华尔街见闻
在德意志银行看来,经济衰退的开始通常与非农就业首次转为负值的月份高度一致。当前还未出现新增就业10万以下的情况,无需担心衰退。然而,新增就业转为负增长时往往毫无征兆,并将开启一个经济下行周期。
美国8月非农新增就业人口14.2万人低于预期的16.5万人,前值也被大幅下修,再添劳动力市场放缓迹象。美国降息预期升温的同时,对经济衰退的担忧再度加剧。
不过,有观点认为非农“断崖式”转负,才是经济衰退的开始。9月6日,德意志银行发布研报,策略师Jim Reid发现,回顾二战后美国的13次经济衰退,显示出一个明确的规律:经济衰退的开始通常与(非农)就业数据首次转为负值的月份高度一致。如下图所示:
图1:自1945年以来,美国经济衰退前后12个月的非农就业增长中值路径(0 = 经济衰退的第一个月)——通常,衰退的第一个月会出现非线性变化,导致非农就业数据转为负值。
如果每个月新增就业仍在10万以上就无需担心,Reid说:如果我们能保持每月10万以上的新增就业,那么就可以把担忧扔给下个月。
Jim Reid认为当前的就业数据尚未达到触发衰退的水平,不过他也承认最近的一些就业数据表明美国经济放缓仍在继续。本周美国一系列就业及经济数据持续疲软:ADP新增就业降至逾3年最低、首申就业数据不佳、制造业PMI爆冷等。他在报告中写道:
更令人担忧的是,当新增就业负增长、经济衰退到来时往往毫无预警,并将开启一个经济下行周期。Jim Reid写道:
值得注意得是,本周早些时候,Jim Reid还提出另外一个观点:美债结束“倒挂”,对美国经济衰退有一 定预示作用。
德意志银行策略师Jim Reid表示,经济衰退往往在收益率曲线从倒挂状态恢复过来时开始,事实上,过去的四次经济衰退都是如此。
本周三,2年期美国国债收益率跌至10年期国债收益率以下,结束了长达26个月的收益率曲线“倒挂”。金融市场中,“利率敏感”的美债收益率曲线一直被视为经济衰退的前瞻指标。
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柳正男也严肃了起来,“哥,你说吧,什么事?”
一群日本人也常列车上走了下来,有穿着军装的日本军人,也有穿着便装的工作人员。
“先生,要喝点什么?”酒保是一个年轻的白人姑娘,身材很丰满,一脸的雀斑。
“你……你居然骂我是婊子?”凯特琳的心彻底碎了,眼前的哥哥已经不是她所熟悉的那个哥哥了。
一个在战场上简直就是杀人机器般的男人,他的胆子什么时候变得这么小了,这真是很奇怪的事情。德银:非农“断崖式”转负,才是经济衰退的开始一声炮响,一公里外的标靶被ztz100型主战坦克射出的炮弹炸了一个粉碎。≧,150毫米的主炮,这是坦克主炮之中最大的口径,它的威力自然也不用多说。同样的装甲,ztz100型主战坦克的炮弹能撕开对手的防护装甲,而对手的炮弹却很难撕开它的装甲。
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