导读：

　　分享经济发展之果，增加财产性收入之源，投资市场承载了众多投资者的希望。

　　但盈亏同源，收益与风险并存，市场的波动也是每个投资者都可能面临的挑战。

　　市场震荡自有逻辑。广发基金与上海证券基金评价团队联合开设《广发现》专栏，以广阔的历史数据为基，力图洞察市场周期，发现长期机会，给投资者以指引。

　　我们相信，识航道，坐坚船，掌好舵，远航必达目标；尊重市场，理性投资，恪守纪律，收获就在前方。

　　让我们一起，见多识广，发现机遇，知行合一，成为聪明的投资者。

　　正文：

　　今年以来，在债券市场行情向好的背景下，有一类债券基金获得了众多投资者的关注——债券指数基金。

　　据统计，今年上半年共发行债券指数基金38只，募集总规模超2000亿元。另据基金定期报告披露，截至上半年末，债券指数基金持有人累计超过600万户，仅上半年增加253万户，可谓是“一路蹿红”。

　　为什么债券指数基金的人气这么高？它和股票指数基金、债券ETF的关系和区别在哪？让我们一起走进本期《广发现》。

　　债券指数基金，为啥这么火？

　　我们再来复习一下“债基家族”的成员们。按照运作模式分类，债券基金可以分为主动投资型和被动指数型；根据投资目标和策略的不同，被动指数型可以进一步分为被动指数型和增强指数型。

　　图：债基家族族谱

　　近年来，债券指数基金的规模快速增长，由2021年末的4108亿元增长至2024年6月末的9885亿元。仅今年上半年，债券指数基金的规模就增长超2000亿元，较去年末增幅达27%。

　　图：债券指数基金的规模增长趋势（亿元）

　　从投资者结构看，机构投资者持有的份额在债券指数基金中占比较高，超过80%。今年上半年的增量规模，主要来自机构投资者。

　　图：债券指数基金的投资者结构分布

　　为什么债券指数基金今年上半年受到机构投资者的青睐呢？主要原因有两点：

　　01 持仓透明

　　2024年1月1日，《商业银行资本管理办法》（简称“资本新规”）正式实施，包括核心资本充足率在内的考核指标进一步明确。经资本新规调整后，那些无法穿透至底层资产的债券基金，整体风险权重有所上升。

　　债券指数基金具有底层清晰可穿透、持仓透明度高、资本占用更低的优势，让投资者可以对其底层资产的情况有更精确的把握，因此受到了以银行为代表的机构投资者的青睐。

　　02 费率低廉

　　据统计，债券指数基金的综合费率（管理费率+托管费率）约为0.22%，而中长期纯债型基金、短期纯债型基金的综合费率分别为0.38%、0.34%。在利率下行、信用利差收窄的市场环境下，债券指数基金的费率优势愈发凸显。

　　图：不同类型债券基金的综合费率（管理费+托管费，%）

　　债券指数基金相似度大PK

　　01 债券指数基金VS股票指数基金

　　这两者都是指数型基金，投资目标都是追求以较小的跟踪误差，实现与标的指数相近的投资回报。

　　在运作方式上，两者的不同之处在于：

　　l  股票指数基金：主要通过复制指数成份股的方式，来实现对目标指数的跟踪。

　　l  债券指数基金：由于债券指数在编制时常常广泛纳入某一类债券导致部分指数的成份券数量较大，同时债券市场的流动性整体不及股市，且交易成本较高、单笔交易额较高。因而，债券指数基金难以实现对指数成份券的完全复制。

　　在实际的投资管理中，大多数债券指数基金都采用抽样复制法，一般会先将流动性较好的成份券作为备选库，再综合久期、剩余期限、信用等级、债券发行主体等要素进行抽样，尽可能使组合与跟踪标的指数保持特征相似，以实现跟踪误差和成本的最小化。

　　02 增强债券指数基金&债券ETF

　　除了常见的被动债券指数基金，市场上还有增强型债券指数基金和债券ETF。

　　相比被动债券指数基金，增强型债券指数基金是在追求严格控制与标的指数误差的基础上，尝试以更积极的投资策略来争取超额收益，其难度自然也相对更高。目前市场上的增强型债券指数基金仅有1只。

