2024年服贸会专题活动之一——“第六届中国金融科技论坛”于9月12日-13日在北京举行。国家金融与发展实验室副主任杨涛出席并演讲。

　　杨涛指出，应从背景逻辑、概念逻辑、理论逻辑、政策逻辑和体系逻辑等五个层面深入理解数字金融，这是金融业数字化转型、做好数字金融这篇大文章需考虑的关键点。

　　以下为演讲实录：

　　杨涛：很高兴能够来做一下分享，主办方给我一个特邀专家的身份，前面大多是行业技术跟业务专家进行了非常接地气的分享。我作为智库研究者，可能更多从政策、从理论、从逻辑上谈一下，对于无论是金融业数字化转型或做好数字金融这篇大文章需考虑的关键点。

　　当前无论是政策层还是行业，大家都在热热闹闹地要推动数字金融变革，但在做好这篇大文章之前，个人认为要从五个层面，把基础的一些逻辑思路稍微理一理，否则这篇大文章可能不一定能够做成一篇专业的学术论文，这是值得我们思考的。

　　第一个是背景逻辑。现在无论是从技术层面讨论金融创新，还是从业务层面讨论，归根到底，都不仅仅是从金融行业自身来探讨了，而应从金融行业如何更好地服务经济社会发展这个视角来谈。从大的方面来讲，无论是数字化驱动经济社会的高质量发展，还是数字化驱动金融高质量发展，都是为了解决我们经济社会发展当中一些最基础的矛盾，所以我想谈的是，当我们技术赋能业务时，除了改变金融产品与服务之外，可能还需要再往前看一步，这些业务给经济社会发展能否带来真正的价值。

　　基于学术视角的思考，发展数字金融的最终目标是引导资源优化配置，改善全要素生产率，提升微观主体的竞争力，促进就业与福利。这个听起来比较务虚，举例说明，比如说当我们技术赋能消费金融时涌现了大量的创新，这些创新一方面给促进居民消费带来了正面的作用，另一方面，如果给某些风险承受能力比较低的人群过度加杠杆，反而不一定为其带来境遇的改善。以此逻辑倒推回来，就给我们当前技术赋能金融创新带来一些新的思考。再比如新技术、大模型都用到财富管理当中，带来很多全新的变化，但是也有基于研究视角的疑问，即当数字化+财富管理突飞猛进发展的时候，我们看两个数据：一个是居民财产性收入占家庭收入的比重，一个是居民金融资产占家庭金融资产的比重，无论是从流量还是存量角度或许近年来不增反降，由此需反思数字化财富管理的最终带来的价值是什么？还比如，当数字化与新技术用到产业金融领域，你能否对科技进步和生产效率提升真正带来重大的贡献。所有这些，都构成了当前做好数字金融创新，不仅仅是低头走路，而是需要适度抬头看天的一个基本背景逻辑。

　　第二个是概念逻辑，因为要做好数字金融大文章，要对其主题思想、得分点有一些深度思考。近期对于数字金融的概念边界，无论是政策层、学术界、业界其实没有形成共识。我在理解过程当中，对数字金融界定为四个方面：第一个方面，包含了原有金融科技的概念，也就是技术带来的创新，可以创造新的模式、业务、流程和产品。第二个方面，突出了数字技术、数据要素与数字化基础设施的重要作用，这在2020年的“欧盟数字金融战略”里面就有所体现。第三个方面，涵盖了传统金融机构等等金融全产业链的数字化再造。我认为这一点对于未来行业包括监管认知应该是一个极大的挑战，毕竟数字化已经改造了众多产业，为什么不能改造金融业呢，唯一约束的是：第一是监管规则，第二是风险与责任边界，在模糊地带不好识别。但当关注全球的时候，我们突然看到，无论在美国还是欧洲，大量认为金融机构传统意义上的核心业务事实上都在被解构过程中，所以金融全产业链数字化是重中之重。最后一个方面，突出了金融跟数字经济、数字社会的支持模式，我们要做好数字金融，从政策预期来讲，起码要更好地服务于新兴的数字经济模式。

　　第三个是理论逻辑。现在无论是制定政策，还是讨论重大问题时，可以看到往往回归基本理论逻辑共识的探讨，为什么？就是因为我们的实践很大程度上走到了理论前面，乃至于大家形不成一些共识，讨论问题经常会出现鸡同鸭讲。

