界面新闻记者 | 纪瑶

近日，多只2021年成立的三年持有期主动权益基金（下文简称“三年持有期基金”）相继公告解除锁定期。从业绩来看，三年持有期基金“全军覆没”，部分产品成立以来的回报率跌超30%，基金申赎问题也受到关注。

Wind数据显示，2021年，有27只三年持有期基金（剔除FOF，仅筛选主代码）发行，发行数量是历年来的高峰。

今年上半年，已有15只三年持有期基金到期，解除锁定期。

包括东方红新源三年持有、汇添富数字经济引领发展三年持有、嘉实时代先锋三年持有、东方红智华三年持有、广发行业严选三年持有相继公告解除基金锁定期。截至目前，年内还有7只三年持有基金即将公告解除锁定转为放开申购赎回。

整体看，2021年成立的三年持有期基金的成立以来业绩均处于亏损。其中，仅国富竞争优势三年持有、交银瑞卓三年持有、东方红启阳三年持有这3只基金的单位净值还处于0.8以上，多数基金亏超30%。

还有工银圆丰三年持有、东方红启瑞三年持有、泓德瑞嘉三年持有、银华富饶精选三年持有、嘉实时代先锋三年持有、广发行业严选三年持有等净值接近腰斩。

有业内人士认为，发行持有期基金的目的本是出于投资策略和持有人利益考虑，避免短线交易，引导投资者长期投资获益。而现实情况是，基金持有人（将）在基金封闭期结束时，面临不同程度的亏损。

值得注意的是，27只三年持有期基金中，东方红启恒三年持有、浙商智选领航三年持有、东方红启华三年持有、国富竞争优势三年持有、交银瑞卓三年持有这5只基金在年内均取得了正收益。也因此，上述5只基金的成立以来的亏损幅度相对少些。

根据近年基金报告，上述年内收益为正的三年持有期基金的基金经理对持仓进行了调整。以国富竞争优势三年持有为例，基金经理将部分消费股调出重仓，长期重仓银行股，部分能源股2023年已进入了基金重仓，这部分股票年内迎来行情。

某基金研究人士分析，2021年正处于大盘相对高点位置，A股市场近三年持续调整，风格轮动加快，消费、医药、新能源等板块调整较大。三年期间里，也曾出现过科技风格、小市值、红利周期风格行情轮动，业绩亏幅较大的基金应该是长期持有消费、医药、新能源板块，错过了部分阶段性行情。

基金业绩“难看”，当转为 开放状态后，基金持有人申赎情况如何呢？以上半年到期的基金为例，上半年已解除锁定期的三年持有期基金中，除了东方红启阳和启盛三年持有外，其他均发生赎回，赎

工银圆丰三年持有在封闭期最后一个季度末的份额超过百亿份，赎回率为约20%。

首先，集中到期产品规模并不算高。21年三季度公募发行小高峰当中，3年持有期产品，无论数量还是规模，都并未占据太高的比重。其中，21年8-9月发行的产品仅有8只、发行规模为225亿元，集中在今年8月下旬和9月下旬到期。其次，到期后可能触发集中赎回，但对市场影响可控。8只产品成立以来的中位回报率为-37.3%，到期后触发持有人赎回的可能性比较高。但通过各产品的回报率估算，对于225亿元的发行规模，目前剩余规模约119亿元，即便全部赎回，也较难给市场带来系统性风险。

谈及市场周期和投资策略的轮动，有头部公募研究员表示，股市不同周期、不同时间里，领涨和抗跌的行业有所差别。顺周期、成长行业在牛市下表现相对占优。当前处于经济复苏阶段，价值风格如红利行业在市场的不断波动中表现相对占优。虽然市场有周期，但均值回归是市场运行不变的规律，还要相信市场周期往复的基本规律。

夜奎更激动了，“我明白了，我们拿了龙王那个蠢货的钱与装备，然后攻打一些小城市，扩展我们的地盘，发展我们的军队。另一边，龙王却和王室厮杀，两败俱伤。不管是谁获得了最终的胜利，那都将是一场惨败。那个时候，教宗大人再出手干掉获胜的哪一个，成为主宰这个世界的新王！”

“贤婿，不死火鸟的好女儿，你们跟我来吧，我破个例，我亲自带你们去轮回之地中最好的石屋。”焚天走前带路。

它的话音刚刚落下，一片阴风突然吹过来，万千枝叶摇晃。一个个惨绿的身影在林间现身，它们看上去像是人与树的结合体，有人的五官，但身体却像是树，就连头发都是枝条与树叶。不管是更像是树，还是更像是人，他们的身体都不是真正的血肉之躯，而是一种诡异的能量结构。

“龙王！”怨太美大声说道：“你这是在干什么？这里是黑暗主宰冥亚斯的神庙！”

“我能吸收吗？”夏雷连想都没有想就问出了这个问题。三年持有期基金全线亏损，但部分今年已有正收益，“赎回潮”会出现吗？两个小天使却已经在地上玩泥巴，雪白的翅膀弄得脏兮兮的，小脸蛋也脏兮兮的。