　　债券ETF是一类比较特殊的被动债券指数基金。投资者可使用证券交易账户，在交易时间于场内实时交易，支付的交易费用仅为交易佣金，一般要低于场外的申赎费用，是较好的流动性管理工具。

　　债券指数基金有哪些分类？

　　按照基金跟踪标的指数的成份券类型，债券指数基金可以分为利率类、信用类、同业存单、可转债、综合类等。

　　在目前的债券指数基金规模中，跟踪利率债指数的基金为大多数，总规模近7500亿，占比达76%；其次是信用类（13%）和同业存单（9%）。

　　图：债券指数基金规模分布（亿元）

　　01 利率债指数

　　如果将跟踪利率债指数的债券基金进一步细分，可以发现，有96%的利率类债券指数基金跟踪的是政策性金融债指数。

　　政策性金融债（简称“政金债”）是由国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行这三大政策性金融机构发行的债券，信用风险极低。

　　图：跟踪利率债指数的基金规模分布（亿）

　　02 同业存单指数

　　按照投资者结构来看，个人投资者持有的债券指数基金，大多分布在同业存单指数基金上。这类基金的预期收益和风险水平，整体介于货币基金和一般债券基金之间。

　　图：债券指数基金规模分布（个人投资者持有）

　　图：债券指数基金规模分布（机构投资者持有）

　　现有的同业存单指数基金跟踪的均为中证同业存单AAA指数，这些存单的发行主体评级均为AAA级，通常为大型银行，信用风险较低，发行期限通常在1年以下，因此基金面临的利率风险相对较低。

　　03 信用债指数

　　信用债指数、综合类债券指数基金的持仓都会涉及信用债，其成份券的构成更为复杂，流动性相对利率债和同业存单来说较差，抽样和管理的难度更高。因此，在具体运作中，需要更多的主动管理来控制信用风险。

　　信用债指数基金的主题性更为突出，可满足投资者多样化的投资需求，跟踪的指数包括：

　　l  特定品种（短期融资券、城投债、金融债等）

　　l  特定主题（央企、绿色债券）

　　l  特定策略（利差因子）

　　l  特定区域（长三角、广东、安徽、江苏、山东）

　　l  特定信用等级（外部评级、隐含评级）

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　　对债券指数基金有了初步了解后，我们又该如何找到适合自己的“那颗星”呢？下一期，我们将继续探索债券基金的世界，敬请期待！

　　风险提示：本栏目展示的所有内容仅为投资者教育之目的而发布，不构成任何投资建议。投资者据此操作，风险 自担。广发基金力求所涉信息准确可靠，但并不对其准确性、完整性和及时性做出任何保证，对因收看本栏目引发的任何直接或间接损失不承担任何责任。投资有风险，入市需谨慎

