OPEC+当下面临着多重困境，路透社专栏作者Clyde Russell提出，目前局面主要有两个问题和两个解决方案，主要问题涉及油价及需求，而解决方案则是从四季度转变增产想法或按原计划增产。

该分析师认为，第一个问题原油价格过低令该组织，即欧佩克(OPEC)及俄罗斯等盟友的大多数成员国感到不安。第二个问题是，到目前为止，原油需求并未达到欧佩克对2024年增长的乐观预测。

解决措施方面，第一个方案是OPEC+给市场一个惊喜，从第四季度开始改变增产的想法。第二个方案则是按计划增加产出，允许价格进一步走弱，并相信随着时间的推移，推动全球经济的关键大宗商品价格下降，将带来经济加速复苏和需求不断增长。

到目前为止，有迹象表明，第一个解决方案已经不在讨论范围内，OPEC+内部消息人士上周告诉外媒，他们仍打算继续放松产量限制。OPEC+的8个成员国计划在10月将产量提高18万桶/日，这是解除220万桶/日减产计划的第一阶段，约占全球日需求的2%。

当该组织宣布从10月开始增加产量的决定时，正值人们普遍预测2024年剩余时间内需求将强劲增长，而这在很大程度上是由全球最大原油进口国中国的需求复苏所带动的。

市场最初对OPEC+声明的反应是温和看涨油价，全球基准布伦特原油期货从6月4日的六个月低点每桶76.76美元上涨至7月5日的87.85美元。但自那以来，油价一直呈下行趋势，布伦特原油在8月30日收盘时跌至每桶78.80美元，并在9月第一个交易日继续走软，周一亚洲交易时段跌至76.23美元。

与此同时，中国(甚至更广泛的亚洲)的进口需求没有任何实质性的加速迹象，而对欧洲和北美经济放缓的担忧却有所加剧。

欧佩克最近的月度报告确实在一定程度上承认了需求增长的疲软，该组织将其2024年的预测下调至211万桶/日，比之前的预期小幅下降了14万桶/日。

欧佩克仍然预计中国将提供70万桶/天的全球总需求增长，这一预测似乎越来越与实物市场的现实脱节。中国7月原油进口量由6月的1130万桶/日降至997万桶/日，已达到2022年9月以来的最低日进口量。

今年前7个月，中国原油进口量为1090万桶/日，比2023年同期的1122万桶/日下降2.9%。这意味着，与去年同期相比，中国2024年前7个月的石油进口量减少了约32万桶/天。

长期的希望

中国达到欧佩克预期的可能性似乎越来越小，而世界其他地区的需求增长也似乎不太可能与预测相符。如果需求增长届时确实不达预期，那么就产量政策而言，欧佩克及其在OPEC+内部的盟友将何去何从?

短期的选择是放弃从10月开始放松产量限制的承诺，并令市场大吃一惊，这可能会通过挤压票据市场的空头头寸而产生推高价格的直接效果。

但任何提振都可能是短暂的，不久之后市场的焦点将重新回到需求状况和全球多地的不确定氛围中，包括中东以及竞争激烈的美国总统选举。

对于OPEC+来说，更好的选择可能是从更长远的角度出发，在此期间忍受较低的油价。如果OPEC+从10月开始按计划提高产量，而需求继续令人失望，那么油价很可能会面临进一步的下行压力。

但这最终可能是一件好事，因为较低的价格将有助于缓解通胀，这反过来将鼓励全球更多央行施行货币宽松，也将有助于经济增长复苏，并推动原油需求增长更加强劲。油价下跌也可能有助于抑 制部分供应，尤其是美国的高成本页岩油。

OPEC+是否准备在未来半年到一年的时间里容忍较低油价还有待观察，但目前的减产策略并没有使油价上涨到该组织可能希望的程度。相反，它使价格高于全球经济状况可能应有的水平，也可能并不利于全球经济增长更快反弹。

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