来源：读数一帜

　　按照2024年半年报数据测算，合并后新机构的营收、净利润排名行业第二，资产规模、员工人数及多项细分业务收入处于行业首位

　　消息一出，瞬间引发市场关注。二者的合并，是中国资本市场、证券行业具有标志性意义的重大事件，这也意味着头部券商的整合已经开启。

　　今年以来，证券市场上已经发生了多起券商并购案，但主角都是中小券商。而国泰君安与海通证券的合并则为强强联合，是新“国九条”实施以来头部券商合并重组的首单，也是中国资本市场史上规模最大的A+H双边市场吸收合并、上市券商A+H最大的整合案例，涉及多业务牌照与多家境内外上市挂牌子企业。

　　按照2024年半年报数据测算，合并后新机构的营收、净利润排名行业第二，资产规模、员工人数及多项细分业务收入处于行业首位。

　　不过，二者合并后也面临各项业务整合的难题。国泰君安与海通证券均是业务广泛的综合券商，多项业务牌照存在重叠，后期如何进行更好的整合也是“强强联合”面临的挑战。

　　国泰君安并购海通证券

　　曾经的猜想正在变成现实。9月5日晚，国泰君安、海通证券双双发布停牌公告，拟筹划重大资产重组，股票于9月6日起停牌。

　　国泰君安公告，公司与海通证券正在筹划由公司通过向海通证券全体 A 股换股股东发行 A 股股票、向海通证券全体 H 股换股股东发行 H 股股票的方式换股吸收合并海通证券并发行 A 股股票募集配套资金。

　　国泰君安、海通证券同时宣布，A股股票将于 2024 年 9 月 6 日（星期五） 开市时起开始停牌，根据上海证券交易所的相关规定，预计停牌时间不超过 25 个交易日。

　　国泰君安表示，本次重组有利于打造一流投资银行、促进行业高质量发展。

　　二者的合并或许并非无迹可寻。上海市委书记陈吉宁今年6月调研国泰君安证券，要求加快向具备国际竞争力和市场影响力的投资银行迈进。

　　国泰君安在半年报中表示，中国证监会提出“到2035年形成2-3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”，支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力，为头部券商做优做强、加快推进建设一流投资银行指明了发展方向。

　　值得注意的是，长期位列券商行业第一梯队的两家券商，均是上海的老牌头部券商，也是国内历史最悠久、规模最大的综合类证券公司之一。

　　国泰君安证券由诞生于1992年的国泰证券和君安证券在1999年新设合并成立，综合实力长期保持行业前三；其于2015年A股上市、2017年H股上市。海通证券成立于1988年，于2007年A股上市、2012年H股上市。

　　二者曾多年竞争行业第二的位置。海通证券发展曾经一度优于国泰君安，但近几年，海通证券明显走了下坡路，面临业绩和合规的双重考验。随着二者的合并，市场上或再无海通。

　　公开资料显示，国泰君安证券实际控制人为上海国际集团有限公司，海通证券股权则较为分散，以上海国盛（集团）有限公司等上海本地国企为主。有券商人士表示，两家上海本地券商的合并有助于后期各项业务的整合。

　　资产规模、员工人数跃居行业首位

　　二者的合并，将打造一家什么样规模的券商？

　　根据《财经》测算，半年报数据显示，截至2024年上半年，国泰君安总资产为8980.60亿元，海通证券为7214.15亿元。二者合并后，总资产规模达到1.62万亿，居行业之首。

　　净资产方面，根据半年报，截至上半年，国泰君安净资产为1459.55亿元，海通证券1554.46亿元，二者合并后，总规模达3014.01亿元，居行业首位。

　　从营收盈利上看，上半年国泰君安实现营业收入170.70亿元，行业排名第二。海通证券的营业收入88.65亿元，简单合并计算，营收规模为259.35亿元，排名行业第二。

