来源：中国经营报

　　本报记者 郭建杭 北京报道

　　今年上半年10家A股上市农商行投资收益增长迅速，成为拉动银行中报利润增长的重要板块。

　　多个业内观点认为，在当前市场面临息差持续收窄、信贷投放放缓的背景下，银行普遍面临贷款规模增长的压力，中小银行加大对金融投资的力度，但也需关注债券市场的波动对投资回报率的影响。债券投资对于中小银行来说具有一定的性价比，债券投资为中小银行带来了相对较高的收益，虽然债券投资交易能增加收益，但这建立在债券牛市的基础上，一旦债券利率下行也可能面临投资风险。此外，随着市场环境的变化和监管政策的收紧，中小银行单一依赖金融投资拉动利润增长的模式未来也无法长期持续。

　　非息收入高增长

　　值得注意的是，虽然上市农商行净利润多数实现正向增长，但在利息净收入方面，仅有常熟银行一家实现同比6.1%的增长，其余9家农商行全部为负增长，张家港行利 息净收入同比下降11.58%。

　　对于上半年利息净收入同比减少但业绩出现增长的原因，多家农商行中报都提到，上半年营收实现高增的主要原因在于非息收入的高增长。

　　在非息收入部分中，投资收益的增长更值得关注。

　　今年1月份农商行加大债券配置规模已经引发市场关注，央行自今年3月以来也已多次发声，提示长债风险。农商行上半年的投资变化在半年报数据中也有印证，多家农商行在投资收益部分都有迅猛增长。

　　10家A股农商行半年报中多数都提及投资收益的增长情况。如瑞丰银行半年报显示，“报告期内，本行实现非利息净收入6.57亿元，同比增长94.42%，主要为投资收益增加”“本行非利息净收入变动主要为投资收益增加。报告期内，瑞丰银行实现投资收益5.36亿元，同比增长213.87%，主要系处置其他债权投资的投资收益增加”；苏农银行半年报显示，上半年实现非利息净收入8.43亿元，同比增长51.97%，其中，上半年实现投资收益7.04亿元，同比增长115.92%。

　　规模较大的两家上市农商行中投资收益的增长也较为明显。

　　时间拉长到过去三年，投资收益对中小银行的利润影响逐年加大。

　　以常熟银行为例，常熟银行的营收及净利润增长都较快，投资收益也实现95.96%的同比增长。具体来看，2024年上半年，常熟银行实现营业收入55.06亿元，同比增长12.03%；实现归母净利润17.34亿元，同比增长19.58%。从营收结构来看，利息净收入已经从2020年的近91%，下降到本期的83.58%，为46.02亿元，同比仅增长6.1%；净息差从2020年的3.18%，下降到本期的2.79%。

　　相较之下，常熟银行的投资收益逐年增高，2020年—2023年，其持有的金融投资从585.34亿元增长到868.54亿元，2024年上半年，进一步增长到978.6亿元。投资收益从2020年的3.07亿元增长到2023年的9.58亿元，2024年上半年为9.17亿元，同比增幅高达95.96%，占营收的比重为16.65%。

　　据记者不完全统计，10家A股农商行上半年合计投资收益87亿元，其中前三家银行分别为渝农商行27.85亿元、沪农商行14.19亿元、常熟银行9.17亿元。

　　应加强业务经营及收入稳定性

　　从资产负债表来看，银行自营投资资产可以分为交易性金融资产、债权投资、其他债权投资和其他权益工具投资。农商行同比多增的投资收益都投向哪里？多家农商行在半年报中都有所提及，如张家港行上半年投资收益同比增速达176.34%，半年报中指出“主要是处置交易性金融资产及债权投资取得的收益增加”，此外苏农银行、瑞丰银行半年报提到“处置其他债权投资的投资收益增加”。

　　从具体投向来看，常熟银行半年报披露，截至今年6月末，常熟银行持有的金融投资（主要包括交易性金融资产、债权投资、其他债权投资）规模合计达978.60亿元，其中国债持有规模177.87亿元，占比达18.18%；苏农银行也在半年报中明确指出，非息净收入增加主要为投资收益增加所致，报告期内，公司处置交易性金融资产取得的投资收益同比增加421.62%，处置其他债权投资取得的投资收益同比增加383.28%。

　　另外，苏农银行上半年投资收益同比增长115.92%，该行在半年报中展示了其投资收益的细分项目，其中，处置交易性金融资产、处置其他债权投资取得的投资收益分别为1.76亿元、2.54亿元，同比分别增长421.62%、383.28%。

　　联合资信金融一部方面指出：“交易性金融资产、债权投资及其他债权投资均属于金融投资科目项下的会计科目，区别在于持有目的和会计处理模式不同。债券、资产支持证券、信托及资管计划等类型的投资资产既可计入交易性金融资产，亦可计入债权投资及其他债权投资科目。该类科目项下的收益为处置债券等金融资产实现的资本利得。”

　　江阴银行在今年上半年的投资收益出现同比下降。其半年报显示，2024年上半年，江阴银行的投资收益同比下降3.5%至4.86亿元。

　　对于农商行加大债券投资力度以及未来通过债券投资拉动利润的情况能否持续等问题，联合资信金融一部方面告诉记者：“目前中小银行普遍面临优质信贷资产不足、信贷资产信用风险管理压力上升的情况，在此背景下，中小银行对资产结构进行了调整，加大债券配置力度就是银行资产结构调整的一个表现。金融市场波动较大，如果银行依赖债券投资收益拉动利润实现，那么利润实现的不稳定性将会增强，中小银行应控制债券投资规模，以加强业务经营及收入的稳定性，同时积极拓展中间业务，以增加营业收入的多元化，仅依赖债券投资拉动利润实现是不可持续的。”

　　对于中小银行要如何优化资产配置结构问题，联合资信金融一部方面指出，对于资产优化配置方面，首先信贷资产方面，中小银行多为区域性城农商行，应利用自身深耕当地市场的人缘地缘优势，对区域性优质实体企业进行信贷支持，尤其是小微企业进行支持，并通过小额分散、加强风险缓释措施等手段控制信贷资产信用风险；其次在投资资产方面，投资资产配置规模大幅增长将使得银行面临的信用风险、利率风险及流动性风险上升；此外，债券投资对从业人员投研能力要求较高，需要有相应的人才及系统配置，中小银行应适度控制投资资产规模，减少市场波动对银行盈利实现及风险管理方面的冲击。

责任编辑：李桐

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