责任编辑：王若云

王思达（记者 陈韦廷）09月20日,2023年4月，女主持人张蕾从央视离职。在离开央视后，她曾因公开直播带货受到关注，也曾在新媒体平台发起读书类直播对谈节目《书行者》。如今，她又有了一个新的身份——北京电影学院视听传媒学院副教授。查询北京电影学院视听传媒学院师资力量一栏中，前中央广播电视总台综艺频道主持人张蕾的名字赫然在列。据其介绍，除了央视前主持人的身份，张蕾还是中国文艺志愿者协会理事、中国电视艺术家协会会员。 张蕾成为北京电影学院视听传媒学院副教授 图源：北京电影学院官方网站1979年，张蕾出生于山西省阳泉市，她本科毕业于中国传媒大学播音与主持专业，硕士毕业于北京大学。2006年，张蕾参加中央电视台举办的挑战主持人大赛，从11000多名选手中突围，获得第一名， 从而进入中央电视台并担任《欢乐中国行》主持人。2007年至2011年期间，张蕾主持了150多场《欢乐中国行》；2009年，张蕾主持《欢乐英雄》获得年度最受大学生喜爱女主持人奖；2013年，张蕾与朱军、董卿等共同主持了央视跨年晚会。2014年3月18日，张蕾婚后回归央视，再任《综艺盛典》主持。2017年1月27日，张蕾担任2017年央视春晚桂林分会场主持人。 张蕾曾担任2017年央视春晚桂林分会场主持人 图源：中播网在挑战主持人大赛比赛中张蕾就曾说过：“我不是最优秀的，但我愿意去学习一切优秀的人身上的闪光点，从进入《挑战》训练营时我就告诉自己，要用心去学习，用心去感受，用心去比赛！”在不断地努力与磨练下，张蕾的主持风格端庄大气，得到了很多观众的喜爱，她也是很多观众期待能登上央视春晚主会场的主持人之一。 网友发表评论截图2023年4月1日，张蕾在自己生日这天发了一个视频——转身。张蕾写到：“将昨日事，归欢喜处，人生总有新的序章，也总要有新的起航。”对于为什么会选择离开央视，张蕾曾提到是因为遇到了事业的瓶颈，所以找不到别的突破口，于是选择转身去别的方面看看。2023年11月28日，张蕾开启了自己的首场直播带货。在直播中，张蕾提到，很少有人能够在40多岁的年龄去选择一个全新的赛道，因为对前方完全不知道，40多岁创业是一个很危险的年龄。 张蕾开启直播带货事业 图源：中播网而走出舒适区的张蕾，正在不断突破自我。2023年，张蕾与抖音联手打造了首档文化名人直播对谈节目《书行者》。前段时间，她还主持了第37届大众电影百花奖“电影与文学论坛：文学的启发”。值得一提的是，除了张蕾，去年从央视离职的其他几位主持人，如今在新的领域都发展得颇为出色：刘芳菲踏入了直播带货行业；李思思则忙于接商业主持、拍摄杂志；欧阳夏丹则在自媒体行业发光发热。延伸阅读：离开了央视的主持人，他们都去哪儿了？直播带货是尽头2023年10月，央视网发布了更新后的"央视主持人大全"。其中，除了日前已宣布离职的李思思不再担任CCTV-3综艺频道主持人外，刘芳菲也已退出CCTV-4中文国际频道主持人行列。而水均益女儿水亦诗也于近日表示已从央视离职。在此之前，刘纯燕（金龟子）、郎永淳、杨澜等顶着"央视主播"头衔的主持人也相继离职。这些离开了央视的主持人，他们都去哪儿了？又在做什么？刘芳菲：开启直播带货2023年10月19日，@刘芳菲 发文称："是的。六月份我已离开供职二十一年的央视。"刘芳菲表示，"感谢央视的舞台、感谢观众的厚爱。一直以来，坚持在新媒体分享传统文化之美，分享旅行中的见闻和自己的人生感悟。未来，我会继续深耕文化领域，继续‘芳菲的文明之旅’。"