报告中称，新增快速纳入规则至港股通指数，阿里巴巴入通有望带来流动性改善，预计阿里入通后相关主题的被动资金因成分股调整将形成买盘，同时南向资金或将主动配置，有望带来流动性改善。招商证券称，阿里基本面改善份额企稳及高额股东回报，从基本面来看，阿里组织优化及用户为先战略调整，从根本上驱动电商主业复苏，2024年上半年GMV同比增速恢复至接近实物网上零售额，市场份额趋稳；展望淘天未来增势，边际看直播电商流量见顶增速放缓及低价竞争趋缓将带来格局改善，长期看淘宝天猫充足商品供给和丰富品牌资源及强大正品保障的核心竞争力稳固持续支撑稳健增长，预计到2026年阿里增速将逐渐与电商行业持平、市佔率将逐步稳定。

　　商业化变现方面，宏观维度看，供给过剩商户竞争加剧逐渐接受更低ROI，平台方货币化率提升空间广，公司维度看，阿里推出全站推广告新工具有望提升货币化率，以及淘天增收0.6%软件服务费，新增广告佣金收入将一定程度抵销平台用户投入的增长，有望带动明后年淘天集团利润改善。从股东回报来看，公司持续加大回购分红力度，经测算2025财年股东回报率有望达7%或更高。

责任编辑：史丽 君

小黑哼唧了一声，狗眼一翻，没胆的秃驴啊。

那铠甲之上还泛着隐隐的五道缭绕的云纹，玄奇而瑰丽。

没有丝毫的犹豫，斩空转身便是后退，凌空而去，逃出了小店的范围。

“小黑，吃饭了。”步方说道。

在这寂静之中，一阵脚步声从小店内传出，一道消瘦修长的身影在阴影中浮现。招商证券：重申阿里巴巴-W“强烈推荐”评级 目标价106港元要成为这站在食物链顶端的人物，步方也是要经历很多的锻炼，而系统任务每一次都是给步方提供了不同程度的锻炼，随着步方等级的提升，这个临时任务的难度将会越来越大。