　　理论层面我想强调的是什么呢？一方面我们可以认为数字化与新技术没有改变金融的本质，这指的是金融是高风险的、有门槛的。另一方面从理论逻辑上来讲，数字化与新技术已经改变了金融的本质，本质是认为那些一成不变的东西，而理论支撑了实践，无论从宏观理论还是微观金融理论层面，数字化与新技术已经改变了原有基础的分析范式、基础的模型支撑。所以从理论逻辑上来看我们要看到重大的迭代。当然在这样的一些理论落地过程中，我们现在做的所有创新归根结底其实都是一些主流的金融功能如何进一步的实现、进一步的落地，教科书告诉我们很多观点，我就不说了，归根结底就是为了实现数字化助推金融 服务的精准性与提升金融服务的扩展性。

　　到了这个阶段我还想强调一点，个人认为金融业数字化转型的概念也需要重新思考，为什么？过去说金融业数字化的演变过程，在早期可能是数字化升级，这是一些局部优化，慢慢到全面所谓的转型，但现在看起来，我觉得“全面转型”这个说法可能遭遇了挑战，一方面从外部环境来说，这已经不是一个高速增长的上升周期，不是一个技术与数字化的大规模投入且不考虑收益的时期。从内部条件来说，事实上“转型”二字背后表达的是整体框架不断调整，从A到B到C，不是从B1.0到2.0到3.0，这样的一种变化在当前不可持续，我觉得当前更多回到了数字化升级迭代的地步，也是因为我们在衡量转型时很多指标要进行框架性比较，如果你进行这种大转变的比较，严格意义上现在所有的跟数字化、金融科技相关的投入，都难以达到转型的目标预期，由此反而导致投入在未来受影响。但如果回到数字化升级，现在做的所有工作都是从过去的A转型到B之后，从B1.0、2.0、3.0不断进行自身优化提升，这个逻辑在某种意义上就更加持续和自洽了。

　　第四个是政策逻辑。从政策视角来讲，数字金融在“五篇大文章”当中有特殊性，重点是助力解决其他四篇大文章的痛点。比如科技发展当中有很多痛点，当前难以对科技创新进行全生命周期的金融支持，因为这条线太长了，每一阶段的金融需求特征差异极大。与之相应，我们能否利用数字化的手段来缓解这个矛盾。再比如科技金融发展当中一个重大问题，就是难以有效的评估科技创新成果与科技企业的信用，为什么？科技创新的成功特别是重大科技创新的成功，我认为就是一个小概率事件，金融要支持小概率事件，要么提高你的风险容忍度，接受有大量泡沫。比如在美国金融支持科创过程中一直伴随大量泡沫，有大量的失败案例。要么就利用数字化手段多多少少缓解一些这种信息不对称。二是在绿色金融发展当中也有很多痛点，比如大量的非标准化、信息不对称、难以有效的计量跟评估金融产品的绿色效益等等。比如，近两年在全球引起了反ESG浪潮，一方面是政治原因，另一方面我觉得本质上也是因为评估绿色金融活动时可能存在的一些逻辑瑕疵。由此数字化能否缓解这些矛盾就值得思考。再比如，以数字金融助力普惠金融发展。当前，我们逐渐认识到，不能再搞普惠金融的运动式发展，今年监管部门讨论普惠信贷工作时，也提了量、质、结构相结合等一系列原则。因为过去在追求运动式发展过程当中，普惠小微贷、个人经营贷等出现了大量的不良，现在我们以数字化如何助力普惠金融，不仅仅是求量，而是求质，归根结底就落到类似于“金融服务三适当”的概念，这也是当前金融消费者保护的核心概念，归根结底就是把合适的金融产品通过合适的销售渠道匹配给合适的最终客户。要做好这个“三适当”，数字化是题中应有之义。最后一个，数字化助力养老金融，养老金融不仅是已老龄化人群，今年金监总局河南分局在发文里提到了，还有中青年未老人群为了应对未来的老龄化挑战所做的财富管理、保险等等一系列产品的创新，在这样一个长周期的产品设计里面，显然数字化手段是离不开的。

