华尔街见闻

在德意志银行看来，经济衰退的开始通常与非农就业首次转为负值的月份高度一致。当前还未出现新增就业10万以下的情况，无需担心衰退。然而，新增就业转为负增长时往往毫无征兆，并将开启一个经济下行周期。

美国8月非农新增就业人口14.2万人低于预期的16.5万人，前值也被大幅下修，再添劳动力市场放缓迹象。美国降息预期升温的同时，对经济衰退的担忧再度加剧。

不过，有观点认为非农“断崖式”转负，才是经济衰退的开始。9月6日，德意志银行发布研报，策略师Jim Reid发现，回顾二战后美国的13次经济衰退，显示出一个明确的规律：经济衰退的开始通常与（非农）就业数据首次转为负值的月份高度一致。如下图所示：

图1：自1945年以来，美国经济衰退前后12个月的非农就业增长中值路径（0 = 经济衰退的第一个月）——通常，衰退的第一个月会出现非线性变化，导致非农就业数据转为负值。

如果每个月新增就业仍在10万以上就无需担心，Reid说：如果我们能保持每月10万以上的新增就业，那么就可以把担忧扔给下个月。

Jim Reid认为当前的就业数据尚未达到触发衰退的水平，不过他也承认最近的一些就业数据表明美国经济放缓仍在继续。本周美国一系列就业及经济数据持续疲软：ADP新增就业降至逾3年最低、首申就业数据不佳、制造业PMI爆冷等。他在报告中写道：

更令人担忧的是，当新增就业负增长、经济衰退到来时往往毫无预警，并将开启一个经济下行周期。Jim Reid写道：

值得注意得是，本周早些时候，Jim Reid还提出另外一个观点：美债结束“倒挂”，对美国经济衰退有一定预示作用。

德意志银行策略师Jim Reid表示，经济衰退往往在收益率曲线从倒挂状态恢复过来时开始，事实上，过去的四次经济衰退都是如此。

本周三，2年期美国国债收益率跌至10年期国债收益率以下，结束了长达26个月的收益率曲线“倒挂”。金融市场中，“利率敏感”的美债收益率曲线一直被视为经济衰退的前瞻指标。

责任编辑：于健 SF069

蓝吉儿还要说什么，夏雷却飞快的从衣兜里掏出了一张纸来，“乐乐乐那个贱人给了我一份契约，说是她逼着你们签的。”

夏雷的脑海里浮现出了安息女王跟他说过的一些话，它说这个世界上还有比它更强大的存在，无尽之海就有一位。它让他不要去招惹那些强大的生物，不然会导致那个使命失败。安息女王的那些话在脑海之中闪过的时候，他忽然意识到了什么，他说道：“你去了无尽之海，然后被击败了，最后导致使命无法完成，所以阿希米斯人的文明也被毁灭了，对吗？”

蓝吉儿从夏雷的怀中抬起了头来，“我和谁结婚是我的自由，阿希米斯的法律里也没有哪一条规定不能与人类通婚，我有什么罪？”

第1671章 会发光的公主老婆

“如水，快过来，让我抱一抱。”夏雷说。德银：非农“断崖式”转负，才是经济衰退的开始蓝木老爹带着好方来到了山腹中的洞窟，找到了正在与一群将领谈话的蓝吉儿。那些将领都是从平民军人之中提拔起来的新一代军方将领，这是蓝吉儿的“去贵族”的第一步。