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主要观点
◼ 周行情
过去一周通信板块呈现下跌走势，细分板块通信设备、电信运营II近一周涨跌幅分别为-0.52%、-1.68%，增值服务II子版块、通讯工程服务板块分别变动了1.61%、1.67%。
◼ 周核心观点
一、运营商节流特征明显，高分红吸引险资增量资金
运营商节流特征明显。24年上半年移动、联通、电信归母净利润达802.01亿元、60.39亿元、218.12亿元，同比增长5.3%、10.9%、8.2%，明显高于营业收入涨幅3.0%、2.9%、2.8%。运营商财报具有明显的节流特点，表现为营收增长小个位数，利润增长率近两位数，主要系公司减少资本开支，折旧费用降低，同时进行期间费用管控，例如：移动24H1资本开支674亿元，显著低于23上半年814亿元；移动、电信、联通24年预计资本开支分别减少4.0%、2.9%、12.0%；电信、联通24H1四项费用率合计18.92%、16.11%，同比减少0.62、1.06个百分点。我们认为该特征未来有望进一步延申成为重要投资主线。
二、景气拐点在即，关注风电板块
海外供需错配，龙头公司享需求外溢。24年7月，东方电缆披露中标英国SSE公司海底电缆约1.5亿元、Inch Cape Offshore公司海底电缆约18亿元；中天科技24年中报披露公司海缆国际市场开拓取得新进展中标中东电力总承包项目、中东和亚洲中压油气大长度供货项目、多个欧洲地区高压和中压电力互联项目；24年7月亨通光电披露中标克罗地亚0.37亿元20kV海底电缆采购项目，1.18亿元冰岛VMJ海缆项目。我们认为国内方面“十四五”规划海风装机量仍有20GW左右缺口，24年下半年板块确定性将逐步增强，建议持续关注风电板块边际变化。
◼ 行业要闻
消息称字节成立大模型研究院，“氪金”招揽 AI 人才。据 AI 科技评论报道，字节跳动正在秘密筹备成立大模型研究院，并积极招揽人才。相关人士称，已有外部 AI 大牛加入大模型研究院，直接向张一鸣汇报。从去年开始，字节陆续对外公布关于大模型的相关工作进展。据IT之家此前报道，2023 年 8 月，字节自研的底层大模型“云雀”上线，随即推出 AI 对话产品“豆包”。今年 5 月，字节发布“豆包大模型”家族，发起价格战，号称“比行业便宜 99.3%”。（C114通信网2024.8.27）
OpenAI接近完成新一轮融资 估值超1000亿美元。据彭博社报道，相关人士称，OpenAI正接近完成新一轮融资，由兴盛资本(Thrive Capital)领投，兴盛资本将在这轮融资中向OpenAI投资大约10亿美元，OpenAI大股东微软 预计也将参与投资，投后估值超过1000亿美元。（C114通信网2024.8.29）
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风险提示
国内外行业竞争压力，5G建设速度未达预期，中美贸易摩擦。
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报告来源
报告名称：《运营商节流特征明显，风电景气拐点在即》
分析师: 刘京昭
E-mail：liujingzhao@shzq.com
SAC编号:S0870523040005
研报发布日期：2024年9月4日
发布机构：上海证券有限责任公司
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妈的，消费者买到的那些假货，又从哪里出来的？莫非是王华山自己拉着人搞诋毁我们亿万声誉的讨伐活动？这不太可能啊，萧桥能煽动那么多人，可如果查不到各个销售点的货是假货，上边部门凭什么停了我们营业？
我对旁边的勇哥说道：“你处理这帮人，别闹得出人命，制服就行！我带一帮人上去！”
李靖子寒魔女等人同时打电话给我，那不就是忙音了？
换了位置，踩油门往前疾驰而去……
我喊道：“好不好！？说重点行不行！”【上证通信】运营商节流特征明显，风电景气拐点在即似乎，不去想念，不去在乎，不去记挂，也就真的平静了许多……
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