出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：浪头饮食/ 郝显

　　今年以来，白酒行业景气度不断下行，尤其二季度以来，终端需求明显减弱。在这种情况下，渠道库存开始成为影响白酒企业的显性问题，越来越多上市白酒公司针对核心单品祭出控货大招。

　　从整体来看，上半年上市白酒公司营收增速明显下滑，二季度在控货影响下，不少公司业绩低于预期。二级市场对食品饮料行业二季度的业绩下滑也变得分外敏感，伊利、山西汾酒等公司都因为二季度业绩不及预期遭遇股价大跌。

　　分价格带来看，上半年高端酒整体保持平稳增长，贵州茅台、五粮液、泸州老窖分别实现了17.56%、11.3%、15.84%的营收增速。次高端进一步分化，酒鬼酒、舍得酒业掉队。区域龙头则表现出一定的韧性。

　　合同负债（预收账款）是反映上市白酒公司经营状况的重要指标。白酒企业普遍采用先款后货的经营方式，预收账款既是企业业绩“蓄水池”，也反映着下游的打款积极性。

　　2024年上半年，20家上市白酒公司总共实现385.52亿元的合同负债，同比增加23.47亿元。其中贵州茅台、五粮液两家公司合同负债金额最高，分别达到99.93亿元、81.58亿元，合计181.51亿元，占到合同负债总金额的47%。

　　收现比反映了企业主营业务收入 背后的现金流量支持。白酒企业现金流量一般都比较好，不少公司收现比长期在100%以上，对下游拥有绝对的话语权。

　　不过最近两年，白酒公司收现在明显下降，不少公司降幅较大，这意味着下游渠道的打款意愿或能力在降低。

魔女抬起睫毛，忽闪忽闪，煞是美丽。

我尴尬着：“叔叔……夸我，我脸红呐。这才不是某些优点……也不是什么更比金钱具有价值。只不过，我爱她，我无法舍弃她，我很贱的想，如果可能，就是她打死我我也不会离开她……我是爱如膏肓无药可救。我也想够理她了，你出轨老子也出轨！可动手的时候……整颗心就想着我是有妇之夫……大概是受到的引诱还不够有深度。”

卢所长笑嘻嘻举起酒杯：“殷总，是吧？想不到您小小年纪，便……”

“你到底在哪儿？”

陶医生拿着笔指着我说道：“喂！我问一下你，叫做殷然对吧？我请问你，你到底什么工作的？你的老婆时不时受伤进医院，你是不是该注意一下？”白酒半年报|洋河股份、顺鑫农业、古井贡酒预收款减少最多 金种子酒、水井坊、古井贡酒收现比大幅下滑“后来我想想吧……觉得挺对不起你的。”魔女吃吃笑道。