孙长忠（清华大学全球私募股权研究院研究员）

　　美联储9月17日至18日召开议息会议，决定降息50个基点。降息决策符合市场预期，降息幅度超过部分市场预期。会议声明、经济预测特别是美联储主席鲍威尔新闻发布会内容表明，此次降息主要是预防性的。鲍威尔说，目前经济增长稳健，就业状况良好，没有衰退迹象，通胀虽高于2%，但持续下降，有极大信心实现目标，降息50个基点是为了将目前态势保持下去，防止就业恶化。

　　鲍威尔强调，美联储决策不考虑政治因素，与政治因素无关，也强调了保持央行独立的重要性（今年以来已多次强调）。但美联储决策却直接影响经济，而经济又会影响大选和政治。本文主要分析此次降息对美国经济的影响。

　　一般来说，正如加息会增加借款成本，减少货币供应，进而减缓经济增长；降息则相反，会降低借款成本，增加货币供应，进而促进经济增长。但在不同背景下，降息对经济的影响又有不同，具体传导机制和细节是复杂的，经济反应也是滞后和多变的。米尔顿·弗里德曼1959年在美国国会演讲中将美联储的政策变化比喻为“你现在打开的水龙头，要到6个月、9个月、12个月、16个月后才开始运行”。历史上，当美联储开始降息时，通常经济已经出现衰退或者面临较大风险，但这次显然不是。

　　直到今年早些时候还是鲍威尔高级特殊顾问的Jon Faust说：“我们没有多少在经济健康时降息的案例，没有出现严重的困难迹象。”因此这次降息可能引发非典型的经济反应。比如，由于经济没有衰退，就业没有恶化，人们并不担心失去工作，降息将会迅速增加消费支出。另一方面，股票及其他资产价格看起来涨势仍较好，降息未必能增加额外的上涨动力。事实上，本次议息会议特别是鲍威尔新闻发布会后，股市是先涨后跌，最终是收跌的。

　　美联储没有权力决定所有利率。其政策工具是降低银行间隔夜贷款利率，银行进而降低作为信用卡及其他贷款关键参考的基础贷款利率，长期利率也随之趋向下降，而长期利率又影响抵押贷款利率。

　　在目前利率水平下，即使本次降息，利率可能仍然是限制性的。亚特兰大联储的模型显示，既不刺激也不减缓经济的利率，即“中性利率”或“自然利率”，介于3.5%和4.8%之间。即便如此，降息也会让贷款者 有所改善。信用卡利率密切追踪美联储设定的隔夜贷款利率，会因此略有下降，使用浮动利率贷款的小企业也将节省利息支付。美联储设定的是短期利率，对长期利率最重要的是投资者对美联储未来行动的想法。降息的效应通常在降息甚至尚未开始之前就显示出来。这主要体现在10年期国债收益率，已经下降到3.65%（鲍威尔新闻发布会后最终上升至3.70%），比4月下降了整整一个百分点，而去年10月则为更高的5%；而10年期国债收益率极大影响抵押贷款利率。根据房地美数据，30年抵押贷款平均利率已经从5月初的7.22%下降到6.20

　　受此影响，7月美国成屋和新屋销售时隔5个月后再度回暖，成屋销售5个月来首次正增长，具有领先性的新屋销售7月也环比增长10%。再融资需求随着按揭利率下行也已经回暖。房价高涨使得很多初次购房者难以入场。最近几周，反映购房活跃程度的领先指标——以购房为目的的抵押贷款新申请再次增加了。一些分析师认为，如果这个利率降至6%以下，或者5.5%，购房需求还会上升。

