出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：浪头饮食/ 郝显

　　今年以来，白酒行业景气度不断下行，尤其二季度以来，终端需求明显减弱。在这种情况下，渠道库存开始成为影响白酒企业的显性问题，越来越多上市白酒公司针对核心单品祭出控货大招。

　　从整体来看，上半年上市白酒公司营收增速明显下滑，二季度在控货影响下，不少公司业绩低于预期。二级市场对食品饮料行业二季度的业绩下滑也变得分外敏感，伊利、山西汾酒等公司都因为二季度业绩不及预期遭遇股价大跌。

　　分价格带来看，上半年高端酒整体保持平稳增长，贵州茅台、五粮液、泸州老窖分别实现了17.56%、11.3%、15.84%的营收增速。次高端进一步分化，酒鬼酒、舍得酒业掉队。区域龙头则表现出一定的韧性。

　　毛利率直接反映酒企的产品结构，上半年20家上市白酒公司毛利率中位数为73.46%，同比下滑了0.74个百分点。有11家公司毛利率在提升，9家公司毛利率在下滑。

　　毛利率下滑最严重的三家酒企为岩石股份、酒鬼酒、舍得酒业，其中酒鬼酒和舍得酒业某种程度上都在经历产品结构下降，次高端以上产品陷入调整，大众价格带产品则成为增长引擎。

　　值得一提的是五粮液毛利率为77.36%，与山西汾酒的76.69%仅差不到1个百分点。毛利率最低的三家酒企为顺鑫农业、金种子酒、伊力特，分别为36.26%、43.48%、50.52%。

　　净利率：泸州老窖、洋河股份净利率下滑 金种子酒和顺鑫农业净利率最低

　　上半年白酒公司净利率下滑严重，20家白酒公司净利率中位数为17.38%，同比下滑8.25个百分点。有9家白酒公司净利率同比出现下滑，其中岩石股份、酒鬼酒、皇台酒业净利率分别下滑44.97个百分点、15.2个百分点、10.5个百分点，排前三名。此外，泸州老窖、洋河股份、舍得酒业也在净利率下滑名单中 ，值得一提的是，贵州茅台净利率也下滑了0.96个百分点。

　　剔除亏损公司之后，净利率最低的是金种子酒和顺鑫农业，分别为1.79%及7.49%。

“林总监管理有方，我们全体同仁既恭敬且佩服。当然对您的确有那么一些畏惧。”不知道为什么，从仓库回到办公室后，不论是白洁还是林魔女，就连很多不认识的同事都对我好了许多。难道是因为我和莫怀仁这些人混到一块的原因？

跟王华山罗嗦了好半天，他放我走了。

“当然不是。我去买安眠药，还要医师开的什么证明？你能不能给我买一瓶。”

“我明白，我欠了你那么多，我的确应该好好报答你的恩情，可让我想到我与别的男人共用一个女人！你知道我有多难受？……而且，我总觉得我们就像两只动物一样，见面只为发泄着原始兽性的激~情。如果我选择甘心陪衬你，那又如何，不出三个月，你一定会腻了我这个平庸的男人。”人怕出名猪怕壮，男怕没钱女怕胖。女人选择男人，不都是要挑一个自己仰视的么？又有哪个女人心甘情愿无怨无悔平平淡淡的与一个她俯视的男人过日子？

我把那些策划书收好：“走吧。”白酒半年报|近一半酒企净利率下滑 泸州老窖、洋河股份均未幸免“是是是，您教育的是，以后不敢了。”