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华夏时报记者 王兆寰 北京报道

2021年9月2日，北京证券交易所（下称“北交所”）正式成立。2024年9月2日，北交所迎来了三岁生日。

三年来，北交所推动金融资源向创新型中小企业聚集，提高了中小企业直接融资比重。北交所上市公司中，超八成为中小企业，近九成为民营企业。

三年来，北交所坚持与新三板协同发展，通过与区域性股权市场制度型对接和上市公司转板机制，匹配了不同发展阶段中小企业的需要，完善了资本市场支持中小企业创新发展的全链条服务体系。

截至2024年上半年末，北交所合格投资者704.57万户，较上年末增加29.23万户，日均参与投资者数量同比翻番。

在专业人士看来，北交所成立三周年以来确实履行了“服务创新型中小企业主阵地”的承诺，为众多的优质中小企业实现了上市梦想、提供了高效的资本舞台。

不过，北证A股市场的二级市场流动性依旧困乏、北证50指数持续新低，未来的改革迫在眉睫，诸如可以进一步降低门槛，引入多样化投资机构，尽快发行北交所ETF指数基金等。

探索普惠金融发展路径

北交所作为普惠金融的重要实践，为更多类型的企业对接资本市场提供了新 路径。

据统计，北交所和新三板公司中有县域企业近600家、民族地区企业超200家，在服务地方经济转型升级、解决就业等方面发挥了重要作用。秉持按需融资、稳健发展理念，北交所发行市盈率中位数17倍，平均融资2亿元，累计融资500多亿元，用总量不大的融资额惠及了251家中小企业。

不仅如此，三年来，北交所积极支持中小企业走专精特新发展之路，支持符合新质生产力方向的企业上市发展。

其中，上市公司募集资金八成以上投向绿色低碳、数字经济、高端装备制造、新材料等领域。目前北交所上市公司中，高新技术企业超九成，战略新兴产业、先进制造业占比近八成，国家级专精特新“小巨人”企业占比超一半。

可以看到，借助资本市场融资支持，部分创新型公司在新材料、高端制造等关键技术领域打破国外垄断，实现国产化替代；部分企业专注产品创新，在半导体等领域荣获单项冠军，发挥了稳链补链强链的重要作用。

此外，三年来，北交所完善债券市场体系、深化债券市场功能，已形成股债并行发展格局。

统计显示，在政府债方面，实现政府债发行业务常态化，服务国债发行7.67万亿元，其中服务特别国债发行2550亿元，投向国家支持的重点领域和战略方向；服务地方政府债券发行6406.07亿元，支持区域经济发展。

中央财经大学研究员张可亮在接受《华夏时报》记者采访时表示，北交所的定位非常明确清晰，是服务创新型中小企业的主阵地，具体来说就是聚焦于服务于专精特新“小巨人”企业，可以说服务专精特新企业就是北交所的使命和责任，也是其最明显的标签和特色。

同时，北交所的设立，为新三板企业打开了天花板，为专精特新企业提供了一条股权融资的新渠道，也为创投基金的退出提供了新通道。

在张可亮看来，北交所这三年摸索出了一条区别于沪深市场上市的新方式，比如有着比较合理的发行市盈率、有着比较合理的融资规模，基本杜绝了高价超募现象，探索出了资本市场发展普惠金融的新道路。

张可亮表示，未来应该在继续总结经验的基础上，研究制定出资本市场普惠金融的可执行标准，更好地与新三板一体化发展、制度联动，让更多的专精特新企业可以通过新三板、北交所获得股权资金支持，发挥强链补链作用，为我国的高质量发展做出贡献。

营收降幅收窄

截至2024年8月31日，北交所上市公司2024年半年报披露完毕。来自开源证券的统计显示，在全A股整体营收降幅扩大、归母净利润降幅收窄的情况下，北交所公司在2024年二季度呈现营收降幅收窄、归母净利润降幅扩大的态势。

其中，上半年共有155家公司实现营业收入同比增长，占比达61.8%；108家公司实现归母净利润的同比增长，占比43%。

2023年及2024上半年营收和归母净利均实现同比增长的公司共有48家，其中，汽车、电力设备、机械设备和计算机行业公司数量较多。

从行业来看，2024上半年营业收入正增率为100%的行业包括有色金属、纺织、公用事业、交通运输、美容护理和传媒，其余正增率较高的行业包括家用电器（85.7%）、轻工制造（77.8%）、汽车（77.3%）和电子（75.0%）。

