成人做受120秒试看动态图|「君は怯えすぎてるんだ」と僕は言った。「暗闇やら辛い夢うやら死んだ人たちの力やらに。君がやらなくちゃいけないのはそれを忘れることだしcそれさえ忘れれば君はきっと回復するよ」
出品:新浪财经上市公司研究院
作者:坤
AI重返热潮一年多时间以来,数百个大模型如火如荼争相竞逐,产品与技术不断推陈出新,市场正当时给予了热烈反馈。但从国内数家AI公司近年来的业绩表现来看,却与2023年以来市场的热况似乎并不相符。
在这背后,是云天励飞在上半年收购岍丞技术实现并表,由此实现了收入的增长,但毛利率近年来却持续下滑,今年上半年更是被子公司业务拖累降至15.76%,未来还有继续下滑的可能。在过去几年历经波折终于登陆科创板的云天励飞在上市之后的表现却不容乐观,解禁后连跌数日,而截至目前公司股价已经跌到相比发行价“腰斩”,市值仅余76亿。
靠收购子公司实现收入增长但拖累毛利率降至15.76% 5年半累亏近25亿
曾经的云天励飞曾经备受资本热捧,短短几年间融资拿到手软,估值水涨船高。但在上市关卡前的一波三折却让公司收入规模明显下滑、没有盈利能力及“造血”能 力等问题暴露出来。
从云天励飞近年来的业绩表现来看,2019-2023年,云天励飞实现营业收入分别为2.30亿元、4.26亿元、5.66亿元、5.46亿元、5.06亿元,多年来收入规模都未见明显突破,更何况其中2022年、2023年收入连续下滑3.44%、7.36%。
收入难涨,但盈利问题却依然未解。219-2023年,云天励飞的归母净亏损分别为5.00亿元、3.93亿元、3.90亿元、4.47亿元、3.83亿元。同期归母净利率分别为-217.00%、-92.11%、-68.90%、-81.85%、-75.71%。
2024上半年,云天励飞2024上半年实现营业收入2.89亿元,同比增长97.40%,在2022年、2023年连续两年的下滑后,收入终于重建起色;但同期实现归母净亏损3.10亿元,同比扩大47.12%,已经接近前几年每年全年的亏损规模。
需要注意的是,在2024上半年云天励飞的收入增加离不开收购子公司的助力。2024年3月,云天励飞收购智能穿戴方案设计公司岍丞技术,目前第一期交割已完成,岍丞技术成为公司合并报表范围内的子公司。此次收购金额1.83亿元,增值额为1.57亿元,增值率为604.46%。在《股权收购协议》中承诺的岍丞技术在2024年度、2025年度、2026年度实现的主营业务收入分别为35,000万元、42,000万元、51,000万元。由此可见,并表之后成为云天励飞收入增长的重要原因,也在一定程度上或掩盖了云天励飞原业务的表现不佳。
更何况,在近年来云天励飞本就毛利率不断下滑的背景下,收购子公司之后对毛利率表现无疑雪上加霜。2019-2023年,云天励飞的销售毛利率分别为43.71%、36.74%、38.82%、31.87%、23.48%,几乎“腰斩”。而2024上半年子公司岍丞技术并表后,云天励飞的毛利率再降至15.76%。更何况,鉴于岍丞技术现有业务的毛利率水平较低。如果未来云天励飞外购硬件或者安装服务的成本上升,或者岍丞技术的营业收入占公司总体营业收入的比例进一步提升,销售毛利率或将进一步下滑。
应收账款周转天数近一年时间、持续“失血” 上市一年半股价即“腰斩”
AI赛道中,除了多数公司仍困于亏损泥淖之外,往往还存在着对下游客户议价能力及回款能力并不乐观等问题。
由于公司的产品/解决方案的落地场景与终端客户的性质有关,云天励飞的终端客户以G端、B端为主,而这也就意味着云天励飞很难有较强的议价能力,回款能力基本由客户决定。
近年来,云天励飞的应收账款飞速增长,增速甚至明显超过同期收入增长。2019-2024上半年,云天励飞的应收账款分别为0.86亿元、1.98亿元、2.15亿元、4.24亿元、4.91亿元、6.38亿元,逐年水涨船高。而应收账款周转天数也从2019年的114天几近翻倍至2022年的211天,再到2024上半年的351天。
持续亏损叠加回款能力不佳,云天励飞自然也难言自身“造血”能力,自披露业绩以来还从未实现过正向的经营性净现金流。2019-2024上半年,云天励飞的经营性现金净额分别为-1.88亿元、-2.43亿元、-1.76亿元、-4.11亿元、-5.41亿元、-5.54亿元,甚至每年的“失血”程度明显加大。
此外,在申请上市过程中经历一波三折后终于艰难上市的云天励飞,在上市一年半的时间以来,股价表现并不乐观。没有强劲的业绩支撑,投资者“用脚投票”也并不稀奇。
