8月初市场大跌时,美银提醒注意关键支撑位,如今随着美联储即将开始降息,美银认为美债或迎来下跌,大宗商品牛市才刚刚开始。
美银著名策略师Michael Hartnett在其最新的Flow Show笔记中评论道,看到重新进入长期债券交易的机会,特别是如果ISM制造业指数大于49,或将把30年期债券收益率推高至4.3%以上。
其次,Hartnett还看到了比债市更大的机会,Hartnett认为在20世纪,通货膨胀率平均为5%,在全球化、低债务、人口结构和技术颠覆等罕见因素的共同作用下,通胀才降到2%的水平,而现在这些因素发生逆转,大宗商品牛市才刚刚开始。
美债上涨趋势即将逆转
Hartnett更详细地阐述了他对为何预期“过去4个月的债券狂潮即将迅速逆转”,30年期美国国债收益率从4.75%降至4.0%:
正如Hartnett所指出的,关注美国的招聘,过去6次私营部门在总工资增长中的份额跌破40%,随后出现衰退。这是因为“政府及其朋友”(教育和医疗)对劳动力市场的主导与生产率的看涨背道而驰,而“长期债券”再次成为最好的“硬着陆”对冲工具。
大宗商品牛市才刚刚开始
除了长期债券之外Hartnett认为一个更大的机会可能正在出现,大宗商品牛市才刚刚开始:
正如Hartnett所描述的“从2%到5%的世界”的转变,20世纪通货膨胀率平均为 5%,只是在全球化、低债务、人口结构和技术颠覆等罕见因素的共同作用下,才带来了20年2%的CPI,但目前这些力量的逆转意味着通胀结构性转变回 5%。
Hartnett进一步指出:
尽管目前大多数大宗商品似乎处于长期熊市,但这种情况即将改变,这是因为2020年代的长期大宗商品牛市才刚刚开始,年化回报率为11%,债务、赤字、人口统计、逆全球化、人工智能和净零政策都会导致通货膨胀。
这意味着,对于60/40平衡投资组合来说,在2020年代,大宗商品比债券的回报率更高,而且过去4年的总回报率确实表明如此:30年期美国国债收益率为 -39%,而大宗商品收益率为+116%;即使在通胀下降的情况下,大宗商品指数的年化回报率也能达到 10-14%,而鸽派的美联储事的回报率仅为+6%。
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夏雷耸了一下肩,“我介绍一下,我的机器人管家,好方。”
“所有的故事都应该有一个结局,就像是所有的人都会有一个自己的死亡一样,那么我的故事是什么结局?”无法去想象,夏雷的嘴角浮出了一丝苦涩的笑意。
正在河边喝水的蓝坦停止了喝水,它抬起了头,看向了蓝龙吼声传来的方向,一秒钟之后,它忽然张大嘴巴,对着那个方向怒吼了一声,“嗷!”
震耳的蹄声从不同的方向向峡谷底部汇集过去,峡谷底部很快就出现了各式各样的野兽,它们疯狂地向那头蓝坦奔跑过去。紧接着天上也出现了大大小小的猛禽,它们振动翅膀飞翔,出尖锐的叫声,也向那个山坳汇聚而去。
好方回头看着二楼的窗户。美银“大转向”:看多商品、看空美债,关键在下周这个数据“哼!又对我说这样的话,我不是胆小鬼,要死我们一起死!”蓝吉儿松开了夏雷的手,大步就像矿洞的入口走去。
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