仍然是限制性的。亚特兰大联储的模型显示,既不刺激也不减缓经济的利率,即“中性利率”或“自然利率”,介于3.5%和4.8%之间。即便如此,降息也会让贷款者有所改善。信用卡利率密切追踪美联储设定的隔夜贷款利率,会因此略有下降,使用浮动利率贷款的小企业也将节省利息支付。美联储设定的是短期利率,对长期利率最重要的是投资者对美联储未来行动的想法。降息的效应通常在降息甚至尚未开始之前就显示出来。这主要体现在10年期国债收益率,已经下降到3.65%(鲍威尔新闻发布会后最终上升至3.70%),比4月下降了整整一个百分点,而去年10月则为更高的5%;而10年期国债收益率极大影响抵押贷款利率。根据房地美数据,30年抵押贷款平均利率已经从5月初的7.22%下降到6.20%。
受此影响,7月美国成屋和新屋销售时隔5个月后再度回暖,成屋销售5个月来首次正增长,具有领先性的新屋销售7月也环比增长10%。再融资需求随着按揭利率下行也已经回暖。房价高涨使得很多初次购房者难以入场。最近几周,反映购房活跃程度的领先指标——以购房为目的的抵押贷款新申请再次增加了。一些分析师认为,如果这个利率降至6%以下,或者5.5%,购房需求还会上升。
另一个可能得到提振的领域是企业设备投资。能够利用企业债市场的大企业贷款成本已经有所下降,很多依靠信用卡贷款的小企业贷款成本依然较高,但也将随着降息而减少。从降息传导到企业设备投资增长加速通常需要一段时间,但近年来美国企业设备投资处于较低水平,增长空间较大。据美国商务部数据,经通胀调整后,2019年底以来该项投资只增长了5.3%,而同期整个GDP增长了9.4%。其实不少企业需要更新设备,但都在等降息,预计降息后会有反弹。此外,降息会降低美元汇率,降低美国出口产品的相对价格,增加其出口竞争力。当然其他央行也会降息,比如欧洲央行已经降息,会对此有所抵消,但降息也会减少相对不利态势。降息也会抬升投票等资产价格,有利于企业融资和扩大经营,也有利于拥有股票的居民因财富增加而增加消费,即财富效应。
总而言之,利率水平重要,利率变动的方向更重要。降息25还是50个基点,实质性差别并不大。只要企业和家庭对降息有预期,相信还有更多降息,对改善抱有希望,可能就会使衰退更加遥远。
责任编辑:王许宁
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据路透社援引中国台湾(省)安全部门消息人士的话报道称,德国海军的“巴登符腾堡”号护卫舰和“法兰克福”号补给舰,一前一后航行。9月13日凌晨,出现在温州以东海域,之后由北向南穿航,并通过了台湾海峡。据悉,德国海军的这两艘水面舰艇,开启了船舶自动识别系统(AIS),选择沿所谓“台海中线”东侧,即更靠近台湾本岛一侧行驶。这哪里是航行,分明是在挑衅,在试探中方的底线。德国海军的这两艘水面舰艇,开启了船舶自动识别系统东部战区海军反应迅速,出动两艘型号不详的舰艇,以巧妙的夹击态势,对打着“航行自由”旗帜,前来挑衅的这两艘德国舰艇实施了严密的监视。此外,中国台湾(省)似乎也不甘落后,也紧急出动了海上力量,尾随跟监在德国海上编队的后面。中国大陆和台湾(省)的水面舰艇,在海上呈现出以“夹击”方式抵近监控德国这支“一护一补”组成的编队,一场没有硝烟的较量悄然上演,显然出要将德舰一路“押送出境”的态势,成为近年来在台湾海峡鲜见的多方在海上的角逐场景。大陆和台湾的水面舰艇“夹击”德舰至于中国海军和台湾(省)各自出动了什么型号的舰艇,参与对德国两艘舰艇的跟监,德舰在穿越台湾海峡的过程中,是否有进行任何的军事展示或动作,目前仍然是个未知数,还有待时间来解密。毫无疑问,却增加了整个事件的神秘感和紧张氛围。两艘德舰以海上编队的形式,事先高调对外声称在穿航台湾海峡时不会与中国打招呼,已经引发了外界的关注和重视,都在坐等着看中德的舰艇在台湾海峡的对峙。两艘德舰以海上编队的形式穿航台海网络上有人称台湾(省)的舰艇出现在台湾海峡,如同一个无奈的旁观者,难以介入这场海上“棋局”。其实,本文作者国平视野认为这个说法是欠妥的。虽然在统一问题上,两岸是有分歧的。但是不管怎么说,在未统一的前提下,台湾(省)防务部门这次派出护卫舰,跟监域外不请自来的海上编队。体现出了它“管辖”台湾海峡的权利,可谓两岸罕见地在台湾海峡一致对外的行动。媒体报道德国军舰通过台湾海峡事件近距离跟踪和监视德国护卫舰和补给舰在台湾海峡的动态,两岸不约而同地派出水面舰艇,不可能让这两艘德舰在海峡内撒野,不可能让其轻松自然地通过。德国军舰高调穿越台湾海峡,无疑是对地区稳定的一种挑衅,属于惹是生非的行为。台湾海峡,作为连接东亚和东南亚的重要水道,其和平与稳定对于周边国家乃至全球都具有重要意义。两岸出动水面舰艇近距离跟监,让这两艘破舰上的德国官兵精神高度紧张。德国军舰位置图担忧一旦在台湾海峡擦枪走火,那么他们就回不到威廉海军基地了。这次德舰穿航台湾海峡,被两岸的战舰“包夹”,除了自取其辱,不可能有其他“收获”。德国作为欧洲国家中与中国最大的经贸合作伙伴,在地缘政治博弈中,从派出海军舰艇编队高调穿航台湾海峡,就能窥探其已经全面倒向华盛顿。中国驻德国大使馆官网回应此事件尤其是涉足台海这一敏感领域,德国不可能不为此付出代价。中国海军对德国穿航台湾海峡军舰的精准布防与严密监视,近距离的逼迫和慑压,对外释放了一个极其明确的姿态,表明中国的内政及红线不可触碰。希望德国能够重新审视自身的立场,在涉台问题上尤其要谨言慎行,从而避免在不属于自身的舞台上随着华盛顿的指挥棒起舞,扮演不光彩的角色时被中方随时当头棒喝的窘迫状。德国军舰遭中方军舰近距离逼迫和慑压总之,德国军舰穿航台湾海峡,它的算盘打得并不划算,所谓“自由航行”刷存在感的代价,可能让中德关系陷入尴尬的状态。影响的不仅仅只是政治,更是中德间数十年来累积的极其重要的经贸合作,以及两国间的民间关系。。台湾海峡,是属于中国的领海,任何打着“航行自由”旗号,前来搞事挑衅的,都会被中国的舰机“依法依规”处置,乃至警告和驱离。德国的每一次挑衅,都可能让中德经贸合作这一基础动摇。最终,落得偷鸡不成蚀把米的下场。
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