ETF和保险资金是今年银行股上涨的重要驱动

　　即便指数日内上涨回暖，创业板的总市值，仍被六大国有银行超越。

　　市值逆转 背后，今年以来，银行板块指数（882115.WI）不断走高，目前已累计上涨27.34%。而创业板指（399006.SZ）则不断震荡走低，年内下跌超过19%。

　　走势出现分化的关键，可能在于市场的业绩预期和估值。业内分析人士认为，近期市场避险情绪较高，投资者更倾向于低估值、高股息、业绩较为稳定的标的。

　　创业板市值被六大行超越

　　虽然28日略有回调，但六大行的总市值依然高于创业板总市值。

　　与此同时，创业板指震荡走弱至低位。截至今日收盘，创业板指报收1531.45点，总市值8.68亿元，上涨0.05%。虽然短暂上涨，但目前，创业板指不仅逐步逼近今年2月的年内最低点1482.99点，同时，其点位也已基本回撤至2019年7月时水平。

　　据wind数据，创业板指年初至今跌幅超19%，总市值也从去年年底的11.39万亿元，缩水到了目前的8.68万亿元，市值缩水2.71万亿元。

　　市值一增一减之下，从8月27日开始，六大行的总市值已超过创业板1349只成分股的总市值。

　　原因为何？

　　创业板市值跑输六大行，是哪些原因造成的？多位受访机构人士认为，这可能与板块业绩与估值有关。

　　机构多认为，今年的银行股行情基于低估值、高分红的投资逻辑。虽然已经历多轮上涨，但目前银行板块仍处低估值状态。截至今日收盘，银行板块的市盈率仅有5.92倍，市净率为0.62倍，大多数银行股仍处于破净状态。

　　王剑分析，伴随房地产维稳政策频发，以及地方政府化债的有序推进，银行信用风险预期有所改善。因此在红利策略占优的投资风格下，“低估值+高分红+业绩波动较小”的大行受到低风险偏好资金的青睐。

　　艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅对第一财经说，银行股市值逆转的主要原因包括两点。一方面，近期市场避险情绪较高，投资者更倾向于低估值、高股息、业绩较为稳定的标的。银行股就是符合这一特征的典型代表，因此成为市场避风港。另一方面，监管环境的改善、银行股的超额收益也为上涨提供有力的支持。

　　张毅进一步指出，长远来看，银行股市值仍有扩张空间。从业绩来看，虽然近年来由于息差因素，银行业绩持续承压，但仍有一定增长点。据调研，在对公贷款领域，银行的竞争对手是风险投资商。风险投资商近年高对赌、高回购的利息是银行的2.5倍~3倍左右。因此，近期企业需要资金大多首选银行，这点有利于银行业绩增长。从市场看，接下来一段时间内，市场避险情绪大概率仍然会存在，银行股或持续受到资金青睐。

　　与具备稳定市场预期的银行股相比，创业板的标的则多为较大市值的高新技术公司，近期业绩波动较大。

　　从近期密集披露的中报来看，部分创业板公司业绩表现不佳。choice数据显示，创业板共有842家公司披露业绩快报，已披露公司整体营收为1.31万亿元，同比下跌27.22%。已披露公司的净利润为1012亿元，同比下跌约30%。

　　同时，创业板的估值相对较高。根据Choice数据，在2021年，创业板的市盈率一度高达60倍以上，市净率在8倍以上。虽然经历多轮下跌，截至28日收盘，创业板的市盈率为23.13倍，市净率为2.99倍，仍显著高于银行板块。

　　一名业内人士对第一财经记者表示，作为代表创新、成长型个股的板块指数，创业板指中多为较大市值的高新技术公司，其中，又以电力设备、医药生物、电子、通信股占比较高。不过，随着近年来这些行业频频迎来调整，创业板指也相对表现不佳。其次，较高的发行市盈率，让创业板的限售股股东存在抛售套现的冲动，容易引起市场波动。

　　哪些资金在买银行股？

　　创业板与银行股市值一减一增背后，除了市场环境因素外，增量资金的变化也是关键。

　　香颂资本董事沈萌对第一财经记者分析，创业板股票大多是市场投资者关注，而作为重要的指数成分股，银行股更受机构投资者关注，因此当指数低迷、不断下挫时，负有稳定市场职责的机构投资者就会买入低风险的银行股，既保证投资安全、又带动指数回升。创业板下跌说明市场投资者的预期较弱，当经济出现结构性翻转时，投资者信心恢复，创业板行情也会随之变好。

　　与银行板块增量资金涌入不同，创业板领域杠杆资金已连续撤离。截至8月27日，创业板两融余额合计2102.35亿元，较上一交易日减少10.57亿元。其中，融资余额合计2090.76亿元，较上一交易日减少9.70亿元，为连续六个交易日减少，其间累计减少41.69亿元。

责任编辑：刘万里 SF014

尽管这里是深渊裂隙，但是论面积的话，远远超过了漠京啊，称之为深渊行省的话，半点都不为过。

他这不是在说客套话，这种关键性的战斗，或许是他和姜离两个人之间的事情，漠京这几十万人在战争中承担不起太大的重任。

当别人说到他的时候，他本能地朝着沈浪望过来。

身体之痛苦是有极限的，而一旦超过了极限，就失去知觉了。精神之痛苦也是如此。

“主人，好久不见。”巨龙道：“我沉睡了很久很久，您终于唤醒我了。”总市值超越创业板，哪些资金买涨了六大行？那里面有没有高阶龙之感悟？沈浪不清楚，很可能会有。