　　最后一个是体系逻辑，从几个层面考虑数字金融这篇大文章的几个内在问题：第一个，延续整个金融供给侧结构性改革的思路，数字金融也要考虑供给侧结构性改革。这一次中央金融工作会议谈的金融强国的背后，就表达了当前金融发展有一些大而不强的问题。我们数字金融发展当中，数字信贷、数字支付等不断地在发展，是否也有更重视量而忽视了质效的问题，这是值得思考的。第二，要更好地把握数字金融需求侧内在特征，拥抱数字金融的创新不仅仅是为了降低金融服务门槛，单纯给企业居民更多金融资源，而是最终为了改善企业的可持续发展能力，增强居民的获得感跟福利，这些也叫有效需求。第三，持续完善数字金融发展的环境要素、土壤要素、基础性要素，既有文化软性要素也有数据、通用技术等等这样一些共性的基础设施。比如在推动大模型在金融领域应用时，面对个别金融机构资源投入能力不足的问题，是否可推动行业通用大模型算力基础设施的支撑，这些我认为都是广义的环境要素。最后一个，在开放条件下讨论数字金融。中央已经确定了金融的制度性开放总体战略，表达的是规则、规制、标准、规范的开放，未来在开放条件下我们讨论的数字金融跟过去一定是不一样了。所以，我们从体系逻辑上来讲，需要从供给、需求、环境、开放条件重新来思考。

