华尔街见闻
在德意志银行看来,经济衰退的开始通常与非农就业首次转为负值的月份高度一致。当前还未出现新增就业10万以下的情况,无需担心衰退。然而,新增就业转为负增长时往往毫无征兆,并将开启一个经济下行周期。
美国8月非农新增就业人口14.2万人低于预期的16.5万人,前值也被大幅下修,再添劳动力市场放缓迹象。美国降息预期升温的同时,对经济衰退的担忧再度加剧。
不过,有观点认为非农“断崖式”转负,才是经济衰退的开始。9月6日,德意志银行发布研报,策略师Jim Reid发现,回顾二战后美国的13次经济衰退,显示出一个明确的规律:经济衰退的开始通常与(非农)就业数据首次转为负值的月份高度一致。如下图所示:
图1:自1945年以来,美国经济衰退前后12个月的非农就业增长中值路径(0 = 经济衰退的第一个月)——通常,衰退的第一个月会出现非线性变化,导致非农就业数据转为负值。
如果每个月新增就业仍在10万以上就无需担心,Reid说:如果我们能保持每月10万以上的新增就业,那么就可以把担忧扔给下个月。
Jim Reid认为当前的就业数据尚未达到触发衰退的水平,不过他也承认最近的一些就业数据表明美国经济放缓仍在继续。本周美国一系列就业及经济数据持续疲软:ADP新增就业降至逾3年最低、首申就业数据不佳、制造业PMI爆冷等。他在报告中写道:
更令人担忧的是,当新增就业负增长、经济衰退到来时往往毫无预警,并将开启一个经济下行周期。Jim Reid写道:
值得注意得是,本周早些时候, Jim Reid还提出另外一个观点:美债结束“倒挂”,对美国经济衰退有一定预示作用。
德意志银行策略师Jim Reid表示,经济衰退往往在收益率曲线从倒挂状态恢复过来时开始,事实上,过去的四次经济衰退都是如此。
本周三,2年期美国国债收益率跌至10年期国债收益率以下,结束了长达26个月的收益率曲线“倒挂”。金融市场中,“利率敏感”的美债收益率曲线一直被视为经济衰退的前瞻指标。
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我刚准备说话却被晓东抢先说到:“好的。我这就把你们给送过去。”晓东边说着话边跟我眨眼睛,像是在暗示我不要说话。今天按照莎织的意思来做,就当是安慰她了。
吴律师回过神来看着符醌说:“符先生!你不是在开玩笑吧!你们两个也要参与这件事情吗?你确定你了解了事情的严重性了吗?”
我一手拿手机一手拿酒瓶哭得稀里哗啦,几个警察和上百个路人围观着坐在桥墩上的我,大声对我喊着不要跳下去。
回云海路上,我让池总开车,锦霜霜坐在副座,我在后座沉沉睡去了。
我点了点头看着林霸天说:“嗯,是的。林夕已经知道了。你的病必须让林夕知道。他有权利知道这些。如果你什么都不跟他说就一走了之的话,你有没有想过林夕会怎么样?人不能自私的,如果你说你这样子是为了让我原谅你的话,那你就该好好的养好身体。”德银:非农“断崖式”转负,才是经济衰退的开始“那你就这样的伤害我?不理我?冷漠我?我那点做错了?你以为我愿意出生在林家啊?难道我不愿意自己只是出生在一个平凡的家庭吗?难道我想把自己当一个物品似得做别人的交易物吗?世人都说命运是天注定的,但是殷然你要看清楚!‘命’是是在我们降临这个世界前就定好的,就像我们没办法选择自己的容貌一样,我们也无法选择出生的家庭背景!可是‘运’是完全掌握在我们自己手中的,你知道吗?只要我们好好的奋斗我们是不会缺少幸福的。”
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