美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周五发出了异常明确的信息:降息将很快开始,并可能在可预见的未来持续下去。
市场的回应同样明确:降息利好所有资产类别,或许只有美元除外。
然而美中不足的是,交易员描绘的现实,即深度降息和经济足够强劲将会提振风险资产,与历史并不相符。
“如果你希望美联储启动一个激进的降息周期,请小心你的这种愿望,” 嘉信理财的首席投资策略师Liz Ann Sonders警告说。基准借贷成本大幅下降可能对股票和高风险债券非常糟糕。
Sonders指出,现代金融史上有14个完整的美联 储政策周期。虽然市场在不同时期对降息的反应不同,但出现了一些明显的趋势。
主要结论是:当美联储快速降息时,市场表现会比逐步降息时更糟。“所以你实际上应该希望美联储像自动扶梯而不是升降电梯那样降息,” 她说。
虽然市场普遍欢迎货币政策的转变,而且总体上似乎乐观,但他们也有一个明显的担忧,就是交易员们是在期待不切实际的情形。联邦基金利率期货目前体现出到明年底降息幅度超过200个基点,同时经济增长不会实质性下滑。通俗说就是市场既要又要。
“感觉利率市场体现出太高的经济衰退可能性,” PGIM Fixed Income董事总经理Michael Collins表示。他说,信贷市场,可以说还有股票市场,“有点像吹着口哨走过墓地,假定经济会软着陆”,或者最多是轻微衰退。
Collins认为美国将能够避免经济大幅滑坡,因此债券市场消化了太多的降息预期。
Academy Securities的宏观策略负责人Peter Tchir也有类似的担忧。
“我认为我们已经有点过于想当然地认为降息肯定会利好股市,” Tchir说。“市场现在体现的是未来八次会议降息八次,除非数据非常糟糕,否则这种预期似乎过于乐观了,所以我认为风险资产有点容易受伤。”
他补充说,随着夏季接近尾声,而且本周交投清淡,市场眼下很容易受到一系列其他因素的影响。
“我们真的受到算法交易、量化基金、零日到期期权的摆布,还有越来越多的人在谈论对杠杆ETF再平衡,” 他说。 “因此市场现在有点草率了。”
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“你的处理是正确的,我知道你不喜欢干这种事情,但是……我们没有选择。”唐语嫣这样安慰夏雷。
唐博川笑了一下,“夏老弟,这样的话你跟我说没用,你应该去跟释老总说。不过,我爷爷说了,只要你成功救出我妹妹,他会收你做他的弟子,教你唐门的绝技。你不是一直想学吗,这是一个机会,也是我们唐门给你的回报。”
打了一场,唐云海对夏雷的身手也暗暗吃惊,但他不知道那其实是因为夏雷有一只神奇的左眼的原因。
两人同时听到鸟雀的叫声,又同时睁开了双眼,然后便同时看见了对方。四目相对,唐语嫣看到了近在咫尺的夏雷的脸庞,她这才发现她居然是被夏雷搂在怀里睡觉的,夏雷的一只手还搂着她的腰,一只手还给她充当了枕头。
美国cia入局,那么安秀贤有没有证据都不重要了,甚至失窃的阿提拉之剑都可以忽略掉,因为cai的目标就是他这个人!深度降息一定利好风险资产? 市场或许有点想当然“你觉得不公平?那好,我杀掉两个就公平了。”大月提雅给茜拉米递了一个眼色。
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