来源：申银 万国

　　研究员：袁豪/邓力

　　本期投资提示：

　　房地产行业数据：上周（24/8/31-24/9/06）34 个重点城市新房合计成交216 万平，环比-18%；其中，一二线环比-16%、三四线环比-36%；9 月累计一手房月成交同比-22%，较8 月+1pct；其中，一二线同比-17%、三四线同比-51%，分别较8 月+2.5pct 和-4.5pct。上周13 个重点城市二手房成交97 万平米，环比-6%；9 月累计成交同比+26%，较8 月-23.5pct。库存方面，上周15 城推盘76 万平米，对应成交推盘比1.17 倍，最近三个月（24 年6-8 月）分别为1.26 倍、1.12 倍和1.03 倍。至上周末，15 城可售面积9，689 万平米，环比-0.1%；3 个月移动平均去化月数为20.2个月，环比上升0.1 个月。目前短期库存去化月数进一步走高，但我们认为行业供给过度出清，行业中期库存处于低库存阶段，但结构中老库存及短期无效库存均在走高。

　　主要政策新闻：宏观方面，住建部发布，1-7 月，全国已启动改造城镇老旧小区3.8 万个，江苏、吉林、青海、辽宁、江西、上海、内蒙古、山东等8 个地区的开工率超过80%。房地产政策方面，重庆市中心城区取消新购住房限售政策，并支持住房以旧换新；海口鼓励“以旧换新”，满足改善性购房需求；广州推出“购房即交房、交证“政策；江西九江市武宁县支持城市住房“以旧换新”，落实交易税费优惠政策，进一步优化住房公积金政策；江西龙南发布多孩家庭购房补贴功能；泸州购买新建商品住房的市民将获得补助；赣南出台购房补贴、房票安置、“以旧换新”等17 条政策；衡阳推出提高公积金额度、鼓励开发商购买保交楼险和稳价险等政策。公积金政策方面，海南、广东调整住房公积金贷款政策。

　　风险提示：调控政策超预期收紧，销售去化不及预期；物管行业人工成本上行超预期。

责任编辑：王若云

黑水台的燕尾衣目光冰寒。

这位官员沈浪还是第一次接触，但也听过此人名字，御史台中丞，级别比张翀还要高半级。

满脑子胡思乱想，整个人心乱如麻，心慌慌得吓人。

努力吹嘘一下，完全可以当成莫大功绩的。

平时这位御史大夫喷天喷地喷空气，看谁不顺眼就喷谁。申银万国：多地推进住房以旧换新 需求端政策仍需发力雪隐神女带着朱红的指甲印轻轻刮过，一定要非常非常淡，黑水台的人就算发现了，也只会觉得是偶然。