期货日报

　　第一，美国降息预期推升黄金需求。黄金作为一种无息资产，其持有成本与美元利率成反比。9月12日，欧洲央行降息，下调 三大利率：存款机制利率下调25BP至3.5%，再融资利率下调60BP至3.65%，边际贷款利率下调60BP至3.9%。由于欧美两大经济体和金融市场的高度联动性，此举基本确定了美联储在9月18日的降息行动；同时，美联储前任重量级票委、前纽约联储主席杜德利以及知名记者、分析师对降息50BP的预期，也都点燃了市场的做多情绪。从美国经济基本面来看，笔者认为美联储降息25BP的可能性远大于降息50BP的可能性，但毫无疑问，美联储9月降息标志着2022年3月启动的加息周期基本结束，随后进入降息周期；尽管降息节奏对金价影响可能更大一些，但大方向上确实有利于黄金价格上行。

　　第二，美国财政状况恶化动摇美国政府信用，潜在的信用风波驱动投资者购买黄金。根据美国财政部9月12日的报告，2024年，美国政府为国家债务支出利息首次突破1万亿美元。从公布的数据来看，截至9月12日美国国债总余额约为35.27万亿美元。美国政府支出的利息净额占联邦财政支出的比例在2021年仅有约5%，随后一路快速上升，到2023年该比例升至11%左右，已经是2021年以来的最高值，如果今年剩余时间的财政收支情况没有太大变化，按照当下的利率和美国债务规模推算，预计2024年美国联邦政府需要支付的利息金额可能达到1.6万亿美元，占美国联邦财政总支出的比例逼近20%，创下历史纪录。若这种情况延续，将导致美国财政赤字持续扩大，并可能在2025年1月后再度爆发共和党和民主党关于提高债务上限的斗争，甚至导致美国政府“关门”，或类似2023年那样导致美国长期外币债务评级和展望被下调。上述任何一种情况出现，都会动摇市场对美元信用的信心，并引发对黄金的避险购买需求。

　　第三，从全球大类资产配置的角度观察，存在一种“美元资产池”现象。这种现象大致始于疫情期间美国政府“大放水”时期，主要逻辑是：在高息美元的背景下，美元市场吸收了大量资金，这些资金需要购买对应的资产，来实现资产配置并获取收益；因此，主要以美元定价的资产会吸引到一些存量和增量资金进入，从而导致所有美元类资产都能“雨露均沾”。典型的美元计价资产是美股和美债，黄金也属于美元“高息资产池”中的一个类别，因此吸引到了相当部分的资金，这也是外盘黄金走势总体强于内盘的重要原因。

　　第四，央行购金也是影响黄金价格走势的关键力量。一方面，从国内市场看，根据中国央行公布的数据，从2022年11月到2024年4月，央行连续18个月增持黄金，我国黄金储备从6264万盎司增至7280万盎司，增幅约16%。另一方面，从全球角度看，黄金的增持趋势还没有结束。尽管从5月开始，中国央行不再购买黄金，但其他国家央行仍在购买。根据世界黄金协会的数据，截至9月报告期，全球央行黄金储备约36090吨，过去4个月的报告期净增151吨，主要买家包括波兰、乌兹别克斯坦、印度、约旦、卡塔尔、捷克、阿塞拜疆等国家央行。各国央行购金的原因比较复杂，主要包括全球地缘冲突频发、美元信用和影响力有所减退、各国国际储备逐渐多元化等。

　　第五，从直接购买动力来看，黄金期现货市场的投资情绪对黄金价格的影响也很大。欧美现货黄金ETF在今年的购买量呈现出“先减后增”的态势，与亚洲黄金现货需求量恰好相反，因此在一定程度上平衡了亚洲黄金需求的波动。以SPDR黄金ETF为例，上半年总体呈现净卖出状态，但过去3个月资金持续流入，黄金持仓量已经从6月最低点829.34吨增至中秋节前的872.23吨，净增加约43吨。从期货市场来看，美国市场散户购买黄金的兴趣持续高涨，CME于2010年10月推出的微型黄金期货合约交易量在9月中旬创下历史纪录，期货市场投机需求旺盛。