刘芳菲从央视离职 微博图公开资料显示，刘芳菲出生于内蒙古，1999年从吉林大学外国语学院日语系毕业，后进入辽宁电视台新闻中心工作，于2001年获中央电视台全国电视节目主持人大赛优秀奖和观众推荐奖，同年进入央视社教中心工作，任《探索·发现》节目主持人。在央视工作期间，刘芳菲主持了《探索·发现》《影视同期声》《欢乐中国行》《文明之旅》等节目，她曾连续三年主持春节联欢晚会（2006年、2007年、2008年）。刘芳菲抖音账号截图上游新闻搜索其抖音账号发现，刘芳菲目前已有264万粉丝，发布作品658个，橱窗有27件好物，她推荐的宝贝已售1.1万件，超过1万的粉丝在跟她买。今年8月，刘芳菲就曾在某网络平台涉足直播带货。今年8月，刘芳菲以个人名义在抖音开启了直播带货。已经结束的几次直播中，最高观看人数达到了五十多万，带货商品主要是保健品、化妆品、鞋服等。李思思：已成为电商优质作者10月9日，央视主持人李思思在社交平台发文："难舍最是揖别日；丝丝杨柳谢东风；十三载奋斗，感恩所有；启前路风景，沐光而行。"随后，有网友在评论区问："离职了吗？"李思思回复道："嗯嗯，开启新的挑战。"李思思回应不再担任CCTV-3综艺频道主持人近日，央视网发布了"央视主持人大全"，李思思不再担任CCTV-3综艺频道主持人。此前，李思思已经在央视荧幕消失了一年多。她上一次在央视主持节目还是去年五月份，出现在央视"中视购物"频道的节目中。公开资料显示，2005年，李思思以大一学生身份参加中央电视台综艺频道《挑战主持人》节目，并成为该节目史上第一位八期女擂主。2006年，李思思参加中央电视台《挑战主持人》综艺节目主持人全国选拔赛，并获得季军。2011年，开始主持中央电视台综艺频道推出的挑战类综艺节目《欢乐英雄》。2012年起，连续五次担任中央电视台春节联欢晚会主会场主持人。2018年、2019年、2021年和2022年，再次担任中央电视台春节联欢晚会主会场主持人。李思思抖音账号截图目前李思思抖音账号已有983.7万粉丝，发布作品688个，她的商品橱窗有36件好物，超8127粉丝在跟她买，推荐宝贝已售8788件。水亦诗：要走一条属于自己的路10月18日晚，央视体育频道记者水亦诗在个人社交账号发文称："今天，30岁的我从央视离职了。"她在文中回顾了从业经历，表示光环不会永远加持在身，不希望被光环带来的虚荣感控制，并引用一句电视剧台词表达心情，"按父母的脚印往前走，永远走不出新路"，希望走一条属于自己的路。水亦诗发文称从央视离职公开资料显示，水亦诗生于1993年，毕业于中国传媒大学播音主持专业，系央视知名主持人、著名"战地记者"水均益的女儿。今年8月，水亦诗因在大运会的报道中出镜而受到关注。在此前的国际乒联世乒赛期间，水亦诗也作为央视总台记者参与了现场报道，其中文表达清晰，英文也足够流利。水亦诗在公开场合的露面要更早。2010年，17岁的水亦诗和鞠萍一起主持了六一晚会。2012年，水亦诗考入中国传媒大学播音主持专业。在大学期间，她获得综艺《我不是明星》第4季冠军。总决赛现场，水均益到场为女儿加油。2014年4月，水均益的新书《益往直前》在北京首发，一众央视知名主持人到场支持，而水亦诗也客串了主持人，与崔永元、白岩松等前辈"谈笑风生"。水亦诗抖音账号截图上游新闻从水亦诗抖音账号发现，目前她已有13.4万粉丝，作品已发布9个。从她发布的辞职相关视频显示，发布地址为福建，有网友猜测水亦诗离开北京后前往的城市是福建某地。李小萌：拥有1025.2万粉丝 直播带货李小萌，1973年9月20日出生于北京，1996年中国传媒大学毕业，中国内地女主持人。1996年中国传媒大学毕业，主持中央电视台主持《半边天》5年，《东方时空》，后又主持《24小时》、《新闻1+1》。