本周上证指数跌0.87%，深证成指跌2.01%，创业板指2. 80%。下周后市如何发展？看看机构怎么说。

　　国内存量政策正有序落地，后续增量政策仍需发力，政策起效仍需观察，外部信号显示美元降息9月料将落地，下周中报集中披露期过后，市场情绪有望见底回升，投资者对流动性预期比较敏感，而封闭型公募产品到期开放的规模和实际影响十分有限，预计市场量价继续磨底，当前依然建议聚焦红利与出海两条主线，待市场拐点出现后再转向绩优成长和内需主线。

　　市场转机正在逐步孕育。中报披露期即将过去，市场将完成盈利预期下修，同时联储九月降息信号强烈，若配合国内政策加码发力信号，市场有望打开向上空间。短期除高胜率的稳定红利资产和中报超预期且景气持续方向，亦可关注中报利空落地后基本面预期改善方向。中期而言，重视产能周期变化， 企业承受供给投放压力最大阶段将逐步过去，从A 股资本开支和供给周期看，环境将类似12-13 年。重点关注：银行、电力、汽车、家电、半导体链、军工、互联网等。

　　当前A 股市场处于震荡整固状态，从指数的量价表现看，市场风险偏好相对承压运行；而我们整理研究发现，近期A 股呈现出六大交易特征，其中不乏结构性亮点，一些积极的变化已有所体现。

　　后市如何应对？市场量能大幅萎缩反映多空双方博弈力量均出现衰减，A 股地量往往对应短期地价。8 月以来A 股成交持续缩量后，市场存在阶段反弹的可能，海外流动性转向宽松或成为短期催化。中长期来看，还要考虑指数估值、盈利预期变动和风险溢价的修复情况。当前A 股估值处于历史低位，风险溢价处于高位，企业盈利则仍处于磨底阶段，投资者需对居民预期改善的节奏保持耐心，耐心等待增量政策催化。

　　近期，A股市场投资活跃度处于较低水平，大盘指数震荡下行。展望未来，A股配置方面：（1）中报业绩披露将进入最后一周，建议关注中报业绩表现超预期的行业，以及业绩表现较好但估值较低的行业。（2）美联储降息临近，建议关注可能受益于美联储降息的A股行业，结合历史复盘，石油石化、有色金属、基础化工、煤炭等上游资源品行业，在美联储降息开启前后可能受益于国际大宗商品价格上涨。

　　中期市场震荡市的格局不变，A 股中期走强的条件尚不具备：1． 宽货币幅度尚待明确2． 宽财政督促执行，但效果和持续性还有待验证。3． 海外环境不确定性消除时间未到。9 月前后的反弹行情，可能是年内为数不多的总量机会，值得好好把握。

　　当前来看，若政策力度进一步加大则底部区域可能出现反弹。比照历史经验，当前来看：（1）稳增长政策持续落地，仍可能进一步加力。一是政治局会议对提振消费和放松地产做出明确定调，近期3000 亿设备更新和以旧换新、发放消费券、绿色家电下乡、地产收储等政策不断落地实施。二是7 月份出口、消费和投资等增速均有所回落，提振内需是政策的核心着力点，财政发力、货币宽松等政策可能进一步加大力度。（2）短期出现较大的外部风险可能偏小。一是中美冲突的风险短期下降。二是美国经济衰退担忧下降。三是俄乌和中东局势短期有所缓解。（3）短期内外流动性均维持宽松。一是美联储9 月降息仍是大概率。二是国内流动性短期可能进一步宽松：首先，美元走弱，宽松掣肘下降；其次，后续仍可能进一步降准降息。

　　核心结论：①近期A 股持续低迷、成交缩量，历史上市场缩量下跌后上涨与否取决于基本面和政策。②历史上A 股成交低迷后若市场迎来向上修复，前期超跌的行业涨幅及胜率更高。③中期维度海内外积极因素共振望推动股市中枢抬升，结构上重视业绩占优的高端制造。

　　本周市场再度呈现承压走势，市场中小盘风格整体表现较差，而大盘价值，特别是大型国有行表现相对较好。近期公布的7 月经济金融数据不及预期，使得本周市场风险偏好再度缩紧，市场资金重新聚焦至红利板块，对其余板块的流动性造成一定压制。近期下半年进一步举债刺激的预期是近期市场关注的两个焦点所在。

　　两市周五成交金额5130 亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。美国核心CPI 增速符合预期，PPI 增速超预期回落，近期美国非农就业数据、制造业PMI 等数据均超预期回落，鉴于维持高利率的负反馈尚未完全显现，以及部分投资指标回落、通胀数据回落、美国经济衰退预期显著提升，市场对于美联储今年降息预期持续增强。未来股指总体预计将保持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注家电、汽车、软件开发以及保险等行业的投资机会。

责任编辑：何俊熹

是的，取火凤在他的进化之路上可以说是最关键也最为重要的一步，因为只有她能帮助他涅槃，进入终极进化。从利益的角度来看，他应该休了原来的六个妻子娶火凤，然后打败黑日大帝，抢到最后一块碎片。可他要是那样做了，他和畜生有什么区别？

夏娃忽然接嘴，用胖乎乎的小手指着焚天，小嘴叭叭，“biu!biu!biu!”

“嗯，下次你去撞城门。”夏雷说。他其实很清楚龙也是想去吃人，如果美黛莎总是占这样的便宜，它肯定是不会高兴。同样是最强手下，龙的情绪也是要照顾一下的。

夏雷突然伸手，轻描淡写一下敲在了那个神职人员的脑袋上，然后又敲在了另一个神职人员的心脏上。他的动作就像是随随便便的抬了一下手，然后在空中划出一道弧线，最后回归大腿右侧。可就是这么简单的一个动作，在场之人没人能看清楚，他们能看到的只是他放下手之后的结果。

夏雷却停止催动不死树幼苗的生命进程，他的手掌毕竟不是血色不死土，没有血色不死土他也没有办法让手掌中的不死树的幼苗变成一棵高大的不死树。他捧着那棵不死树的幼苗来到了焚天的身前，“焚天族长，这棵不死树就当是我妻子送给你们的见面礼吧，请收下。”十大机构看后市：政策仍需发力，量价继续磨底 转机正在孕育中“科学？只有蓝月人才讲什么狗屁科学。”阿木纽斯说道：“我们不死森灵只相信我们的眼睛和能量。相信我，我的朋友，卡她。”