（注）：积极申购>建议申购>谨慎申购>放弃申购

风险提示：积极申购也不代表百分百赚钱，放弃申购也不代表就百分百亏钱，观点仅供参考

一、合合信息

科创板上市公司，发行价55.18元，发行市盈率18.55倍，行业平均市盈率38.63倍，公司是一家人工智能及大数据科技企业，基于自主研发的领先的智能文字识别及商业大数据核心技术，为全球C端用户和多元行业B端客户提供数字化、智能化的产品 及服务。

智能文字识别是 AI 领域的一个重要分支，该技术融合了智能图像处理、基于深度 学习的复杂场景文字识别、自然语言处理（NLP）等多项 AI 技术，具备更多认知与理 解能力，可适应多语言、多版式、多样式等复杂场景，并可应用到多个商业化场景中， 例如票据分类、证照票据结构化、合同关键信息抽取、智能审核等。商业大数据是大数 据产业的重要领域，利用大数据挖掘、知识图谱等技术，通过“数据à信息à知识à智 能”4 个层次，挖掘商业数据背后蕴藏的价值，赋能各行各业。公司 C 端业务主要为面向全球个人用户的 APP 产品，包括扫描全能王（智能扫描 及文字识别 APP）、名片全能王（智能名片及人脉管理 APP）、启信宝（企业商业信 息查询 APP）3 款核心产品；公司 B 端业务为面向企业客户提供以智能文字识别、商业 大数据为核心的服务，形成了包括基础技术服务、标准化服务和场景化解决方案的业务 矩阵，满足客户降本增效、风险管理、智能营销等多元需求，助力客户实现数字化与智 能化的转型升级。

凭借领先的自主研发技术、成熟的产品落地能力、优质的用户体验及服务质量，公司的C 端产品覆盖了全球百余个国家和地区的亿级用户，B 端服务覆盖了近 30 个行业 的企业客户。在 C 端产品方面，截至 2023 年底，公司扫描全能王、名片全能王、启信 宝 3 款 APP 在 App Store 与 Google Play 应用市场的全球用户累计首次下载量合计超过 9.4 亿2，2023 年 12 月的各渠道月活合计接近 1.5 亿（各渠道月活为直接相加、无法去 重，即在多个渠道活跃的同一用户可能被重复计算），其中 APP 渠道的月活合计超过 1.3 亿，小程序、Web 端等其他渠道月活合计约 0.2 亿。截至 2023 年 12 月 31 日，扫描 全能王曾在 App Store 上 84 个国家和地区（含中国）的效率类免费应用下载量排行榜位 列第一，名片全能王曾在 App Store 上 41 个国家和地区的商务类免费应用下载量排行榜 位列第一3。2021 年初，公司在 App Annie “2021 Top publisher Awards”中与 Google、 Microsoft、Zoom Video Communications 及 Adobe 被评选为全球前五大商业与效率应用 企业（Top 5 publishers of Business & Productivity Apps）4。在 B 端业务方面，公司智能 文字识别与商业大数据服务已覆盖了银行、证券、保险、政府、物流、制造、地产、零售等行业的众多头部客户，《财富》杂志 2023 年发布的世界 500 强公司名单中，公司 客户已覆盖超过 130 家。

报告期内，公司主营业务收入具体构成情况如下：

业绩方面公司报告期内（2020年、2021年、2022年、2023年），实现营业收入分别为5.78亿元、8.05亿元、9.88亿元和11.87亿元，扣非净利润分别为0.96亿元、1.39亿元、2.65亿元和2.97亿元。

2024 年 1-9 月公司预计实现营业收入 102,500 万元至 108,500 万元，预计同比增长 18%至 25%；预计实现净利润 29,080 万元至 29,520 万元，预计同比增长 5%至 7%；预计实现归属于母公司股东的净利润 29,080 万元至 29,520 万元，预计同比增长 5%至 7%；预计实现扣非后归属于母公司股东的净利润 26,587 万元至 27,027 万元，预计同比增长 3%至 5%。

估值方面从同类可比公司来看上面2家可比公司2023年的扣非静态市盈率均高于合合信息。

综合评判：合合信息属于软件和信息技术服务业，发行价很高，发行市盈率低于行业整体市盈率，公司近几年业绩保持稳定增长，公司流通盘为13.7亿，公司核心技术为智能文字识别与商业大数据服务，目前业务比较稳定未来也有炒作的空间，综合考虑给予积极申购。

二、无线传媒

创业板上市公司，发行价9.4元，发行市盈率13.95倍，行业平均市盈率20.01倍，公司主营业务为 IPTV 集成播控服务。历经河北省广播电视局、河北广播电视台授权，无线传媒在河北省内独家开展 IPTV 集成播控服务等广电新媒体业务，是河北省三网融合内容集成播控平台唯一运营机构。

IPTV 是三网融合政策背景下产生的广电新媒体，由广播电视播出机构与电 信运营商合作为终端用户提供电视视听服务，其中，广播电视播出机构负责建 设 IPTV 集成播控平台，负责节目信号的集成、播出控制，电信运营商负责建 设 IPTV 传输网络，负责将节目信号传送给终端用户。按照广电总局的相关政 策，IPTV 集成播控平台为总分架构，全国总平台由中央广播电视总台承建，各 省分平台由各省级电视台承建。公司主营的 IPTV 业务已经全部覆盖了省内三大电信运营商——河北联通、河北电信、河北移动，并形成了“中国 IPTV-河北”自有品牌，以及河北 联通的“联通电视”、河北电信的“天翼高清”、河北移动的“移动电视”三个 运营商业务推广品牌。

报告期各期，IPTV 业务收入的具体构成情况如下表所示：

业绩方面公司报告期内（2020年、2021年、2022年、2023年），实现营业收入分别为6.3亿元、6.72亿元、6.53亿元和6.46亿元，扣非净利润分别为3.01亿元、3.24亿元、2.82亿元和2.69亿元。

公司预计2024 年度实现营业收入的区间为 61,000 万元至 63,000 万元，同比变动-5.62%至-2.53%；归属于普通股股东的净利润的区间为 22,000 万元至 24,000 万元，同比变动-22.51%至-15.46%；扣除非经常性损益后归属于普通股股东的净利润为 21,000 万元至 23,200 万元，同比变动-22.12%至-13.96%。

综合评判：无线传媒属于电信、广播电视和卫星传输服务业，发行价较低，发行市盈率低于行业整体市盈率，公司近几年营收基本停滞利润也开始出现下滑，公司流通盘为3.7亿，公司属于没落行业前景并不被看好，但鉴于其发行价与流通盘较低预计上市还是有溢价的，综合考虑给予建议申购。

（转自：漫漫投资路）

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