2008年深入四川地震灾区采访，更是家喻户晓，感动中国。2010年，获得"金话筒"奖。2018年，回归荧屏带来《你好爸爸》。2019年，带来继《你好爸爸》之后的第二弹《你好，妈妈》 。2021年，出版李小萌儿童友好善意养育指南书籍《你好，小孩》。李小萌抖音账号截图目前，李小萌在抖音平台有1025.2万粉丝，发布作品1399个。她的橱窗中有43件好物，超过225.5万粉丝在跟她买，推荐的宝贝已售10万+件。李小萌在抖音平台直播较多，最近一次直播时间是10月20日，截至上游新闻发稿，直播还未结束，目前已获25.6万点赞，近4000人观看。杨澜：主持人、投资人、带货达人杨澜，1968年3月31日出生于北京市，中国著名女主持人、资深媒体人、企业家、慈善家，阳光媒体集团主席、董事长，阳光文化基金会主席。杨澜1990年至1994年担任中央电视台《正大综艺》节目主持人，并于1994年获中国第一届主持人"金话筒奖"。之后离开央视，杨澜先后主持过《杨澜访谈录》《天下女人》等知名节目。杨澜抖音账号截图目前，杨澜在抖音上有542.9万粉丝，发布了668个作品。她的短视频作品主要分为"杨澜·访谈""杨澜·生活""杨澜·读书"等几大类，继续做访谈类视频，或是推荐书籍。商品橱窗有27件好物，超过13.9万的粉丝在跟她买，推荐宝贝已售10万+件。杨澜还开设了"杨澜读书"的会员，年卡198元。欧阳夏丹：多次参与线下活动，担任现场主持人欧阳夏丹籍贯为广西桂林，中央电视台新闻频道主持人，2003年8月进入中央电视台财经频道，主持早间新闻节目《第一时间》，2009年进入中央电视台新闻频道，主持节目《共同关注》，2010年，主持中央电视台春节联欢晚会和元宵晚会。2011年担任《新闻联播》主持人。2023年6月，央视网更新了"央视主持人大全"，欧阳夏丹已退出央视主持人行列。欧阳夏丹抖音账号截图从欧阳夏丹抖音账号发现，她已有293.7万粉丝，作品145个。目前，她并没有开通商品橱窗。从欧阳夏丹发现的内容来看，她会参与很多的线下活动，担任现场主持人；也会拍摄一些旅游打卡探店的视频，还会分享自己的运动日常和睡前读书。郎永淳：直播带货、投资人郎永淳1995年进入央视，开始主持午间节目《新闻30分》，期间多次主持央视大型新闻专题类直播节目。2015年9月2日，从央视离职。郎永淳抖音账号截图虽然郎永淳在抖音上的身份认证还是主持人，但是他已经签约MCN机构，专注直播带货。他的橱窗有73件商品，最近30天直播带货8场。目前，郎永淳的橱窗有73件好物，超过24.1万的粉丝在跟他买，推荐的宝贝已售10万+件。曹颖：2千万+粉丝、拥有美妆品牌曹颖，1974年5月14日出生于北京市，主持人、演员、歌手。1998年主持节目《万家灯火》到2000年主持《综艺大观》，而从1992年就拍摄电视剧的曹颖，始终无法忽略自己对电视剧的喜爱，最终做下了艰难的选择——为演戏而离开央视。她曾主演过《大雪无痕》、《乌龙闯情关》、《莞香》、《天仙配后传》、《家大业大》等多部影视剧。曹颖抖音账号 截图曹颖目前抖音账号已有2074.4万粉丝，作品发布454个，商品橱窗推荐166件好物。今年以来，曹颖直播场次超过160场，并开设了自有美妆店，拥有美妆品牌。此外，还有刘纯燕（金龟子）、王小骞、张蕾、张泉灵、方琼、周洲、经纬等顶着"央视主播"头衔的主持人也相继涉足直播带货，其中刘纯燕（金龟子）抖音粉丝595.9万，王小骞抖音粉丝862万、张蕾抖音粉丝199.6万、张泉灵抖音粉丝193.1万、方琼抖音粉丝1307.5万、周洲抖音粉丝784.8万。

