最近，医疗器械行业低落情绪蔓延。

　　在资本市场，医疗器械股集体走低，多只个股遭到重挫。面对这种情形，一些声音开始出现：医疗器械行业，是不是疲软了？

　　带着这个问题，我们仔细研究了行业数据以及政策动向，最后得出的结论是：

　　医疗器械行业依旧稳健，而且正在酝酿一场大爆发。

　　01

　　耗材成为“新引擎”

　　先来了解下基本概念。

　　医疗器械包括设备和耗材，根据使用目的和产品性能，具体可分为医疗设备、高值耗材、低值耗材、体外诊断等大类。

　　医疗设备包括医学影像设备、治疗与生命支持设备、康复设备等诊疗或辅助诊疗类产品。耗材则是用于诊断、治疗、保健、康复等的消耗性器件材料。

　　先来看设备的市场表现。根据IQVIA的数据，其他医疗设备市场2024年Q1同比下降24%，其中影像类设备受到的影响最大，下降幅度达到27%。

　　一个背景是2023年的贴息贷款政策，使得医疗设备市场需求提前释放。但随着以旧换新政策的逐步落地，预计下半年将促进市场增长。

　　再看耗材，数据表现要好很多。例如血管介入器械市场，2024上半年同比上升超10%；还有外科领域市场，2024上半年同比增长4.6%，其中超声刀和缝线市场增长尤为迅速。

　　不难发现，在医疗器械行业已经出现这样一种趋势：耗材的增长比设备更加稳定、迅猛。

　　公开资料显示，惠泰医疗专注心血管赛道多年，在外资品牌垄断的国内心血管市场中，取得了心脏电生理、冠脉通路、外周血管介入等细分领域的稳固地位，掌握了从上游原材料到产品的全线研发生产能力，是国内心血管领域的细分龙头企业。

　　这背后，全球心血管领域市场规模已达560亿美元，换算成人民币约4000亿元。其在全球和国内医疗器械市场规模中均排名第二，仅次于体外诊断领域。

　　可以看到，耗材具有广阔的应用空间和成长空间，不少企业已经在悄悄发力。

　　02

　　“以旧换新”利好释放

　　医疗器械行业的另一个趋势，来自政策。

　　时间回到2024年3月，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，明确提出：

　　到2027年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上。

　　根据2023年中国工业、农业等重点领域设备投资规模推算，本轮设备更新市场规模将超过6万亿元。而医疗正是《行动方案》设备更新重点聚焦的7大领域之一。

　　以旧换新政策属于公共事务范畴，主要的资金来源是中央以及地方的政府补贴。

　　中央层面，早在2022年9月，国务院就宣布将发放1.7万亿贴息贷款支持设备更新改造，同时央行宣布设立设备更新改造专项再贷款，额度为2000亿元以上。

　　再到今年4月份中国人民银行宣布，设立科技创新和技术改造再贷款，额度5000亿元，利率1.75%。

　　7月底，发改委等印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。这3000亿的分配，重点提到医疗领域。

　　地方层面，以贴息、统筹专项资金、引导金融机构加强支持为主。

　　此外，2024上半年，财政卫生健康支出10580亿元。2024年的财政卫生健康支出预算约为22836亿元，预计2024下半年财政卫生健康支出同比增速预计达18.34%。

　　03

　　“高质量发展”背后的蓝海

　　以旧换新背后，有一条鲜明的主线。

　　中央财经委员会第四次会议强调，加快产品更新换代是推动高质量发展的重要举措，要鼓励引导新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新。

　　以旧换新，本质上是淘汰落后产能、推动产业结构升级、实现高质量发展，同时为企业开辟更多增量市场。

　　在医疗领域，这个需求尤为迫切。时至今日，中国人均ICU床位数是德国的1/5、ICU床位数占医院的比重是美国的1/9，人均医疗器械规模只有美国的1/7。

　　正是在这样的背景下，医疗新基建应运而生，以旧换新正是其中的一环。

　　医疗设备的平均报废年限通常在5至10年之间，其更新换代的周期则相对更短。在这其中，有两个关键增量：市场下沉和高端升级。

　　一方面，根据官方数据，全国基层医疗卫生机构（包括社区卫生服务中心、乡镇卫生院等）占比高达95%。庞大的县域、基层医疗机构群体的设备到了更新换代阶段。

　　另一方面，现代医疗设备更新换代很快，新产品和老产品之间的差异可能很大。

　　庞大的需求背后，是海量的市场空间。

　　以医用影像设备为例，2022年中国医用影像设备市场规模约为1200亿元人民币，预计在以旧换新政策推动下，市场规模将以每年10%以上的速度增长，到2027年有望突破2000亿元。

　　在这波浪潮中，受益最大的无疑是国内的行业龙头企业。按照机构测算，随着医疗新基建的落地，作为行业龙头的迈瑞医疗能在2025年前获得不少于270亿元的订单。

　　从更大的视野看，《财富》商业观察数据显示，全球医疗器械市场规模将以5.5%的年复合增长率增长，预计2025年超过5800亿美元，2029年增至7190亿美元左右。

　　目前，全球TOP1的医疗器械巨头年营收超过300亿美元，而中国的龙头迈瑞医疗年营收刚突破300亿元人民币，无论是业绩还是市值，增长空间都堪称巨大。

　　可以想象，一个真正的高质量发展时代，已经到来。

突然，封冻夏雷的冰块被吸扯了进去。还有白色的幽灵，他们也一起被吸扯进了能量漩涡之中。

“他不可能不知道你带了一个人类进来，可直到现在他都没有说话，这不正常。”夏雷的心中有一种不好的预感。

“老公？”

这是一个巧合，还是进化之路上的一个新的起点？

“那你为什么让我抱你？”医疗器械行业“熄火”？真相可能和大家想象的不一样金大珠有些犹豫的样子。