营收加速增长，亏损大幅缩窄，单季度扭亏为盈可期，维持“买入”评级公司2024Q2 营业收入为61.27 亿元（同比+15.5%），实现毛利率29.9%（同比+6.8pct），净亏损为6.08 亿元（同比缩窄60.7%），经调整净亏损为2.71 亿元（同比缩窄71.9%），业绩增长主要系广告及移动游戏收入大幅增长且商业化变现效率提升。公司2024Q2 经营现金流为17.51 亿元（2023Q2 为-2120 万元），实现经营现金流转正。我们维持2024-2026 年盈利预测 ，预计公司2024/2025/2026 年净利润为-13.79/0.29/7.43 亿元，对应EPS 分别为-3.3/0.1/1.8 元，当前股价对应2026年PE 为55.2 倍，我们看好平台商业化潜力持续释放，维持“买入”

广告及移动游戏表现强劲，B 端、C 端齐头并进驱动商业化效率提升2024Q2 增值服务收入为25.66 亿元（同比+11.5%），主要系会员规模及付费提升，截至2024H1 正式会员数为2.43 亿（同比+13%），其中付费课堂、粉丝充电计划及个性装扮付费额同比增加；2024Q2 广告收入为20.37 亿元（同比+29.5%），主要系广告产品优化带来效果广告强劲增长，2024H1 平台广告主数量同比增长超50%；2024Q2 移动游戏收入为10.07 亿元（同比+13.1%），主要由于《三谋》贡献流水；2024Q2IP 衍生品及其他收入为5.16 亿元（同比-4.2%）。平台收入增长同时运营成本相对稳定，驱动2024Q2 毛利率同比提升6.8pct 至29.9%。2024Q2销售费用/管理费用/研发费用为10.36/4.88/8.95 亿元,同比+12.8%/-9.6%/-14.6%，商业化效率提升带来经调整净亏损同比缩窄71.9%至2.71 亿元。

用户规模、粘性、消费偏好均提升，社区价值持续释放驱动长期成长得益于内容生态繁荣，会员规模、用户粘性与用户付费均增长，截至2024H1 平台DAU 达1.023 亿（同比+8%），MAU 为3.39 亿（同比+6%），活跃用户日均使用时长为102 分钟（同比+7.4%），12 个月会员留存率为80%，有消费行为的用户同比增长200%以上。用户平均年龄25 岁，其对耐用品的消费偏好拉动母婴、汽车、出行、家居家装等广告客户投放增长。我们看好高质量用户池叠加有效的运营策略驱动变现效率提升，广告、游戏等业务多点开花，共同驱动业绩增长。

风险提示：广告商业化效率不及预期、用户增长放缓、短视频行业竞争加剧

康图娜娜也点了一下头。

蓝月的舰队从太空进去希望之星大气层，直奔天府之国基地而来。天府之国基地距离安息女王所在的起源峡谷并不远，可蓝月的舰队显然不会自大到同时吃掉夏雷和安息女王两个强大的对手。

夏雷转身过去，李妮的清秀漂亮的脸蛋顿时进入了他的视线，他笑着说道：“这么晚了，你怎么会来这里？”

灭月号是打不死的小强吗？

就在这次安静下来之后，夏雷内视了一下他的身体。也就是这一次内视把他自己都吓了一跳，他身上的每一根骨头都有裂痕，有的是断裂了。还有他的内脏，他的内脏也受伤不轻，有的甚至是裂开了。这样的伤，如果不是他有一种难以、符文阴阳鱼和本体烙印三重守护，他恐怕早就死了。哔哩哔哩-W(09626.HK)：广告及游戏拉动收入加速增长 单季度盈利可期“那我也就不说废话了。”沙丁说道：“我们已经针对几十个实验个体做了很多实验，我们已经得到了一个初步的研究结果，那就是日之族人身体之中的剧毒毒素不可合成。”