原标题：理财存续规模下降，中长期债基久期回升，未来长端配置策略仍需跟随降息预期

　　每经记者 任飞    每经编辑 赵云    

　　随着固收资产投资利差的降低，持有人也在有计划地进行兑现。

　　上周的理财存续规模环比有所下降，这意味着，市场规模的激增效应有所减缓；特别是在理财产品的新发数量和到期数量都出现回落的当下，中长期债基久期有所回升，这对稳定市场利率水平有积极影响。

　　然而长端配置的价值显现仍然需要结合降息来观察——这也是近期最关键的影响因素之一。

　　上周（9.2-9.8），居民理财端的存量规模又一次发生变化。

　　根据中国理财网的统计数据，截至9月8日，当周理财存续规模环比下降至29.26万亿元。此外，理财产品新发数量和到期数量均出现回落。

　　按照一般的配置思路，债券类资产是其中的重要配置发方向，规模的下降也预示着投资人兑现的意愿短期来看在增加。

　　实际上，就近期的收益率以及产品破净率来看，截至9月7日，现金管理类理财收益率为2.70%，较前一周上升1.24个百分点，且上周理财产品的破净率有所下行，截止到上周末，理财产品单位净值破净率2.12%，较前一周下降了1.14个百分点。

　　如何理解这一些数据的变化及改观？民生证券的研报分析指出，9月正值跨季度的月份，理财资金通常会回流表内，所以会导致理财存续规模的季节性回落。简单来说，机构资金的回款需求导致了现阶段资金频频从债市撤离，收益率提升和存量理财规模的下降也就相互呼应了起来。

　　那么，什么基金在当下情况更有配置价值？从数据面来看，中长期债基的久期开始回升，截至9月6日，根据民生证券的研报统计，偏利率债基久期中位数为2.65年，较前一周上升0.10年。纯利率债基久期中位数为2.66年，较前一周小幅上行。

　　债基久期回升，意味着债券基金的平均到期时间增加，即基金持有的债券的平均到期期限变长了。这意味着基金经理认为市场利率可能会下降，因此选择投资期限更长的债券，以期在未来获得更高的利息收入。

　　中长期纯债基金的热度正在提升。从上周的表现来看，此类型基金的平均业绩水平在所有类型债基当中位列第一。

　　Wind统计显示，上周中长期纯债基金当中，周收益率呈现负数的大幅减少，仅有8只，比起此前数周呈现数以百 计甚至数以千计的情况来看已经有了明显的变化。头部业绩产品也相对集中，整体平均业绩突出。

　　上周，中长期纯债基金的平均业绩达到0.1687%，中位数在0.1621%，比短期纯债基金以及混合债基、传统货基都要领先不少。更重要的是，在目前利率债发行不佳的态势下，本周将有更多增量债券发行，民生证券统计显示，9月9日到9月13日见，利率债已披露待发行6973亿元，净融资3020亿元。

　　补充更多利率债进入市场，有助于资金进行更广泛的资源配置，对于稀释存量债券收益、变相形成抱团的情况，有促进改善的作用。

　　虽然债市长期逻辑没有改变，大幅调整风险不大，但是整体收益率水平再次靠近前低，除非货币政策加码否则短期内向下突破前低的概率较低，波动风险将加大，需保持警惕。

　　诺安基金分析指出，三季度和四季度初是债券发行集中阶段，债市供求关系较二季度有较大缓解，且债市波动率抬升使得各类净值化债基收益率出现波动，负债端存在不稳定现象，如果持续则对债市不利影响将加大。

责任编辑：王馨茹

厨斗败了。

众人也皆是离开了饕餮路。

手一转。

当然……刘加里对沐橙还是有些熟识，别看对方是餮碑厨榜之中唯一一位女子，但是对方的厨艺水平却是非常的恐怖。

狗爷趴在步方的房间中呼呼大睡，冥王尔哈也是对吃下的辣条回味无穷。理财存续规模下降 未来长端配置策略仍需跟随降息预期血雾浓郁而不散……