来源:中金公司 &nb sp;作者:刘刚Kevin
中金公司刘刚认为,9月降息25和50bp的预期基本五五开,结论怕是要留给下周的CPI。我们还是倾向于25bp,除非“万不得已”,否则反而做实衰退担忧。
9月FOMC前最后一个、也是最重要的非农,直接决定“衰退恐慌”是否放大,以及美联储两周后降息25bp还是50bp。但结果让乐观和悲观两边都没完全“如愿”。不好是不好,但也没有直接炸雷能让降50bp“板上钉钉”的差。
1. 不好的一面:新增就业14.2万,比预期16.5万低,且上个月从11.4万下修至8.9万。
2. 没那么差的一面:临时性失业减少19万,基本把上个月增加24.9万补上。加上家庭调查口径新增就业16.8万人,所以失业率从4.3%降至4.2%。工资同环比回升(工资环比0.4%,预期0.3%,前值0.2%;工资同比3.8%,预期3.7%,前值3.6%),算是稍微扳回了一些。
至于说总是大幅下修这件事,我们只能假设月度就业数据的确很难精准统计,都是调查数据,需要更多时间确认,尤其是遇到临时因素较多时。而且对于所有市场参与者也都是一样的,因为只要开始假设数据质量问题,就讨论不清楚了。
所以数据公布后,各类资产非常纠结,一度走势背离。目前似乎走向了不那么差的共识,美股涨,黄金跌,美元和美债利率回升。
从降息角度,这个数据反而算是给美联储一个喘息。试想,如果大超预期,那降息25bp是否要修正?如果大低预期,逼着降50bp,市场可能更加恐慌。所以截止目前,9 月降息25和50bp的预期基本五五开,结论怕是要留给下周的CPI。我们还是倾向于25bp,除非“万不得已”,否则反而做实衰退担忧。
对美债、黄金而言,降息前依然受益,但由于预期计入充分,除非额外证据有比现在还大的衰退风险和降息力度,否则线性外推意义也不大。降息后经济可能推动利率敏感部门修复,反而应该逐步考虑降息后可能受益资产,这也是我们建议适度【反着想、反着做】的主要意义。
责任编辑:李桐
就在双方闹得不可开交的时候,夏雷和怨太美从神庙的正大门里走了出来。怨太美挽着他的胳膊,小鸟依人。对于“夜奎的女人”这个角色,她是乐意之至的。而且根本不需要演技,全是本色出演。
狄昆的情绪突然失控,双手在地面上一撑,整个人炮弹一般射向了狄九幽。
怨太美凑了过来,拉了拉夏雷的衣袖,“夫君,你得努力一点啊,我也想要一个孩子。”
黑日大殿里,巨大的帝国之心一块块碎裂,掉落了下去。单纯从价值的角度去,帝国之心甚至比夏雷身上的阴阳符文血晶还要珍贵,价值也更大。要知道它毕竟是黑暗死亡世界最大的符文血晶,而且能提供双层能量护罩。其中“瞳孔”所提供的能量护罩就连太阳之城的主炮都轰不开,其坚韧强大的程度就可想而知了。
这种错觉很诡异,但真的很舒服。8月非农:不好,但也没"想要"的差末日城之战仍如火似荼地进行着,远不到结束的时候。黑日大帝没有出现,更没有被干掉,守军的希望就没有破灭。他们都还在坚持,在等待黑日大帝的出现。
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