　　另一个可能得到提振的领域是企业设备投资。能够利用企业债市场的大企业贷款成本已经有所下降，很多依靠信用卡贷款的小企业贷款成本依然较高，但也将随着降息而减少。从降息传导到企业设备投资增长加速通常需要一段时间，但近年来美国企业设备投资处于较低水平，增长空间较大。据美国商务部数据，经通胀调整后，2019年底以来该项投资只增长了5.3%，而同期整个GDP增长了9.4%。其实不少企业需要更新设备，但都在等降息，预计降息后会有反弹。此外，降息会降低美元汇率，降低美国出口产品的相对价格，增加其出口竞争力。当然其他央行也会降息，比如欧洲央行已经降息，会对此有所抵消，但降息也会减少相对不利态势。降息也会抬升投票等资产价格，有利于企业融资和扩大经营，也有利于拥有股票的居民因财富增加而增加消费，即财富效应。

　　总而言之，利率水平重要，利率变动的方向更重要。降息25还是50个基点，实质性差别并不大。只要企业和家庭对降息有预期，相信还有更多降息，对改善抱有希望，可能就会使衰退更加遥远。

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陈胜火（记者 张士铭）09月20日,“白俄罗斯第一频道”近日披露，白俄罗斯国家安全委员会（克格勃）拘留了日本情报人员中西雅敏，并点名其妹妹的前夫佐藤正成就是“上线”，称中西雅敏供认佐藤正成“与日本情报部门有关系”。而据日本《每日新闻》9月12日报道，这名被白俄媒体指控为“间谍上线”的50多岁日本男子驳斥了白俄方面的说法，称白俄节目“完全是胡编的”，坚称自己和中西雅敏“都不可能是间谍”，并呼吁白俄方面尽快释放中西。该男子还辩称白俄节目将俩人用社交软件LINE聊天的日语内容翻译成了错误的俄语，“意思完全不同”。《每日新闻》并未透露该男子姓名，但比照相关信息，此人就是白俄媒体点名的佐藤正成。《每日新闻》宣称，白俄罗斯政府可能是节目出现“翻译错误”的“幕后黑手”，理由是该国作为俄罗斯盟国，与日本关系恶化。报道还提到，俄乌冲突爆发后，日本对俄罗斯和白俄罗斯实施了制裁。被白俄罗斯拘留的中西雅敏 图/白通社佐藤正成否认白俄方面指控“白俄罗斯第一频道”在当地时间9月5日播出的特别节目《东京武士的失败》中，称日本公民、律师中西雅敏在逃离白俄罗斯之前被克格勃拘留。报道称，这位日本公民笔记本电脑中的内容在一个“特殊的服务机构”——日本国家公安委员会——处会非常受欢迎，中西原本打算在抵达东京后去那里。节目提到，日本国家公安委员会负责管理日本警察厅，其下属机构也从事反间谍和情报活动。日本警察厅下设外交情报部（外事情报部），专门负责国际关系和技术调查。该节目称，不排除中西抵达东京后先与佐藤正成见面的可能，“佐藤正成是他妹妹的前夫，但实际上是他的上线”。节目还称，中西承认，“他害怕这个人（指佐藤正成），因为他与情报部门有关系。”上述节目称佐藤为日本国家公安委员会效力，并为中西的间谍活动提供指示。节目播出了俩人的聊天记录，以此作为这些指控的证据。对此，日本《每日新闻》9月12日称，佐藤正成自称是一家企业的老板，他坚称白俄罗斯的节目编造信息，自己和前妻的哥哥中西都不是间谍。