来源：IPO日报

　　这家成立仅五年的创新药公司欲冲刺港股IPO。

　　依靠明星资本加持，成立仅五年的映恩生物，在两年多内估值大增近15倍，背后离不开实控人的“人脉”。同时，成立五年累计亏损超8亿的情况下，实控人却拥有两年合计超千万的高薪酬。

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　　入不敷出

　　映恩生物成立于2019年，是一家创新药公司，主要为癌症和自身免疫性疾病等患者研发新一代ADC（抗体偶联药物）创新药物。

　　据悉，映恩生物有12条ADC管线。目前，6条管线进入临床阶段。短短五年时间，映恩生物已将部分管线推至临床后期并寻求上市，成长“神速”。

　　但目前，映恩生物仍未盈利，尚无产品获批上市，管线进程最快的为DB-1303/BNT323的首个适应症，目前正处于临床三期，预计最早将于2025年向美国食品和药物管理局申报加速批准。

　　目前，其营收靠对外授权支撑。

　　招股书显示，2022年、2023年以及2024年1月—3月（下称“报告期”），其营收分别为0.016亿元、17.87亿元、6.41亿元。其中，来自许可及合作协议的收入分别为0元、17.81亿元和6.41亿元。

　　但由于研发投入较多，映恩生物入不敷出。财务方面，据招股书，报告期内映恩生物的亏损累计达8.13亿元。同期，研发开支累计达12.1亿元。

　　有意思的是，在公司亏损的情况下，映恩生物创始人的朱忠远的薪酬颇高。

　　2022年—2023年，朱忠远薪酬分别达818.3万元、1854.4万元，两年薪酬合计约2672.7万元。同时，朱忠远有意拿回第一大股东之位。在IPO前，朱忠远通过映恩生物推出股权激励计划，计划完成后，其持股比例将上升至22.2%，超过第一大股东。

　　02

　　在各类明星资本的加持下，映恩生物的估值两年多大增近15倍。

　　2020年4月，映恩生物成立次年，迎来了种子轮融资。

　　6D Capital、6D Affiliates（统称6D）合计出资200万美元，APHN、King Star Med也参与了此轮融资。增资完成后，朱忠远、6D、APHN、King Star Med分别持有映恩生物50%、30.78%、11.54%及7.69%的股份。对应公司投后估值为1300万美元。

　　2022年9月，映恩生物完成了B+轮融资，投资者包括阿斯利康中金基金、中新创投等，上述投资者合计向公司增资1.15亿美元，映恩生物投后估值达到2.03亿美元。

　　也就是说，较两年前，映恩生物的估值大增14.65倍。

　　其中，药明系和实控人朱忠远有所关联，且对映恩生物贡献颇多。

　　同时，药明系同样也是映恩生物投资人之一。

　　在映恩生物的A轮融资中，WuXi Venture投资了400万美元。APHN、King Star Med继续增资，Golden Sword则新加入，三者向映恩生物合计增资1850万美元。

　　招股书显示，WuXi Venture是药明生物旗下的全资子公司。

　　两度参与映恩生物的King Star Med也与药明系颇有关联。

　　招股书显示，King Star Med的实控人为林向红，林向红目前是纽尔利投资的董事长，药明康德同样为纽尔利投资的合伙人之一。同时，林向红曾任元禾控股董事长，元禾控股则通过中新创投参与了映恩生物B轮融资。

　　药明系的加持不止于此，据了解，映恩生物已与海内外多个跨国药企达成多项授权合作。其中，公司核心产品之一DB-1311的单抗是由映恩生物自药明生物引进而来。

　　除了药明系外，朱忠远还“拉”来了其他投资。

　　参与映恩生物种子轮融资的6D与实控人朱忠远存在关联，其于2018年—2019年在6D Capital中担任合伙人。

　　B轮及B+轮融资中，投资者包括上海楹伽、华盖人民币、中新创投、七晟医药、泰鲲、阿斯利康中金基金等。

　　其中，阿斯利康中金基金、泰鲲、华盖人民币以及上海楹伽均与泰格医药关联度颇深，而泰格医药在多个投资标的上与药明系保持一致。

　　实控人朱忠远在投资圈浸淫多年，在生物技术创业及风险投资领域积攒起来的人脉网络让映恩生物有了源源不断的投资。在多方资本的加持下，映恩生物迅速被催熟。但ADC技术平台竞争激烈，能否脱颖而出还要看映恩生物后续研发实力和市场表现。

责任编辑：张倩

胡同里，一片漆黑！

刚上车，出租车司机突然就来了一句。

若是平时碰到合一期高手，绝对不会这么轻易打倒对方，但是今晚不同！

他不是钢铁人，不知道累，毕竟人体单纯的肉体极限是有限的。

杜仲微笑着点点头，伸手从裤兜里把手机取了出来，关闭录音！累计亏损超8亿，实控人年薪却近2000万，映恩生物冲刺IPO“老黄！”