来源：福能期货

　　观点

　　01

　　驱动分析

　　02

　　1、中国锌冶炼厂开会考虑减产

　　由于2024年海外锌矿山出现大量减产，在国内自产锌精矿增量有限的情况下，锌精矿供应紧张，锌精矿库存持续下行，导致现货加工费跌至负值，中国主要锌冶炼厂开始讨论减产的可能性。据安泰科消息，8月21日，中国锌原料联合谈判（协调）小组（CZSPT）季度会议在内蒙古巴彦淖尔召开，14家国内主要锌矿商、冶炼厂和贸易商 的代表出席会议。据与会者反馈，或有增加减产规模提振加工费的计

　　2、锌冶炼厂利润水平达到历史低位，7月精炼锌大幅下滑

　　锌冶炼厂利润水平已达历史性低位，大量冶炼企业于7月份开始减停产，令7月国内精炼锌产量大幅下滑，供应端提供下方强支撑。2024年7月中国精炼锌产量为48.96万吨，环比下降10.3%，同比下降11.15%，低于预期值。炼厂减产增多，令锌库存快速去化。据核算，7月减产后的复产增量仅有50%，预计贡献2.1万吨，8月减产量级约为3.35万吨，故8月精炼锌产量或同比减少1.25万吨。

　　3、锌下游消费有改善预期

　　锌短期下游实际消费改善程度有限，其中，镀锌消费表现不佳，主由上半年财政扩张速度偏慢，基建增速也有所回落。不过，9月份后专项债将迎来发行高峰期，预计三季度新增1.5亿元，四季度新增1亿元，实物开工有望9月后出现回升。

　　风险点

　　03

　　需求大幅不及预期、矿山复产速度加快

责任编辑：赵思远

“杜家传承，果然名不虚传！”

徐鸿儒点点头，挂断电话。

立刻站起身来，从抽屉里翻出来一包好烟，分别给两名西方人点上，旋即一脸媚笑的凑到蓝眼青年身旁。

“就是啊，比他实力强的铁秋水都生死不明了，他怎么还能没事？”

敲门的人嘿嘿一笑，得意地说道：“不过，虽然他已经睡了，但是我刚才敲得很用力，现在应该醒过来，准备来开门了吧！”上游供给支撑锌价，建议逢低做多郑则伟冷哼一声，张口道：“爷爷让我来接机，他一直在等着你挑战韩家。”