　　以上是五个方面粗浅的思考，不对之处请大家多多批评指正，谢谢大家。

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责任编辑：梁斌 SF055

张金善（记者 焦俊宏）09月18日,�

张金善（记者 张琪）09月18日,► 文/观察者网专栏作者 廖可两年前，小马科斯狂卷菲律宾全国逾58%的选票，当选新一任总统。当时人们对他的期望不可谓不高，期盼他能够带来不一样的菲律宾，一个能让底层民众实实在在过上幸福生活的菲律宾。但是，两年后，很多曾经的支持者认为自己被抛弃了，小马科斯当年的诺言已被其抛到九霄云外，随之而来的是他自己的宏大叙事，试图借此打造一个独属于自己的菲律宾时代。渴望大米的投票者在支撑着菲律宾生存命脉的马尼拉港附近，一栋栋拔地而起正待装修的高楼，俯瞰着来来往往满载集装箱的卡车。无论是若雨后春笋的高楼，还是繁忙运输的卡车，都无法绕开一处地方——棚户连片、陋巷纵横的贫民窟。载着集装箱的卡车要想驶向港口，就不得不经过这片狭窄逼仄、只有两车道的贫民窟街区，以至于交通堵塞频发。图为菲律宾贫民窟走进细看，贫民窟内的住所是由四处捡来的废弃建筑材料（大部分是废弃木头）搭建而成，通常有两层楼高，没有接水，电是自己接的。在酷热难耐的7月里，这里弥漫着一股难以形容的气味，居民一天至少要冲5次澡以确保自己不会中暑。小孩在没有大人的看管之下，奔跑在卡车往来的马路上，穿行在比他们还要高的轮胎中间。图为菲律宾贫民窟街区就是在这样的贫民窟街区里，我碰到了许多曾支持小马科斯的人。他们有的是在码头从事体力劳动的工人，有的是专门为餐馆剥蒜的佣工，还有的是以同是生活在贫民窟的人群为对象做起地摊小吃生意的个体户。这些人毫无疑问是菲律宾底层人群的代表，而他们对政治的热情十分高涨，大部分人表示都参加了2022年的总统大选投票，并且毫不犹豫地将选票投给了小马科斯，理由是“他承诺会让大米更便宜些”——那一年，菲律宾的选民投票率高达83%。菲律宾是个以大米为主食的国家，许多人连早餐都习惯吃下相当分量的白米饭。截至笔者撰稿时，菲律宾大米的平均价格约为51.14比索/千克（约6.48元），而在两年前大米单价还仅为35比索（约4.43元）左右。当时小马科斯向大众承诺自己会把米价降到20比索（约2.53元），这让许多穷人看到了生活的希望，现在却成了他们失望的来源。菲律宾街头贩卖的大米虽然菲律宾政府的最新数据显示，菲律宾的绝对贫困人口数量连年下降，至去年，占全社会的15.5%；但是，菲律宾国内媒体的一项舆论调查显示，仍有51%的人认为自己属于社会的贫困层。大米价格的涨跌对于中产和富裕阶层来说并非重要问题，但是对于贫困层来说，却是生死攸关的议题。贫困层选择相信小马科斯的承诺，并决意地将他推上最高位置；然而，两年过去了，他们的生活并没有任何变化，买米依旧是难题，甚至是个更难的题了。打着“民主”旗号，大搞家族政治马尼拉湾有着号称东南亚最美落日景点的美名，但是现在去马尼拉湾，只能看到一座座沙山，遮挡住了远眺落日的视野。马尼拉湾的沙山 图片来源：菲律宾星报这边据说将建起一幢不输迪拜的世界第一摩天大楼。而在马尼拉湾附近，豪华办公楼比比皆是，只不过，它们几乎都是电话客服中心。第一产业和第二产业都十分落后的菲律宾，靠着服务业摆脱了极度贫穷国家的队列——因为菲律宾人熟悉英语，且劳动力价格低廉，多个世界级大企业都在这里设立了自己的电话客服中心。让我感觉极其不可思议的是，走在这片区域的道路上甚至都需要许可。也就是说，大马路都是财阀集团的私有地块，没有所谓“公路”的概念，底层贫困层连走进这里的资格都没有。这足以体现出菲律宾这个国家的一大特点：财阀控制一切，阶层分化明显。电话客服中心云集区域现在菲律宾国内有九大政治财阀团体比较出名，他们所拥有的财富占据菲律宾全社会经济的30%以上。市场资源分配不均，社会福利体系无法构建，使得菲律宾从独立成国后就一直维持着学者口中的“超格差社会”状态，贫困层与中产及以上阶层彼此敌对，互不关心，社会松散得宛如一盘散沙。事实上，菲律宾历史上不是没有人尝试过解决这个社会问题。小马科斯的父亲老马科斯，曾是菲律宾的“独裁者”，从1965年一直执政到1986年。而他当年一度有过伟大的志向，即打破财阀对菲律宾的把持。菲律宾是个从殖民地独立出来的国家，二战后与日本类似，经济借着美国在亚洲四处出兵而率先腾飞，但是刚到1960年代就开始因财阀问题而进入增长停滞阶段。老马科斯上台后用各种手段集中政治权力，大刀阔斧铲除了许多财阀势力，并让菲律宾经济在他的第一个任期内有了明显提升。但是好景不长，他将财阀铲除后扶持上了自己家族的亲信，最终形成了马科斯家族这一新财阀势力，并且利用强权大搞独裁政治，引发了其他财阀势力的大规模反对，其中就包括马科斯家族的宿敌——阿基诺家族。抗议老马科斯独裁政治、纪念尼诺·阿基诺的宣传画（最右一位为尼诺·阿基诺）1983年，尼诺·阿基诺在受到马科斯的长期排挤后获得机会结束海外逃亡回到菲律宾，剑指1984年的议会选举。不幸的是，他刚回到菲律宾就遭遇枪杀，阿基诺家族迅速将矛头指向马科斯，并引领中产阶层掀起了轰轰烈烈的抗议运动。最终失去军方支持的马科斯家族在美国的保护下逃亡夏威夷。重掌菲律宾政坛的阿基诺家族指控老马科斯掌权期间大量搜刮民脂民膏，从此马科斯家族在长达30多年的时间里一直被菲律宾社会认为是国贼。然而，打着解散财阀旗号的阿基诺家族，在上台后的30多年时间里也没能解决财阀问题，菲律宾经济一直被外界笑话为“东南亚病夫”。底层民众们实在厌倦了这些空口白话，这才有了杜特尔特的上台，这也给了“独裁者之子”小马科斯反击的可能。从“历史的继承者”变成“历史的编纂者”在马尼拉的市中心，我见到了尼诺·阿基诺的一个孙子——基科·阿基诺，他现在是阿基诺家族内冉冉升起的政治新星。他对我说，他目前最大的政治目标就是守护住祖辈的历史财产。在8月21日尼诺·阿基诺的遇刺纪念日，他出席了纪念他爷爷的博物馆落成仪式，并强调不允许任何历史被篡改。这么强调，就意味着，菲律宾的历史正被修改，或面临被修改的危险。图为基科·阿基诺 图片来源：菲律宾星报小马科斯在两年前的选举里宣称，自己将继承杜特尔特的路线，采取独立于中美之间的外交路线，并继续为贫民发声。彼时杜特尔特正因为自己对毒品的严厉打击而大受来自中产阶层和海外的批判，也因外交上偏向中国而失去美国的支持。但是他所推行的政策措施照顾了菲律宾最贫困阶层的利益，因而杜特尔特广受贫困群体的爱戴。小马科斯许下一番承诺，加上杜特尔特彼时的支持，使得他顺利接手了杜特尔特支持者的选票。然而，小马科斯在上台后，不仅未能实现种种诺言，现如今甚至还与杜特尔特反目成仇。渐渐失去支持层的小马科斯所采取的策略就是，改变所谓中立的外交战略，改为完全倒向美国，炒作起中国问题。不单是南海问题，他还强调“菲律宾是菲律宾人的菲律宾”，渲染华人在菲律宾国内的犯罪，煽动起民众对中国的仇视，从而巩固自己的支持率。在菲律宾，我采访了不少中产阶级和贫困人士，几乎所有受访人都表达了对在菲华人的厌恶之情，中间层认为华人带来了诸如诈骗和腐败等问题，而贫困层则觉得华人抢走了自己的工作。从这点来看，民粹主义从老马科斯的独裁时代开始就没有改变过，变化的只是不同的财阀势力登上政治顶峰后对民粹主义的引导方向。现在，小马科斯正兴致勃勃地编纂起属于自己的历史，一方面抹去阿基诺家族加予自己家族的耻辱，大范围地修改关于老马科斯时代的历史记忆，另一方面将自己塑造为菲律宾新一代的强力指导者——对中国勇于抵抗，对华人犯罪重拳出击。继续盲等……时间回到2024年，当我问起贫民窟里的人们“你们为什么会支持小马科斯”，许多人是这么回答的：“因为小马科斯承诺会让米更便宜一点，而他爸爸老马科斯当政时，确实兑现了竞选承诺，让米价便宜了下来。我们还在等着小马科斯兑现承诺的那一天。”老马科斯在当政的岁月里，大量借入以美国为首的西方国家的外债，其中大部分流入他自己的口袋里，小部分拿来当作恩惠施舍给贫困阶层，让很多人直至今日仍记着他的好。但是也是他这种借他人钱消自己灾的行为，使得菲律宾陷入巨大的财政赤字危机中，庞大的外债一度压垮菲律宾的经济。然而，菲律宾底层的民众对此并不了解，或者说也并不想了解，他们只关心自己的米能不能便宜一些。这么看来，现在的小马科斯从他父亲那学到了不少当政客的智慧。来源|观察者网