2023年4月云天励飞正式在科创板上市,上市当天股价曾大涨至189%至127元,最终以涨幅137%至104元的股价收盘,彼时风光无限。但一年后迎来解禁,1.78亿股首发原股东限售股和战略配售股解禁,其中,首发部分限售股为1.71亿股,占公司股本总数的50.05%。对应限售股股东数量50名,战略配售股为0.64亿股,对应限售股股东7名,合计解禁市值62.23亿元。即便是解禁前几日云天励飞为了稳定股价和投资者信心还曾发布回购公告,但似乎于事无补。解禁当天,云天励飞以13.74%的跌幅收盘,而在这之后又连跌数日。
截至2024年9月20日收盘,云天励飞的股价已经跌至21.46元/股,相比发行价43.92元/股已经“腰斩”,当前市值仅余76亿。
责任编辑:公司观察
马继(记者 李建弘)09月20日,
马继(记者 周文婷)09月20日,
北京时间9月10日17时23分左右,SpaceX公司在美国肯尼迪航天中心将一艘搭载四名宇航员的龙飞船发射升空,执行名叫“北极星黎明”的飞行任务,承担本次发射的火箭是猎鹰9号。SpaceX公司将一艘搭载四名宇航员的龙飞船发射升空据悉,本次任务将四名乘客送入太空,他们将进行人类50多年以来(自阿波罗计划之后)距离地球最远的太空旅行(最远将离地球约1400公里),去执行SpaceX的首次舱外活动,这也将是有史以来第一次商业太空行走。此前,马斯克发文表示:这将是史诗般的壮举。亿万富翁出资北极星黎明飞行任务是“北极星计划”中的首次飞行。北极星计划是由美国企业家贾里德·艾萨克曼(Jared Isaacman)出资购买的太空飞行任务,该计划由三次飞行任务组成,但第二次和第三次飞行任务的细节还没敲定。据传第二次飞行任务可能会帮助哈勃望远镜抬升轨道高度,延长其使用寿命,第三次飞行任务将搭乘SpaceX的星舰飞船,这当然更是多年后的事情了。正如艾萨克曼所描绘的那样:未来某个时候,将有一支“星舰”舰队抵达火星,人们必须能够出去走走。四名宇航员在龙飞船内艾萨克曼是Shift4 Payments的创始人兼首席执行官,该公司专门提供广泛的支付处理和技术解决方案。福布斯估计他的净资产约为19亿美元。艾萨克曼对航空的热爱使他学会了驾驶战斗机,并创下了仅用61个多小时就环游世界的纪录。他还与他人共同创立了Draken International,该公司目前拥有庞大的私人军用飞机机队,并为空军飞行员提供培训。2019年,在将其拥有的Draken多数股权出售给黑石集团后,艾萨克曼的财富大幅增加。2020年6月5日,他创办的Shift4 Payments在纽约证券交易所上市。2021年,他曾与SpaceX一起进入太空轨道。“我对载人航天的渴望是推动这一事业发展,”艾萨克曼此前在接受采访时表示,“这并非没有风险,你冒这个险是因为你想推动事情向前发展,这些事情有助于SpaceX为每个人,为很多人打开这个前沿。”不过他拒绝透露他为这次飞行花费多少资金,外界估算超过1亿美元。人类首次商业太空行走自2000年国际空间站建成以来,国际宇航员已进行过大约270次太空行走,但这些太空行走均由相关国家培养的职业宇航员进行。之所以说该任务将是人类“首次商业化太空行走”,正在于本次参与者皆为业余宇航员,除了任务牵头人艾萨克曼,还有SpaceX的两名工程师莎拉·吉利斯(Sarah Gillis)和安娜·梅农(Anna Menon),以及艾萨克曼的长期合作伙伴、美国退役空军飞行员斯科特·波提特(Scott Poteet)。北极星黎明任务机组成员届时艾萨克曼和吉利斯将轮流出舱行走,另外三人留在座位上,负责看管宇航服氧气脐带,并监控舱内显示器所有遥测数据是否正常。与此同时,整个过程全都在龙飞船地面团队时刻监控和应急保护下进行,确保宇航员安全。据悉,本次太空飞行共计五天的时间。飞船发射后首先会进入到一个近地点190公里,远地点1200公里的椭圆轨道上,如果经过检查发现飞船一切正常,然后再次启动发动机把飞船抬升到远地点1400公里的大椭圆轨道上。这将是有史以来,除阿波罗登月宇航员外,人类宇航员所到达过的最高高度。机组成员的太空服据《福布斯》报道,机组人员将穿过地球的范艾伦辐射带(地球附近的近层宇宙空间中包围着地球的高能粒子辐射带),那里将存在危险的辐射量,他们将进行一项实验,以确定太空中的辐射是否可以在没有X射线机的情况下拍摄X射线图像。艾萨克曼曾形容此次太空行走的宇航员将“被死亡包围”。编辑|何小桃 杜恒峰校对|刘思琦每日经济新闻综合证券时报、财联社等
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