廖宗魁/文

　　近日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔的全球央行年会上明确表示，“现在是时候调整政策了。” 这意味着，自2022年3月开启的美国加息周期宣告结束，大概率美联储将在9月宣布首次降息。

　　市场已经在为即将到来的美联储降息作准备。根据CME的FedWatch，当前市场预计美联储9月降息的概率高达100%，预计年内大概率会降息100个基点。7月以来，美元走势开始明显趋弱，美元指数已经从106下降到100附近。美债收益率也在下行，10年期美债利率已经从前期高点下降约90BP至3.8%附近。黄金价格则上升到2500美元/盎司以上。

　　近期美国通胀的回落、就业市场的放缓，以及“萨姆规则”带来的衰退忧虑使得全球金融市场的动荡，加速了美联储政策转向的决心。鲍威尔表示，“随着价格稳定目标取得进一步进展，美联储将尽一切努力支持劳动力市场。”未来美联储政策的重心将从控通胀转变为提振就业。

　　7月美国CPI增速已经回落至2.9%，越来越靠近美联储2%的通胀目标。美国失业率则从3月的3.8%上升到7月的4.3%。近日美国劳工部公布劳工部把截至2024年3月的非农就业总人数大幅下修了81.8万人，这也说明过去很长一段时间里美国的就业存在一定程度的“虚假繁荣”。

　　衰退的担忧让8月全球金融市场出现大幅动荡，尤其是日经指数在8月初的三个交易日就快速下跌了20%。美国股市自7月中旬以来出现“深V”走势，美联储的安抚让全球市场情绪得到了短暂的平复。

　　美联储进入降息模式，全球市场是否就进入了通道呢？还真不一定。资本市场有一条重要的原则——买预期，卖事实。从过往美联储的降息周期看，在降息预期酝酿发酵阶段，股市、债市的表现都较好；而在美联储真正降息之后，市场表现反而不如之前。比如2007年美联储进入降息周期后，美股则随之见顶。

　　一个原因是行情往往总是走在了事实的前面。2023年下半年以来，美股的持续上涨实际上已经透支了后续很大一部分的降息，一旦降息靴子落地，一些资金可能会获利离场。

　　另一个原因是，美联储政策之所以决定转向，就业和经济的放缓是重要的原因。未来的不确定性反而增长，美国经济能否平稳着陆仍未可知。另外，美联储后续的降息路径如何也存在较大的变数。在此次全球央行年会上，鲍威尔并未对降息路径给出明确的提示，“降息的时间和速度将取决于未来的数据、不断变化的前景和风险平衡。”

　　从A股的角度看，当人民币持续贬值时，外资大概率会流出，A股容易承压；当人 民币趋于升值时，外资往往会大幅流入，A股的行情更为确定。在美联储开启降息周期之后，美元的贬值会更为确定，届时人民币有望进入持续升值通道，伴随外资的流入，A股行情更容易展开。

责任编辑：杨红卜

念及如此，佛陀顿时卸去了自己的杀气，笑道：“有朋自远方，不亦说乎，林枫，我这儿可是有上好的女儿红一坛想不想尝尝？”

“林总，我说句实在话，在这么下去的话，恐怕情况会越来越糟糕，主要是司徒轩的手中的资源实在是太过于庞大了，不仅资源多，钱也多，简直就是用钱在砸我们，我初步的估摸了一下，他的经济大联盟共计有两万亿左右，这笔钱可真不是什么小数目！”

打开了门，下了电梯，林枫又被眼前的这一幕惊呆了。

“你的速度可真够慢的！”电话那头是一个无比冷漠的声音。

眼前那几十号人，尽管拿枪的不少，可是却俱都没有人敢开枪，因为被已经被林枫的凶残吓的彻底惊呆了，脑袋中出现了短路，完全不知道该怎么办，另外一个原因是，林枫距离青城的身子不到一米的距离，若是这个时候开枪的话，他们的主子也必定逃不了。美国降息周期即将开 启说着，跳上了床。