金价的历史涨幅更是远远低于伯克希尔股价的涨幅。在2011年的股东大会上，巴菲特就曾指出，他接管伯克希尔时（1965年），伯克希尔的股价为四分之三盎司黄金，黄金若赶上伯克希尔的股价——12万美元/股，还有漫长的路要走。

　　站在当下，尽管每盎司黄金创下了2500美元的历史新高，但与伯克希尔的股价相比，黄金仍有漫长的路要走。伯克希尔近期报收约67万美元/股，四分之三盎司黄金仅值1875美元。

　　实际上，伯克希尔就是美国最顶尖企业的证券组合，它本身就是个商业的世界，可口可乐、苹果手机、盖克保险等公司的每日销售都给它带来相应份额的收入。拉长时间看，正如巴菲特所言，投资要集中在能创造财富的资产上，优秀的企业一定比黄金收益高。

　　企业难免有兴衰更迭，但具有杰出经济特征的上市公司随着时间的增加，内在价值也在持续增加。不过，投资者需要具备正确的体系，才能赚到长期的钱。

　　投资的信仰应建立在能创造财富的资产上

　　投资应该集中在能创造财富的资产上，这类资产的收益与他人的报价无关（市场走势）。巴菲特建议说，这项投资在于，你认为哪种资产能够创造出财富，举个例子，人们也许能合理计算出农场的价值，你真正在乎的不是第二天或下个月的报价，你只希望农场每年的销售能为你带来预期的收益。

　　不能产生现金流的资产，只能指望他人接手。巴菲特说，如果你拿走全世界的黄金，你就能堆起一座高67英尺、重17.5万吨的立方体，然后你可以搬来梯子，爬到立方体顶部抚摸它、打磨它，但这个立方体一无是处，你只是赌有人愿意高价买下它而已。

　　货币则长期面临着贬值风险。在2011年股东大会上，巴菲特曾拿出一张1美元的钞票幽默地说道：“我们相信上帝，这段广告词有问题，钞票上应该写‘我们相信政府’才对，上帝不会插手美元的事。”他说，关键在于，任何货币投资都仰仗政府，随着时间的推移，差不多所有的货币都会贬值。

　　顶尖的上市公司每股收益则随着时间的增 加走出一条陡峭的上升曲线。贵州茅台2004年的每股收益为2.09元，而2023年的每股收益达到了59.49元，每股收益20年间增长了27.5倍。过去两年在特别分红的加持下，贵州茅台的股利支付率超过85%，这意味着上市公司的每股收益绝大部分会流入到投资者的口袋，每股收益的增长就意味着投资者利益的增长。

　　珠宝首饰行业的老凤祥2004年每股收益为0.053元，2023年的每股收益为4.23元，20年每股收益增加了79倍，该公司的股利支付长期稳定在40%以上。该公司的股价在过去20年涨幅也在20倍左右，远远跑赢黄金。

　　投资需要正确的体系

　　价值投资取得了惊人的成就，价值投资大师的话语也总是被广泛引用，但现实正如格雷厄姆所说，他们总是被广泛引用，但很少有人真正行动。

　　尽管长期来说，上市公司的基本面主导了股价涨幅，但短期来说，通胀、利率、地缘政治等因素共同影响了股价走势。投资的困难在于，投资人在真正困难的时期容易发生信仰的动摇。

　　与此同时，复利只有在很长的一段时间内才能导致巨大的数字变化，正如贵州茅台和老凤祥等公司20年内每股收益增加了数十倍，但短期看到的每股收益增幅并不大。如果缺乏长期的眼光，人们很难在投资最困难的时期坚持。

　　2004年，黄金均价为每盎司400美元，当前黄金价格为2500美元一盎司，黄金的涨幅为20年5.2倍。2004年也正是A股遭遇四年大熊的底部时期，人们同样对股市避之不及，怨声载道。但此时有眼光的投资者如果买入具有经济护城河、净利润和每股收益能随时间的增长而增长的公司，将获得比黄金更丰厚的收益。

　　伯克希尔的股价涨幅在过去60年间碾压黄金走势，正是因为采用了价值投资体系，这一体系适合于包括A股在内的所有股市。有人曾问过巴菲特“韩国股市适合价值投资吗？”巴菲特的回答是，“难道还有非价值投资”。

　　正如格雷厄姆所说：“尽管经历了与地震一样无法预测的波折和故事，但是这一点是不会改变的，稳健的投资原则一般会带来稳妥的结果，在以后的行动中，我们仍然必须坚持这些原则。”

责任编辑：韦子蓉

这样的感觉让自己想起了第一次在以色列执行暗杀任务的心情，也是这样的一个天色灰蒙蒙的早晨，那次有师傅带着自己，可林枫还是紧张的一塌糊涂。

就在这个时候，音乐突然响起，巨大的电子屏上开始出现了倒计时，演唱会要开始了。

“让他们做好战斗的准备。”

丁二爷的眼神当中有了笑意，重新坐到了属于权利的那把太师椅子上，目不转睛的看着林枫，邹巴巴的好像是树皮一样的面孔带着一些邪恶的笑意。

很快回到了别墅，林枫也懒得将车停放到车库去，迅速地下了车，快步进了自己的房间，二话不说直接进了浴室，三下五去二脱的精光，当冰冷的水浇灌在林枫身上的时候，林枫打了个冷战，体内的邪火瞬间被浇熄了。金价又新高！这些股票，为何可以完胜黄金？林枫猛地刹车，怒不可遏地说道：“诸葛沧月，他妈的，你的意思是我的智商不行？”