报告中称，新增快速纳入规则至港股通指数，阿里巴巴入通有望带来流动性改善，预计阿里入通后相关主题的被动资金因成分股调整将形成买盘，同时南向资金或将主动配置，有望带来流动性改善。招商证券称，阿里基本面改善份额企稳及高额股东回报，从基本面来看，阿里组织优化及用户为先战略调整，从根本上驱动电商主业复苏，2024 年上半年GMV同比增速恢复至接近实物网上零售额，市场份额趋稳；展望淘天未来增势，边际看直播电商流量见顶增速放缓及低价竞争趋缓将带来格局改善，长期看淘宝天猫充足商品供给和丰富品牌资源及强大正品保障的核心竞争力稳固持续支撑稳健增长，预计到2026年阿里增速将逐渐与电商行业持平、市佔率将逐步稳定。

　　商业化变现方面，宏观维度看，供给过剩商户竞争加剧逐渐接受更低ROI，平台方货币化率提升空间广，公司维度看，阿里推出全站推广告新工具有望提升货币化率，以及淘天增收0.6%软件服务费，新增广告佣金收入将一定程度抵销平台用户投入的增长，有望带动明后年淘天集团利润改善。从股东回报来看，公司持续加大回购分红力度，经测算2025财年股东回报率有望达7%或更高。

责任编辑：史丽君

却就在夏雷起身的时候，秦香忽然出现在了门口，神色紧张，“老夏，不好了。”

张玉梅来到了门边，然后将头凑向了门板。她的用意很明显，她想偷听房间里的动静。两秒钟之后，她忽然伸手抓住了门把。

“我什么都听你的呀呀。”

申屠天音站在门边，贝齿轻轻地咬着樱唇，心里一片难以言状的痛楚。这样的幸福本应该属于她，而且专属于她，可她却做出了错误的选择。

夏雷一把将合金吊坠扯了下来，抓在手中，心中天人交战，“朱玄月和史前唯一都想我吃下去，而我……我也只剩下这一条路了。可是，我真的要开启那未知的进化，在某一天失去现在的身体，变成一团能量吗？那个时候，我的老婆和孩子还能感觉到我的存在吗？”招商证券：重申阿里巴巴-W“强烈推荐”评级 目标价106港元愣了一下之后，唐语嫣忽然伸手抱住了夏雷的腰，那一双丰满坚挺也压在了夏雷的胸膛上，扁了形状。