国际金融报

　　9月2日，千禾味业股价以12.66元的价格大幅低开，盘中更是一度跌停，股价创4年来新低，最终报收12.19元，跌幅9.5%。次日延续跌势，公司股价进一步下探至11.86元，两个工作日市值蒸发16.55亿元。

　　股价颓势或源于业绩不及预期。

　　上周五晚间，千禾味业发布半年报，期内营收增速大幅放缓，利润指标下滑，一改此前快速增长态势。

　　红利渐消

　　上半年，千禾味业实现营收15.89亿元，同比上涨3.78%；归母净利2.51亿元，同比下降2.38%。主要是第二季度“失守”，该季度公司收入同比下降2.53%，归母净利润的降幅更是达到14.16%。

　　华创证券研报直指高基数下千禾收入低于市场预期。市场认为，千禾味业零添加的红利期快要过去了。

　　“添加剂”事件引发行业震动，加重了大众对于酱油零添加的消费偏好。

　　随着该事件影响渐消，海天酱油今年上半年收入同比增长6.85%，基本恢复至2022年中期水平，公司营收、净利也实现双增长。同时，健康化趋势下，同行纷纷加码零添加产品，而零添加技术壁垒不高，竞争加剧，也对千禾味业产生冲击。

　　中国食品产业分析师朱丹蓬直言，零添加其实只是一个噱头，是差异化营销的一种方式，某种意义上是很难做到的，而且零添加的产品也不一定适合所有消费者。社交平台上，不少网友反映零添加的产品并不好吃。

　　行业“内卷”下，千禾味业开始以价换量。

　　中报指出，调味品市场存量竞争更加激烈，公司进一步调整产品价格带，打折促销力度加大、频次增多。

　　受此影响，上半年千禾味业毛利率为35.61%，同比下降2.7个百分点。同时由于公司加大营销投放等，销售费用率从上期的12.53%增至13.63%。此前2016年—2021年的六年间，千禾味业的毛利率都在40%以上，最近两年却从36.56%、37.15%一直探至35.61%。

　　分产品看，上半年千禾来自酱油产品的收入为10亿元，同比增长3.5%，占比约六成；食醋产品收入2.02 亿元，同比下降8%。公司业绩主要依赖酱油业务，红利消退后，千禾亟需寻找新的增长点。

　　曾遭减持

　　今年以来，千禾味业股价震荡下行，从年初的15.65元一路跌至如今的11.86元，区间跌幅为24.2%。

　　股价下行，公司董事和高管却仍要减持。

　　6月2日，千禾味业发布公告称，公司董事何天奎、李进，董秘吕科霖计划减持不超过其所持有股份总数的25%，减持原因均为个人资金需求，预计减持将在6月25日至9月24日完成。

　　一般而言，股东减持可能意味着对公司前景的不确定性，并会给市场信心产生一定影响。三日后的一季度业绩会上，便有投资者向千禾味业董事长伍超群发问：高管为何又要减持？

　　此前股价高位时期，千禾味业曾遭董事、高管大规模减持。

　　2020年调味品板块备受资本市场追捧，千禾味业股价不断攀升，从年初的约21元上涨至年底的约37元。

　　年内，伍超群多次高位减持，1月16日至6月16日，其以21.76元—38.45元/股的价格减持约813万股股份，减持总金额2.44亿元；8月26日、8月28日、9月16日，千禾味业发布三则控股股东伍超群减持达到1%的公告，累计减持约1997万股股份，总金额8.08亿元。几番减持下来，伍超群获益10.51亿元，持股比例降至37.09%。

　　同时，公司持股5%以上的股东/董事伍建勇于2022年12月2日至12月11日，减持约1634万股，总金额约5.87亿元；2021年初，何天奎、吕科霖，副总裁刘德华、徐毅等也在减持。

　　完成减持动作后，2021年2月千禾味业股价在达到高点便后不断回落，不复此前光辉。

　　此时正值股票下行期，公司高管再度宣布减持，对于市场传递的信号意义并不乐观。

　　对比同行，股价下行期都在回购股份，试图向市场传递信心。如海天味业于去年10月宣布回购计划，截至今年8月末，已累计回购约1529万股，占公司总股本的比例约为0.275%，耗资5.64亿元；中炬高新则在3月完成回购，以1亿元总金额回购了约406万股，占总股本的0.52%。

责任编辑：张靖笛

片刻后山普降落在了起源峡谷的底部，夏雷能看到的只是普普通通的山谷，青草地、流水和森林，没有什么巨大的树，更没有以能量形态现身的安息女王。可他却知道安息女王就在这里，除非它想见他，否则他根本就看不见它。

夏雷说道：“这就是我让你们去安息森林的原因，在那里一个属于人类的地面国度正在建设，去那里你们能得到工作，也能得到保护。你们这样的战士也能得到先进的能量武器，甚至是战斗装甲。你们甚至有机会加入最精锐的烙印军团，或者进入天珠学院学习，为复兴人类的文明做出贡献。”

“对，就是他，烈正。”夏雷说道：“我怀疑他跟蓝月人的王神月如一的复活有关，我现在得上蓝月去看看，获得相关的情报，如果能破坏掉他的复活那就最好了。所以这是一个很难得的机会，你能帮助我进入这个女人的身体，然后操控她的身体吗？”

“很好，人都到齐了，那我就长话短说直接宣布了。”夏雷的视线扫过整个大会堂，一些心中有鬼的人低下了头，不敢看夏雷的眼睛。

夏雷说道：“我已经让那里的负责人将那几个反抗军的真是单独关押起来了，你随时可以去审问他们。另外我有一个建议想跟你说一下。”股价大跌，增收不增利，千禾味业高管们却忙着减持……邪月或者是邪月军团之中有人有能力感应到能量武器充能时所产生的能量波动，那么夏雷就扔了那支生肖能量狙击步枪，改用最原始的弓箭武器。他不会蠢到用弓箭去射杀十多米高的战斗机甲，那根本就不可能。不过用来杀人却完全没有问题，这些邪月军团战士的体魄固然强大到变态的程度，可有蓝坦强吗？而他一箭能射杀一头蓝坦！