据佐藤介绍，他和中西因为是同龄人，所以很亲近，对方移居白俄罗斯后，彼此仍保持联系，每年会交流几次，聊聊各自近况，最近一次联系是今年4月，“只是简单的问候”。《每日新闻》指出，“白俄罗斯第一频道”节目中展示的佐藤和中西的LINE聊天记录中有一条被“错误翻译”，报道称日语原话是中西告诉佐藤“对日本企业来说，（进军白俄罗斯）优势很少……中国的力量非常强大”，而节目中被翻译成：“最近的袭击似乎是美国的骗局。如果发生类似的事情，我会立即通知你。事实上，在这里我们不信任媒体，只能信任自己的情报网。”节目中出现的聊天截图 图/日本《每日新闻》佐藤称，这次对话发生在几年前，当时他向中西咨询在白俄罗斯做生意的前景，纯粹是出于好奇，对方做出了上述答复。“我只是想知道我公司的产品在海外是否也有需求，对于经营者来说，这是很正常的对话。”佐藤称，“一家国营电视台竟然如此公开地撒谎，真是难以置信。到现在还不知道自己为什么会被卷入其中。”他补充称，自己尚未从白俄罗斯政府收到任何消息。谈到中西，佐藤声称：“他尽最大努力（在白俄罗斯）宣传日本文化。我无法相信他从事间谍活动的说法。希望他能早日健康地回到日本。”相关人士透露，中西2018年与白俄罗斯女性结婚后移居当地，在白俄罗斯东南部戈梅利国立大学担任日语教师。白俄罗斯媒体称中西雅敏在当地注册空壳公司据白通社此前报道，被白俄当局逮捕的中西雅敏拥有法律学位，但他自称是企业家，事实上，他在白俄罗斯开办的BelNihonInternational公司六年来未实际开展业务活动，没有利润，没有一笔交易，只有亏损和罚款，该公司已支付了罚款和税款。俄新社称，中西于今年7月被白俄罗斯安全部门逮捕，他在日本被招募和培训，然后被派往白俄罗斯戈梅利州执行任务。在白俄罗斯的六年时间里，中西将每年获得的信息制成详细报告，打算提交给日本国家公安委员会。白俄媒体称，中西涉嫌参与收集有关白俄社会和经济、中国“一带一路”倡议的实施、白俄与乌克兰边境局势等方面的情报，还拍摄了白俄的军事设施。这是白俄罗斯历史上首次破获涉及日本情报部门有关行动的案件。一名日本男子被据信是调查人员的人带上车 图/“白俄罗斯第一频道”节目视频截图中西在“白俄罗斯第一频道”9月5日播出的节目中承认，他在白俄罗斯和乌克兰边境拍摄了9000多张关于桥梁、公路、铁路、军事和后勤设施的精确照片，并使用两条渠道来传递信息，另有一条备用渠道位于日本驻明斯克大使馆。“我认为我的行为损害了白俄罗斯的安全。”他在节目中用俄语说道。这期节目播出后，日本与白俄罗斯互相提出抗议。9月6日，日本内阁官房长官林芳正称，白俄罗斯国营电视台放映的节目中包含“有问题内容”，已向白俄罗斯外交部提出了抗议。林芳正表示，日本政府将继续“提供一切可能的支持，以保护日本公民的利益”。同日，白俄罗斯外交部于召见了日本驻白俄罗斯大使山本广行，提出抗议。白俄罗斯外交部称，一名最近被拘留的日本公民的行为损害了白俄罗斯安全，白方不接受外国情报机构侵犯白俄罗斯主权的任何行径，但白方并不拒绝就上述事宜与日方进行进一步接触。来源|观察者网

