来源：小波思基 

　　昔日百亿基金经理离职

　　最近，“民生加银美女基金经理巨亏”的话题蛮火的。过去三年里，陈洁馨管理的民生加银创新成长混合A亏掉了-73.52%。

　　Bo姐看了下，产品的换手率维持在1000%上下，看样子挺“努力”的，但奈何水平不济，总是精准追在高位。然后，基金今天发了公告，陈洁馨因个人原因离职，由刘霄汉接手。

　　有点让人无语的是，刘霄汉目前在管的基金，规模最高的只有3000多万，这是“清盘线基金”管理专员啊。管理时间最长的那只，三年亏损超50%，比起陈洁馨也不遑多让了。

　　这个换法，不像是卯着劲要提升业绩，更像是为了避避风头。

　　数据来源：好买基金网，截至2024.8.27

　　陈洁馨管理的产品的规模很小，没多大实质影响，大家更多是吃瓜的心态。但另一位就不同了：一周前，民生加银昔日的百亿基金经理柳世庆离职，卸任5只基金。

　　柳世庆有8年投资经验了，早期业绩不错，在2021年大量募资，规模曾上到百亿。

　　但这几年挺惨淡的，像规模最大的民生加银质量领先混合A，近三年亏损40.77%。现在基金经理管理的产品的总规模，只有巅峰的三分之一。

　　接班的基金经理王亮，这几年的业绩同样拉胯。他管理的民生加银景气行业混合A，过去三年亏损42.94%，跑输业绩基准23.34%。

　　而接手其他产品的，大多是只有一两年经验的新人基金经理。Bo姐看了后直叹气，不禁想问，民生加银，已经无人可用了吗？

　　业绩集体断崖

　　Bo姐统计了下，目前民生加银的偏股型基金经理，年限在3年以上的，一共有5位，代表产品近三年的业绩如下：

　　这个业绩堪称“炸裂”，过去三年，偏股型基金指数的跌幅是40.8%。

　　也就是说，民生加银的权益老将中，跑赢偏股基金指数的，只有刚刚离任的柳世庆，而接手的王亮，已经是剩下的老牌基金经理中业绩最好的了。

　　陈洁馨的基金，安排给刘霄汉可能只是完成任务；柳世庆的基金，安排给王亮，已经是“倾其所有”。。。

　　Bo姐看了下，这些基金经理，并不是押注一个行业死磕的，而是会有分散配置。

　　一个基金经理业绩不好，可能是市场风格不适应等问题，但集体滑铁卢，是不是投研没有跟上？

　　巧妇难为无米之炊，基金经理的精力有限，不可能每个行业都面面俱到，需要有更多的研究力量的支持。很多基金经理奔私后业绩不好，就是失去了原有的投研平台的支持。

　　权益的黄粱一梦

　　其实，民生加银早期的业绩还是蛮好的，2015年到2020年，每年都是跑赢同类公司平均水平。

　　但这家基金公司是银行系公募，重心一直在固收产品上。2019年底的时候，权益类占比还不足一成。

　　在2020年，权益类的规模曾有过一波起飞。当时，民生加银迎来了新掌门——老华夏东四营业部出身的李操纲。这个营业部来头很大，是华夏证券第一家开通股票代理业务的。

　　也是运气好，2019年到2020年市场连续大涨，权益基金规模爆发了。靠着市场的东风，2020年下半年开始，公司的股票型和混合型产品的规模暴涨。

　　很可惜，民生加银没能接住这运气，规模上来后，业绩突然断崖。

　　这里面，有市场因素，但民生加银的投研力量是否跟上了规模的扩张，也要打个问号。

　　根据同花顺iFind的数据，民生加银偏股型基金的业绩，2021年是亏损3.38%；2022年是亏损30.76%，都是跑输同类公司的。不能把业绩差，都归咎于市场。

　　业绩滑坡了，规模也没了，2022年底，混合型产品规模跌到140多亿，规模不到巅峰的一半。

　　2022年3月，李操刚离任，由民生加银基金董事长张焕南代任总经理职务。

　　直到2022年底，母行的郑智军加入民生加银，担任总经理，张焕南不再代任。今年，民生加银董事长也变更为郑智军。

　　银行出身的郑智军，在固收领域自然有优势，加上债市的红火，这两年带领民生加银的债券基金一路高歌猛进，从2022年底的700多亿，涨到 现在的1000多亿。

　　而这期间，混合型产品规模持续下滑，到今年上半年，规模只有115.39亿，已经不足巅峰的三分之一。

　　没有业绩支撑，能留得住吗？

　　要注意的是，虽然这几年民生加银的固收产品的规模在增长，但业绩并不算能打。

　　但从近五年、近三年来看，民生加银都没能杀进固收业绩50强。很多产品都是垫底水平。

　　再好的渠道优势，也抵不住业绩的拉胯，民生加银的增长在降速。

　　截至二季度末，相比去年，鑫元基金、上银基金、招商基金、建信基金、工银瑞信基金等5家公司有超过500亿元的规模增长。

　　而民生加银，是唯一规模减少的银行系公募。

　　这里面有货币基金规模下滑的因素，而债券基金增长降速，也是一个重要原因。相比去年，民生加银债券型基金只增加了100多亿。

　　作为对比，近三年业绩排名20/138的上银基金，债券基金规模从去年二季度末的1021.6亿增长到1579.07亿。

　　一天不练，自己知道；一月不练，内行知道；一年不练，所有人都知道。

　　权益基金的黄粱一梦，已经足够发人深省。债券基金，还要再重蹈覆辙吗？

责任编辑：杨红卜

“我现在在洪都拉斯，带着一些东西，没办法自己回国，你想个办法尽快来把我接回去。”

随后，在庙祝的目送下，离开了。

“会不会有些不妥？”

这一点，再与假神期的实力相叠加，杜仲自然就有了神变期的战斗力。

有几人，甚至对着顶梁柱出手。民生加银，已经无人可用？军长立刻下令。