投资要点
一、近期A 股成交金额占流通市值比已降至2020 年以来最低。今年5 月下旬以来A 股主要指数持续调整,8 月上证指数再度跌破2900 点,伴随投资者情绪趋于谨慎,A 股量能进一步萎缩。8 月12 日至14 日,万得全A 日成交额持续低于5000 亿元,创下2020 年以来新低;从成交金额占流通市值比重来看,8 月13 日,万得全A 成交额占流通市值比重为0.75%,亦创2020 年以来新低;从A 股上市公司平均成交额来看,8 月12 日至14 日、8 月21 日上市公司平均成交额(万得全A 成交额/A 股上市公司数)低于1 亿元,为2020 年以来首次。
二、回顾历史上A 股“地量”与“地价”的关系。2018 年至今A 股整体调整的年份,成交“地量”后的20 个交易日内,沪指阶段性见底。1)2018 年,A 股成交“地量”时间在9 月17 日。18 个交易日后A 股“地价”出现,上证指数2018 年10月19 日最低触及2449 点后开启反弹;后续上证指数二次触底的点位为2440 点,与2449 点构筑“双底”;2)2022 年,A 股成交“地量”时间在9 月30 日。16 个交易日后,A 股“地价”出现,上证指数在2022 年10 月31 日最低到2885 点,之后开启了半年维度的上涨行情;3)2023 年,A 股成交“地量”时间在9 月20 日。17 个交易日后,A 股阶段性“地价”出现,上证指数在2023 年10 月23 日最低触及2923 点,但后续雪球产品敲入等流动性冲击使得A 股剧烈波动。
三、A 股再现地量行情,后市存在阶段企稳反弹可能。今年8月12 日,A 股日成交额首次低于5000 亿元,成交持续缩量后,A 股存在阶段反弹的可能,海外流动性转向宽松或成为短期催化。本周五美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议释放出明确降息信号,美联储9 月降息将开启。伴随美元指数和美债收益率走弱,国内货币政策也有进一步宽松空间。中长期维度,A 股主要指数估值和风险溢价指向当前处于中长期底部区间,指数进一步向下空间有限。
四、后市如何应对?市场量能大幅萎缩反映多空双方博弈力量均出现衰减,A 股地量往往对应短期地价。8 月以来A 股成交持续缩量后,市场存在阶段反弹的可能,海外流动性转向宽松或成为短期催化。中长期来看,还要考虑指数估值、盈利预期变动和风险溢价的修复情况。当前A 股估值处于历史低位,风险溢价处于高位,企业盈利则仍处于磨底阶段,投资者需对居民预期改善的节奏保持耐心,耐心等待增量政策催化。配置上,“科技+红利”的“哑铃型”策略仍适用当下A 股。具体行业配置上,建议关注:电子、电力、运营商、铁路公路、银行等。
风险提示: 海外市 场大幅波动、国内经济不及预期、地缘局势变动等。
责任编辑:何俊熹
“有一位姓余的先生要见你。”然后,她又补了一句,“还有一位姓唐的小姐。”
“康纳桥先生,这是一个误会。”宋百成硬着头皮解释道:“我发誓,我没有非礼西尔维娅小姐。我又不是傻瓜,我怎么会强.奸她?”
他在寻找,却迷失在了黑暗的世界中。这句话似乎是说那个人在寻找什么东西,但迷失在了黑暗的世界中。这个黑暗的世界似乎也可以理解成古合金盒子里面的世界。永美公主曾经描述过,她说盒子里面的世界一片漆黑,什么都没有,非常冰冷。她的描述也是一个变相的证据。
“想也没用,凌浩已经交了三个方案了,可一个都没采用。我们两个都不擅长政治,我们能有什么办法解决这个棘手的问题?别想了,去和我爷爷聊聊吧,他想从材料学的角度攻克秘金项目。你劝劝他吧,他想亲自接触古合金的念头越来越强烈了,我怎么劝都劝不了。”凡凡从夏雷的怀里爬了起来,她走到饮水机旁边拿下了那条白色的绵绸内,背对着夏雷穿上了它。
阿曼达确实找到古可文了。这应该是一件让人高兴的事情才对,可是没人笑一下,甚至没有人说话。因为,古可文不在什么酒店之中,而是在美国驻韩美军基地龙山基地之中。华西证券:历史上看 A股“地量见地价”规律是成立的 耐心等待增量政策催化“他们是不是搞错了?”青彩月的表情很夸张,“他们给我们这么大一个,他们以为我们要开军火派对吗?”
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