王思达（记者 黄彦民）09月20日,（原标题：他"狂热"挺乌，等待12小时只为…）

【文/观察者网 齐倩】当地时间9月18日，美国联邦调查局（FBI）等多个情报机构表示，“伊朗恶意网络行动者”曾对特朗普竞选团队发动网络攻击，并将窃取的资料发送给了拜登和哈里斯团队，以及多家美国新闻媒体。伊朗方面已经驳斥了这一最新指控。 截至目前，尚不清楚拜登团队多大程度上利用了这些资料，各家媒体均拒绝透露收到的资料细节。 据美国广播公司（ABC）和《国会山报》报道，当天，FBI与美国国家情报总监办公室（ODNI）、网络安全和基础设施安全局（CISA）发布联合声明，公布最新调查结果。特朗普曾在8月份表示，自己团队的网站遭到黑客攻击，并将矛头对准伊朗。随后，FBI宣布展开调查。 联合声明中写道：“6月底和7月初，伊朗恶意网络行动者向当时与拜登总统竞选有关的个人发送了未经请求的电子邮件，其中包含从特朗普竞选团队中窃取的非公开材料。” 声明称，目前“没有任何信息”表明拜登团队的收件人回复了相关邮件。 FBI等机构发布联合声明 推文截图 据一名因调查敏感性而不愿透露姓名的美国高级竞选官员透露，FBI已经在过去48小时内通知了特朗普团队，即他们被窃取的信息已被发送给拜登竞选团队。 FBI等机构还指控说，伊朗方面“自6月以来，一直向美国媒体机构发送与特朗普竞选有关的非公开材料”。声明没有说明这些资料是否已经公开，但称这一事件是“为了破坏选民对选举的信心并煽动分裂”。 伊朗否认参与针对美国大选的黑客攻击。当日晚些时候，伊朗常驻联合国代表团发言人回应表示：“伊朗已经明确并一再申明，既没有任何动机也没有意图干涉美国大选。因此，我们断然否认这种指控。” 据此前报道，特朗普团队数月前就遭到黑客攻击，但这个问题直到上个月才公之于众。8月初，特朗普曾在社交平台声称，他们的网站遭到黑客攻击，并认为伊朗是幕后黑手。12日，特朗普的前政治顾问罗杰·斯通在接受采访时表示，微软几个月前联系过他，称他的Hotmail电子邮件账户已被入侵。 不久后，美国政治新闻网“Politico”率先报道称，该机构于7月22日起开始收到一个自称“罗伯特”的匿名账户的电子邮件，邮件中包括特朗普团队高级成员的内部通信，还有特朗普团队今年2月对于特朗普副手万斯长达271页的研究档案。 ABC指出，除Politico外，至少还有《纽约时报》和《华盛顿邮报》两家新闻机构收到了有关特朗普团队的泄密材料。但到目前为止，每家媒体都拒绝透露收到的资料的任何细节。《华盛顿邮报》此前曾报道称，特朗普的盟友罗杰·斯通和特朗普的竞选顾问苏西·怀尔斯都在黑客攻击的目标之中。 美国情报官员认为，伊朗反对特朗普连任，认为他更有可能加剧美伊之间的紧张局势。特朗普政府时期，美国终止了与伊核协议，重新实施制裁，并下令暗杀伊朗将军苏莱曼尼。伊朗多次誓言报复特朗普。 此时距离美国大选不到两个月，美国情报机构公布的调查结果，再次点燃两党间的唇枪舌战。 哈里斯竞选团队迅速发声，“以最强烈的言辞谴责”黑客窃取特朗普竞选数据的行为，同时表示，该团队工作人员将收到的电子邮件当作了垃圾邮件或钓鱼邮件，因此“不知道有任何材料被直接发送过来”。 此外，一名竞选官员告诉美国有线电视新闻网（CNN），特朗普竞选材料“没有被使用”。 显然，哈里斯团队的表态，并没有让其竞争对手安心。特朗普竞选团队发言人卡洛琳·莱维特发布声明指控“伊朗人正在帮助拜登和哈里斯竞选”，同时质问道，“哈里斯和拜登必须坦白，他们是否使用了伊朗人提供给他们的黑客材料来伤害特朗普？他们知道什么？什么时候知道的？” 在当晚举行的竞选集会上，特朗普暗示拜登团队参与了针对他的黑客攻击，但没有提供证据。他表示：“伊朗入侵了我的竞选网站。我不知道他们到底发现了什么。我很想知道，这本来不是什么令人兴奋的事情，但他们却把资料给了拜登竞选团队。我简直不敢相信。哦，不是，我相信。” 9月18日晚，特朗普回应 视频截图 在国会，两党议员也上演了同样的战斗。众议院情报委员会共和党籍主席迈克·特纳抛出了一系列问题，询问民主党人“对这些遭窃取的资料做了什么”。同时，民主党资深议员吉姆·希姆斯则指出，“没有任何证据表明”拜登团队对这些资料作出回应，且特朗普曾呼吁俄罗斯入侵希拉里的竞选网站。 随着美国11月大选临近，FBI等美国情报机构及两党竞选团队开始频繁声称“外国势力干预大选”，并点名伊朗、俄罗斯。对于相关指控，伊朗和俄罗斯方面已经多次予以驳斥。 本文系观察者网独家稿件，未经授权，不得转载。