核心结论：①近期A 股持续低迷、成交缩量，历史上市场缩量下跌后上涨与否取决于基本面和政策。②历史上A 股成交低迷后若市场迎来向上修复，前期超跌的行业涨幅及胜率更高。③中期维度海内外积极因素共振望推动股市中枢抬升，结构上重视业绩占优的高端制造。

　　近期A 股市场持续低迷，成交明显缩量。成交缩量往往是市场下跌后投资者悲观情绪的反映，因此从历史上看成交缩量前市场大多下跌，但缩量后市场不一定上涨，是否有基本面或政策上的积极催化才是关键因素。例如，16/02和22/10 成交低迷时，稳增长政策发力推动经济修复和股市回升。而缺乏基本面或政策催化时，成交低迷后市场依然下跌，如18/03。

　　行业层面，缩量前下跌较多的行业在股市修复中上涨更明显。我们观察历史上成交明显缩量前后的行业表现可以发现，若成交低迷后市场迎来向上修复，超跌的行业修复比例更高，涨幅也更明显。从本次成交低迷前的行业表现来看，有色、通信、电子、汽车等行业跌幅居前，参考历史成交低迷前下跌较多的行业在之后的修复中涨幅相对比较明显，后续或可关注上述行业是否迎来积极催化。

　　中期维度看，海内外积极因素共振有望推动市场中枢抬升。近期宏观环境的阶段性转弱使得A 股市场的情绪及风险偏好出现了相应的调整，最近两周市场成交持续低迷。成交明显缩量后，市场不一定会上涨，还需观察基本面及资金面等因素的催化。往未来看，下半年国内宏微观基本面和海外流动性均有望出现改善，或推动A 股成交逐渐修复，指数中枢或较上半年有所抬升．

　　国内方面，后续稳增长政策落地有望推动基本面企稳。海外方面，美联储降息落地后外资或阶段性回流。

　　中国优势制造或成股市中期主线。随着下半年海内外积极因素共振，基本面更优的中国优势制造有望成为股市中长期主线。《中共中央关于进一步全面深化 改革、推进中国式现代化的决定》中指出，“要健全因地制宜发展新质生产力体制机制，健全促进实体经济和数字经济深度融合制度”，中期维度看，围绕高水平科技自立自强，中国优势制造有望成为引领新质生产力发展的重要板块，具体可关注具备基本面优势的中高端制造和AI 技术驱动的科技

　　风险提示：稳增长政策落地进度不及预期，国内经济修复不及预期。

责任编辑：何俊熹

宫月的背叛倒也没什么，毕竟现在揪出这么一个叛徒对龙盟来说也是一件好事儿，林枫郁闷的是，宫月被拿下了之后，省城的领导人一职就空闲了出来，没有人去领导省城的龙盟这显然不大现实。

“对不起！”林枫歉意地说道。

林枫的心中咯噔了一下，吃惊地问道：“雅姐，我怎么了？”

强烈的讯号。

是宁道远。海通证券：低迷市场是否现转机？中国优势制造或成股市中期主线林枫看着这妞如此坚定的表情，实在不知道自己改说什么。