日前，香港上市公司恒鼎实业公告称，公司董事会主席、执行董事以及主要股东鲜扬因病医治无效，已于2024年9月10日辞世。公开资料显示，鲜扬出生于1973年11月，来自四川省攀枝花市，去世时年仅51岁。有知情人士称，鲜扬身故缘于肺病。图为恒鼎实业发布的公告鲜扬离世身家曾超马化腾、曹德旺据媒体报道，鲜扬的一生充满传奇。在从商之前，鲜扬先后在攀枝花市公安局及攀枝花海关工作。其间，曾荣获中国公安部三等功称号。多年以前，鲜扬以110万元起家，7年多时间从公务员变身百亿巨富，曾以“黑马”姿态登上福布斯“亚洲最年轻富豪”榜，也曾凭借141亿元的身家在《胡润百富榜》上排名第41位，排在曹德旺、马化腾等人之前。鲜扬曾凭借141亿元的身家在《胡润百富榜》上排名第41位，排在曹德旺、马化腾等人之前值得注意的是，鲜扬也被称为“黑金王子”。他从经营煤炭、矿石、化工产品起步，通过收购大量煤矿企业，在短短7年内将恒鼎实业逐步发展为西南地区最大的煤焦化民营企业，2005年、2006年进入“四川企业100强”。仅在2007年，鲜扬就先后收购了位于四川和贵州两省的20个煤矿、两家洗煤厂及1家炼焦厂。同年9月，恒鼎实业在香港联合交易所主板挂牌上市，成为中国第一家在境外上市的能源型非国有企业。鲜扬曾被称为“黑金王子”（资料图）恒鼎实业现状随着煤炭市场不景气，恒鼎实业也遭受影响，日子愈发难过。2013年，鲜扬就开始逐步收缩资产规模、出售旗下矿产谋求“救赎”。从出让云南恒鼎50%股权，到卖掉亚洲最大锂辉石矿，从转让贵州小煤矿，到整合产业链降成本，鲜扬的财富保值步伐愈加艰难。随着大宗商品周期的崛起，2021年和2022年，恒鼎实业曾连续两年盈利。与此同时，2023年3月31日，恒鼎实业也公告称，其境内债务成功实施重组。不过，最近两年的环境变化太快。2023年，恒鼎再度出现重大亏损。全年净亏损达7.46亿元。另外，据其8月30日发布的公告，2024年上半年，实现收入9.26亿元，同比减少35.2%；毛损为4332.5万元，上年同期毛利为2.91亿元；公司归母净亏损3.54亿元，总资产120.81亿元，资产负债率88.44%。2024年1月8日，恒鼎实业在港交所公告称，已于2023年12月20日接获一项针对公司向香港高等法院呈交的清盘呈请，该呈请乃由一名持有由公司发行的2015年到期8.625%优先票据就申请人获取票据计划代价的权利而呈交。来源：券商中国、每日经济新闻、中国经营报