　　综上所述，黄金市场的主要运行逻辑将随着全球地缘政治经济形势、中美欧日等国家货币政策、全球主要投资机构对黄金市场观点、资金流动及期现货市场情绪的变化而变化，并对金价产生影响。持续关注相关的核心指标数据，就可以抓住黄金市场涨跌的主要运行逻辑。（作者单位：港信期货）

　　本文内容仅供参考，据此入市风险自担

责任编辑：张靖笛

杨子翔（记者 郑淑威）09月18日,日前，香港上市公司恒鼎实业公告称，公司董事会主席、执行董事以及主要股东鲜扬因病医治无效，已于2024年9月10日辞世。公开资料显示，鲜扬出生于1973年11月，来自四川省攀枝花市，去世时年仅51岁。有知情人士称，鲜扬身故缘于肺病。图为恒鼎实业发布的公告鲜扬离世身家曾超马化腾、曹德旺据媒体报道，鲜扬的一生充满传奇。在从商之前，鲜扬先后在攀枝花市公安局及攀枝花海关工作。其间，曾荣获中国公安部三等功称号。多年以前，鲜扬以110万元起家，7年多时间从公务员变身百亿巨富，曾以“黑马”姿态登上福布斯“亚洲最年轻富豪”榜，也曾凭借141亿元的身家在《胡润百富榜》上排名第41位，排在曹德旺、马化腾等人之前。鲜扬曾凭借141亿元的身家在《胡润百富榜》上排名第41位，排在曹德旺、马化腾等人之前值得注意的是，鲜扬也被称为“黑金王子”。他从经营煤炭、矿石、化工产品起步，通过收购大量煤矿企业，在短短7年内将恒鼎实业逐步发展为西南地区最大的煤焦化民营企业，2005年、2006年进入“四川企业100强”。仅在2007年，鲜扬就先后收购了位于四川和贵州两省的20个煤矿、两家洗煤厂及1家炼焦厂。同年9月，恒鼎实业在香港联合交易所主板挂牌上市，成为中国第一家在境外上市的能源型非国有企业。鲜扬曾被称为“黑金王子”（资料图）恒鼎实业现状随着煤炭市场不景气，恒鼎实业也遭受影响，日子愈发难过。2013年，鲜扬就开始逐步收缩资产规模、出售旗下矿产谋求“救赎”。从出让云南恒鼎50%股权，到卖掉亚洲最大锂辉石矿，从转让贵州小煤矿，到整合产业链降成本，鲜扬的财富保值步伐愈加艰难。随着大宗商品周期的崛起，2021年和2022年，恒鼎实业曾连续两年盈利。与此同时，2023年3月31日，恒鼎实业也公告称，其境内债务成功实施重组。不过，最近两年的环境变化太快。2023年，恒鼎再度出现重大亏损。全年净亏损达7.46亿元。另外，据其8月30日发布的公告，2024年上半年，实现收入9.26亿元，同比减少35.2%；毛损为4332.5万元，上年同期毛利为2.91亿元；公司归母净亏损3.54亿元，总资产120.81亿元，资产负债率88.44%。2024年1月8日，恒鼎实业在港交所公告称，已于2023年12月20日接获一项针对公司向香港高等法院呈交的清盘呈请，该呈请乃由一名持有由公司发行的2015年到期8.625%优先票据就申请人获取票据计划代价的权利而呈交。来源：券商中国、每日经济新闻、中国经营报