　　净利润方面，两家券商在今年上半年分别实现净利润50.16亿元与9.53亿元，合并后净利润规模59.69亿元，行业排名第二。

　　海通证券曾经多年各项指标排名位居行业前三，但是近两年业绩下滑严重。尤其在净利润方面，上半年净利不足10亿元，已被挤出前十。

　　不过，从各项业务数据上看，二者整合后，多项业务数据将跃居行业第一。根据半年报数据，二者合并后，经纪业务收入为84.84亿元，投行收入20.20亿元，其他业务收入119.91亿元，均位于行业首位。资管收入33.57亿元位于行业第二。

　　此外，合并后员工规模也将跃居行业第一。根据半年报，国泰君安共有员工14762人，海通证券共有13346人，若简单相加，合并后的员工人数将达到28108人，超过其他券商。不过，因市场低迷业绩承压，上半年多家券商处于缩编状态。

　　强强联合，开启新一轮券商并购潮

　　国泰君安与海通证券的合并，在市场预期之外，在某种程度上，似乎也在合理之内。

　　强大的金融机构和国际金融中心是金融强国的关键要素，《上海市贯彻〈国有企业改革深化提升行动方案（2023-2025年）〉的实施方案》明确提出要“支持头部证券公司加强业务创新、集团化经营、并购重组，打造一流投资银行”，上海十二届市委五次全会提出要“深入推进国企改革深化提升行动”“紧紧围绕‘五个中心’建设加大改革开放突破力度”。

　　业内人士表示，二者的合并有着三重重要意义。第一，上海亟需打造国际一流投资银行以助力上海国际金融中心建设，头部券商合并重组将成为有效途径。第二，本次合并有助于双方优势互补，增强核心功能，提升金融服务实体经济能级。第三，本次合并有助于优化上海金融国资布局，做强做优做大国有资本。

　　实际上，近两年证券行业已经发生了多起券商并购案，尤其是今年，券商并购的进程明显加快。

　　证券行业的发展离不开国家政策的各项支持与鼓励。监管层已多次强调推动头部证券公司做优做强。

　　2023年10月，中央金融工作会议提出，要“培育一流投资银行和投资机构”“支持国有大型金融机构做优做强”“增强上海国际金融中心的竞争力和影响力”。

　　2024年3月，中国证监会发布《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》，提出“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。

　　2024年4月，国务院发布《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（新“国九条”），对证券基金机构提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力，鼓励中小机构差异化发展、特色化经营。”

责任编辑：杨红卜

大海的声音让快艇的声音变得微不可闻，夏雷根本就没有发现江如意追上来了。可在驾驶快艇向导航仪所指引的三神岛驶去的时候，他的脑海中却忍不住浮现出了江如意的样子，小时候的江如意，少女时代的江如意，还有成年的江如意，最后又是与他在沙发上亲热的江如意，这些江如意在他的脑子里面晃来晃去，挥之不去。

申屠仁插嘴说道：“先去领证，再去谈生意。”

夏雷静静地看了阿妮娜一会儿，然后走到桌边，用比在一张纸上写下了一段话：我已经回来了，你睡着了，我不想吵醒你。好好休息吧，不要太累了。明天，我想和你谈谈疾风突击步枪的事情。

木剑锋淡淡地道“我们两家都收买了雷马军工厂的商业间谍，你的商业间谍成功了，我的没成功。那就这样吧，你们汉武兵器公司占六成，我们神州工业集团占四成。”

可加藤鹰介的消失并没影响到汉武兵器公司的生产，在叶坤就算加藤鹰介在中东被恐怖分子干掉，汉武兵器公司也不会损失分毫，反而会白赚五百万美元的定金。而生产出来的神武突击步枪也不愁军方的订单，这么一来，他一点都不愁销路的问题。还有，如果加藤鹰介真的出了什么意外，叶小齐这个**也就成了他的专属了。这样，他又有什么好担心的呢？券商并购新起点，国泰君安合并海通证券江如意说道：“这些是你给我的钱，我父亲治病花了五十万，剩下的我都给你拿来了，还有你送我的宝石项链，我也还给你。我自己存了五万，我也取来了，还差你四十五万，我……我打算每年还你一点，虽然慢一点，但我会还清的。”