从归母净利润角度，2024上半年公用和有色行业归母净利润正增率最高，轻工制造和汽车分别为77.8%和59.1%，建筑装饰、交通运输、美容护理、食品饮料和通信行业正增率均为50%。

开源证券北交所研发中心总经理诸海滨指出，北交所市场整体估值仍处于低位，进入窗口配置期。截至2024年8月30日，北证A股整体PE TTM整体为18.63倍，PE TTM中值为20.47倍，相较于科创板和创业板，北交所市场目前整体估值处于相对较低的水平。

对于2024年下半年，范想想表示，可以聚焦四个主要方向：聚焦业绩增速较高、研发投入较强的成长性公司；关注国央企“一利五率”，聚焦净资产收益率高、经营风险较低的稳健性公司；关注募投项目产能释放以及外延并购助推业绩提升的公司；关注提升股东回报，股息率较高的公司。

改革刻不容缓

可以看到，北交所迎来成立三周年时，“深改19条”也迎来了一周年。11月，北交所将再迎“开板三周年”，市场对于北交所未来的发展予以了更多期待。

近日，在一份网上发布的机构问卷调查中，超8成参与者期待“继续引入投资人，引入多样化投资机构”，其后是“存量个股920代码更改”与“提升新上市公司质量”。

资深北交所与新三板评论人、北京南山投资创始人周运南在接受《华夏时报》记者采访时表示，北交所成立三周年以来确实履行了“服务创新型中小企业主阵地”的承诺，为众多的优质中小企业实现了上市梦想、提供了高效的资本舞台。

不过，北证A股市场美中不足之处就是二级市场流动性依旧困乏、北证50指数持续新低。周运南直言：希望监管层能更完善北交所政策预期，特别是加快“北交所深改19条”落地的速度与力度，真正提振市场信心，实现投融两活跃。

在张可亮看来，目前，北交所急需要做的事情是应该找到与其定位匹配的机构资金，多与公募基金、社保资金、保险基金以及券商自营、资管资金、地方政府引导基金等沟通，与其一起设计适合投资于北交所的金融产品，改善北交所的资金承接力和吸引力。

中国小康建设研究会经济发展工作委员会专家余伟在接受《华夏时报》记者采访时表示，北交所是一个新生的市场，投融两端的高质量建设都需要时间，需要耐心，优质公司不是一下子都来北交所上市，耐心资本也不是一下子都来积极投资北交所，所有成就的取得都需要时间和日复一日的努力。

对于未来，余伟指出，北交所市场建设将更加完善。比如920新代码全面使用，审核、发行、新股申购、二级市场交易等细节的优化完善，更重要的是北交所立足自身定位做好服务工作。其次，将有更多优质公司来北交所上市和发展。优质公司对投资者来说就是投资者种下的种子，为它浇水施肥，等它开花结果。第三，将有更多耐心资本投资北交所。北交所虽然设立满三年，但仍是一个新生的市场。耐心资本需要时间来关注北交所、了解北交所、投资北交所和坚守北交所。

责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶

不过，夏雷也不会把宁静的话当真，他想宁静之所以说他是她的男朋友的原因多半也只是想还他人情而已。

“我……”中年男子的一张胖脸顿时变成了猪肝色，他也这才明白过来是夏雷故意调戏他的，他向夏雷走去，准备动手撵人了。

一室静默，落针可闻。夏雷的心里暗暗地道：“她究竟是什么身份啊？居然用这种口气让海珠市反贪局的人做事？她这么年轻，看上去也不像是什么大领导啊。”

她总是这么霸道。夏雷想了一下，最终还是点了点头，“好吧，你这么相信我，我要是拒绝你就显得有些不合适了。那只罗盘在什么地方？我要先看看。”

“你真细心，哎哟，我都忘了给你茶了。”宁静这才想起手中的普洱茶，她将茶杯塞到了夏雷的手中，然后就迫不及待地去研究组装好的罗盘去了。北交所三周年：融资500多亿元惠及251家中小企业，超六成公司营收增长“什么？夏雷出院了？”医院护士站，来看望夏雷的马小安惊得合不拢嘴巴了。