杨子翔（记者 陈宥峰）09月18日,埃里克松的葬礼现场当地时间9月13日上午，一场隆重的葬礼在瑞典托尔斯比举行，到场的约600名嘉宾，送别了知名的足球教练斯文-约兰·埃里克松（Sven-Göran Eriksson）。埃里克松是在今年8月因胰腺癌晚期去世的，享年76岁，在去世前他拍摄了一部专题纪录片《斯文·戈兰·埃里克森》，在其中他向全世界的球迷做了“最后的告别”。贝克汉姆出席葬礼英格兰队的前队长大卫·贝克汉姆，是当天出席葬礼的嘉宾之一，在教练入土为安之前，他轻抚了一下木制的棺材，对其致以了最后的敬意，很是深情的感觉。贝克汉姆和埃里克松埃里克松是英格兰国家队的第一位外籍教练，而且他也恰好赶上了“黄金一代”，当时的英格兰队中真可谓是人才济济，许多人们耳熟能详的球星，都出现在埃里克松执教的时期（2001年至2006年）。但令人遗憾的是，尽管队中大牌云集，但英格兰队在当时并没有取得特别优异的成绩，在重要的赛事中纷纷失利。据悉，时任英格兰队长的贝克汉姆，和埃里克松保持了亲密的私人友谊，而这也为他们在赛场上的合作奠定了良好的基础。贝克汉姆曾在自己的社交媒体上发布和教练的合影在得知埃里克松去世的消息后，贝克汉姆曾在自己的社交媒体上发布了一张和教练的合影，展示了他们最后一次见面时的样子。“我们笑过，哭过，我们知道我们正在说再见，“贝克汉姆在配文中这样写道，“斯文，谢谢你始终如一：热情，体贴，冷静，一位真正的绅士。我将永远感激您任命我为队长，我也将永远铭记这一天，与您和您的家人在一起的最后回忆。”贝克汉姆拭去眼角泪水在葬礼进行时，现年49岁的万人迷被看到了拭去眼角泪水的样子，显然他对埃里克松的离去感到伤心难过。贝克汉姆被看到和一位深色头发的女士拥抱在葬礼开始前，贝克汉姆被看到和一位深色头发的女士拥抱，而这个人正是埃里克松的前女友，意大利裔美国律师兼媒体名人南希·戴尔奥利奥。对于那个时候关注世界足坛的人来说，埃里克松的风流韵事是再常见不过的事情了。这位看上去挺内敛的瑞典人，真是一个情场高手，他的那些花边新闻甚至比球员都要丰富。戴尔奥利奥穿着豹纹外衣据悉，戴尔奥利奥是在获得埃里克松家人邀请后出席的葬礼。在埃里克松去世后，这位许久没有公开露面的名人，透露了自己的难过与哀伤，并将埃里克松称为是自己的挚爱。戴尔奥利奥女士曾和埃里克松恋爱了10年，但在这期间足球教练倒也没有放弃和其他女性建立联系，已知的有电视明星乌尔丽卡·琼森，英格兰足协秘书法利亚·阿拉姆等。而这样的事情令戴尔奥利奥很是愤怒，进而也斩断了与埃里克松的恋情。在回顾自己生平经历的纪录片中，埃里克松称当年的那些行为很愚蠢，进而也承认，对自己的儿女没有尽到做父亲的责任。埃里克松的儿子约翰以及女儿莉娜埃里克松的儿子约翰以及女儿莉娜，当天都出现在了葬礼上，向他们的父亲致以最后的敬意。而埃里克松的老父亲，现年95岁的斯文（和儿子同名）也现身了。埃里克松的最后一任女友亚尼塞斯·阿尔西德斯当天葬礼上表现得最为悲伤的，莫过于埃里克松的最后一任女友亚尼塞斯·阿尔西德斯了，她已经陪伴教练有15年之久了。民众自发地聚集到教堂外埃里克松的告别仪式在托斯比的弗里克桑德教堂举行，当地的一些民众自发地聚集到教堂外，通过大屏幕观看教堂内的实况，也借此表达对教练的哀悼之情。

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