陈胜火（记者 朱希）09月20日,�

文章来源：牛弹琴公号普京开始报复了。9月13日，俄罗斯联邦安全局（前身即克格勃）宣布，6名英国驻俄罗斯大使馆工作人员，被剥夺外交官资格，然后被驱逐。什么原因？俄方的理由：他们从事了间谍和颠覆活动。随后，俄官方电视台披露了他们的姓名和照片，三男三女。按照俄联邦安全局的说法，这些人都来自英国外交部的一个部门，该部门的主要任务，就是“让俄罗斯遭遇战略上的失败”。“至于该部门的人员构成，有很多我们熟悉的面孔，包括军情六处的前雇员，他们在英国驻莫斯科大使馆工作……”这些人的活动，都在俄方掌控中。俄方也警告过英国，必须停止间谍活动，现在，作为警告，“我们决定先驱逐这6人”。英国什么反应？英国很愤怒，认为这种指控“毫无根据”。按照英国方面的分析，这完全就是俄罗斯的报复，报复几个星期前，英国驱逐了一名俄罗斯外交官，以及对所有驻英国俄罗斯外交官实施五年期限限制。图为被剥夺外交官资格的6名英国驻俄罗斯大使馆工作人员真的只是以牙还牙？如果这样的话，俄罗斯的报复，显然迟到了许多。普京应该还有新考量。大概率吧。一是报复俄罗斯外交官被驱逐被限制，来而不往非礼也；二更是针对英国近来的敌对行为，不报复非普京也！大家可以看一下时间点，有趣的时间点。就在俄宣布驱逐6名英国外交官几小时后，英国首相斯塔默在华盛顿与拜登会面。这次见面非常关键，因为两人的最重要议题，就是商定要不要答应乌克兰总统泽连斯基，同意乌军使用西方提供的远程武器，打击俄罗斯纵深和腹地。泽连斯基最近一直抱怨，西方的这种限制束缚了乌军手脚，如果不放开，乌军将无法有效反击俄罗斯。有意思的是，刚看到《纽约时报》的一篇报道，披露美国已原则上同意乌方请求，唯一条件是，乌克兰可以使用西方提供的远程武器打击俄罗斯本土，但不得使用美国的武器。如果属实，做法确实也够美国！那能使用的西方远程武器，首当其冲的，就是英国提供的射程250公里的“暴风影”（Storm Shadow）巡航导弹。图为“暴风影”（Storm Shadow）巡航导弹（资料图）俄罗斯岂能不发飙？此前一天，普京就明确警告：如果西方作出这一决定，将意味着北约国家、美国、欧洲国家直接参与俄乌冲突。这将大大改变冲突的本质和性质，这将意味着上述国家“在与俄罗斯交战”。“如果这样的话，那么考虑到这场冲突的性质发生变化，俄罗斯将根据为我们制造的威胁而做出适当的决定。”普京撂下这句话。克里姆林宫13日表示，普京已经向西方传递出一个清晰而不含糊的信息，而且西方肯定也已经听进去了。所以，美国留有余地，但英国冲在前面。俄罗斯自然很不爽，于是第二天，赶在斯塔默和拜登会晤前，宣布驱逐6名英国外交官。斯塔默和拜登会晤（资料图）也算是对英国的再敲打吧！最后，怎么看？还是粗浅三点吧。第一，果然很英国，喜欢冲前面。美国就很狡猾：你们给我上，但别用美国武器。谁上？铁杆小兄弟英国，自然第一个上。在乌克兰战场是这样，在没有硝烟的间谍战场也是这样。俄罗斯就指控，英国大使馆的新组织架构，已成为破坏世界局势稳定的协调中心，将世界上所有主要角色都拖入了全球冲突之中。当然，英国还嘴硬，表态：“我们对捍卫自己的国家利益毫无歉意。”第二，普京在发飙，也在准备后手。如果西方开绿灯，授权乌克兰使用西方远程武器，攻击俄罗斯本土，俄罗斯怎么办？其实，都不用说“如果”，因为这早已是事实。乌军不久前攻入俄库尔斯克地区，就使用了大量西方攻击性武器。普京的狠话，多少也有点无奈。但普京的报复，肯定不会停止。驱逐还只是文戏，更是一种威慑。如果一方越过底线，那不排除对方真豁出去，那就意味着武戏，意味着战争的扩大，意味着新的灾难。第三，唉，那些可怜的外交官。他们可能是穿着外交官衣服的间谍，他们可能也就是普通外交官。谁又知道谁？谁又相信谁？谁又说得清楚谁呢？反正，俄乌冲突后，西方和俄罗斯交恶，最经常上演的戏码，就是驱逐外交官。你驱逐5个，我驱逐10个。刚开始还讲究外交对等，但驱逐得多了，有时候似乎更看心情。按照俄罗斯媒体的统计，从2022年初到2023年10月，西方国家和日本共驱逐了670名俄罗斯外交官，俄罗斯则驱逐了346名西方外交官。算起来，驱逐的外交官数量，已经超过了过去20年的总和。我估计，很多西方和俄罗斯外交官，不排除都早早打包收拾好了行李，因为一切都说不准的，一觉醒来，自己就可能成了被驱逐的那个。这个荒唐的世界，斗争在全方位进行。可怜的外交官们，成了撒气的对象！个人观点，不代表任何机构