华尔街见闻
在德意志银行看来，经济衰退的开始通常与非农就业首次转为负值的月份高度一致。当前还未出现新增就业10万以下的情况，无需担心衰退。然而，新增就业转为负增长时往往毫无征兆，并将开启一个经济下行周期。
美国8月非农新增就业人口14.2万人低于预期的16.5万人，前值也被大幅下修，再添劳动力市场放缓迹象。美国降息预期升温的同时，对经济衰退的担忧再度加剧。
不过，有观点认为非农“断崖式”转负，才是经济衰退的开始。9月6日，德意志银行发布研报，策略师Jim Reid发现，回顾二战后美国的13次经济衰退，显示出一个明确的规律：经济衰退的开始通常与（非农）就业数据首次转为负值的月份高度一致。如下图所示：
图1：自1945年以来，美国经济衰退前后12个月的非农就业增长中值路径（0 = 经济衰退的第一个月）——通常，衰退的第一个月会出现非线性变化，导致非农就业数据转为负值。
如果每个月新增就业仍在10万以上就无需担心，Reid说：如果我们能保持每月10万以上的新增就业，那么就可以把担忧扔给下个月。
Jim Reid认为当前的就业数据尚未达到触发衰退的水平，不过他也承认最近的一些就业数据表明美国经济放缓仍在继续。本周美国一系列就业及经济数据持续疲软：ADP新增就业降至逾3年最低、首申就业数据不佳、制造业PMI爆冷等。他在报告中写道：
更令人担忧的是，当新增就业负增长、经济衰退到来时往往毫无预警，并将开启一个经济下行 周期。Jim Reid写道：
值得注意得是，本周早些时候，Jim Reid还提出另外一个观点：美债结束“倒挂”，对美国经济衰退有一定预示作用。
德意志银行策略师Jim Reid表示，经济衰退往往在收益率曲线从倒挂状态恢复过来时开始，事实上，过去的四次经济衰退都是如此。
本周三，2年期美国国债收益率跌至10年期国债收益率以下，结束了长达26个月的收益率曲线“倒挂”。金融市场中，“利率敏感”的美债收益率曲线一直被视为经济衰退的前瞻指标。
责任编辑：于健 SF069
夏雷的心中顿时燃起了一股怒火，“我确实不能把你怎么样，但你要记住，有因必有果，总有一天你会为你的所作所为付出代价。”
送走唐语嫣，夏雷也走出了办公楼，往新厂区走去。他与申屠天音订婚的事情，面对唐语嫣还只是一点感觉上的尴尬，可面对阿妮娜，那就是身份上的尴尬了。他不知道该怎么跟阿妮娜提起这件事，更不知道以后怎么和阿妮娜相处。
“夏雷，小心一点。”唐语嫣的声音。
开车的以色列司机偷偷地从后视镜里看了一眼，忍不住苦笑。他觉得这个华国男人福气不小，就是两个女人丑了一点。
“不要怕，我会带你回家的。”夏雷安慰她，用双腿给她当枕头，避免冷硬的货厢厢底磕着她的背。德银：非农“断崖式”转负，才是经济衰退的开始"混蛋！"安秀贤指着夏雷的鼻子，怒吼道:"你给我滚出去！"
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