转自：金融界

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巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦坐拥创纪录的现金数额，但是，分析师指出，这并不一定意味着这位著名投资者认为股市被高估。

一些财务顾问声称，该公司囤积了巨额现金，包括超过1500亿美元的现金和短期投资，是近60年以来规模最大的，表明巴菲特认为现在比以往任何时候都更难找到被低估的公司进行收购。

然而，放在适当的背景下，伯克希尔目前的现金水平并不显眼。从占公司总资产的百分比来看，几乎完全等于其历史均值。由于伯克希尔哈撒韦作为一家公司已经不断成长，因此对现金的固定百分比配置意味着现金和短期投资所持有的美元金额会不断增加。伯克希尔不断扩大的现金储备可能告诉我们的是，该公司比以前规模更大。

从下图可以看出，虽然伯克希尔的现金配置绝对数量并不稳定，但波动幅度较小，最近的分配比例为15.7%，与2011年以来的平均分配比例15.5% 基本没有什么不同。

伯克希尔的现金水平有多高？

图中蓝线是标普500指数（SPX）的走势，对比发现伯克希尔现金水平的变化与市场的涨跌并不呈负相关。如果巴菲特对现金的 配置反映了对市场高估或低估的逆向反应，那么这种负相关就会存在。相反，两者之间通常存在正相关关系。例如，在2022年熊市期间，现金配置反而下降了。

这当然不意味着巴菲特在市场时机选择方面做得不好。毕竟，他从来就不相信市场时机。伯克希尔现金水平的波动主要是由于与市场时机无关的其他因素造成的。例如，该公司2022年现金配置的下降主要是因为以116亿美元现金收购了阿勒格尼公司 （Allegheny Corp．） 。

那么底线是什么？虽然巴菲特可能认为股市被高估，但我们不能从伯克希尔目前对现金和短期投资的配置得出这一结论。不过，对这个问题的讨论仍能带来一个更有益的收获，那就是对华尔街的说法要采取怀疑的态度——并非所有内容都具有误导性，但其中许多都具有误导性——即使是那些表面上看起来很引人注目的内容。

夏雷呵呵笑了笑，“没主事的？没主事的还谈个屁啊？我还有事，你们慢慢聊。以后也别找我了，我们不约。我就不信了，天大地大，这个世界上还找不到一个能容下我们父子俩的地方吗？”

明白就明白，老子不在乎！

“我还要过几天才不方便，你现在过来我正方便。”

夏雷没有说话，只是静静地看着她。

“可恶！简直是禽兽！”一个德国的技术人员骂道。巴菲特持有创纪录现金 到底说明了什么？夏雷将车开进了机场停车场里，然后熄火下车，钻进了一辆早就等在旁边的一辆别克商务车里。