来源：福能期货

　　观点

　　01

　　驱动分析

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　　1、中国锌冶炼厂开会考虑减产

　　由于2024年海外锌矿山出现大量减产，在国内自产锌精矿增量有限的情况下，锌精矿供应紧张，锌精矿库存持续下行，导致现货加工费跌至负值，中国主要锌冶炼厂开始讨论减产的可能性。据安泰科消息，8月21日，中国锌原料联合谈判（协调）小组（CZSPT）季度会议在内蒙古巴彦淖尔召开，14家国内主要锌矿商、冶炼厂和贸易商的代表出席会议。据与会者反馈，或有增加减产规模提振加工费的计划。

　　2、锌冶炼厂利润水平达到历史低位，7月精炼锌大幅下滑

　　锌冶炼厂利润水平已达历史性低位，大量冶炼企业于7月份开始减停产，令7月国内精炼锌产量大幅下滑，供应端提供下方强支撑。2024年7月中国精炼锌产量为48.96万吨，环比下降10.3%，同比下降11.15%，低于预期值。炼厂减产增多，令锌库存快速去化。据核算，7月减产后的复产增量仅有50%，预计贡献2.1万吨，8月减产量级约为3.35万吨，故8月精炼锌产量或同比减少1.25万吨。

　　3、锌下游消费有改善预期

　　锌短期下游实际消费改善程度有限，其中，镀锌消费表现不佳，主由上半年财政扩张速度偏慢，基建增速也有所回落。不过，9月份后专项债将迎来发行高峰期，预计三季度新增1.5亿元，四季度新增1亿元，实物开工有望9月后出现回升。

　　风险点

　　03

　　需求大幅不及预期、矿 山复产速度加快

责任编辑：赵思远

不等夏雷说完，金大珠就打断了他的话，“我跟你去北极。”

“他好强势，他有什么目的呢？”

“发生……发生了什么？”依西塔布的表情显得很诡异，她的声音也微微颤栗，“我的族人呢？我的族人呢！”

夏雷在无面月王的对面就如同是一只蝼蚁，可他这只蝼蚁的脸上没有半点畏惧的神色，始终都保持着平静，“我说过，我是这个世界的守护者。”

通道再次开启，除了幽雪之外所有的白幽灵都离开了。上游供给支撑锌价，建议逢低做多夕阳下，百废待兴的圣城并没有进入休息的模式。很多建筑工地仍在加班加点的建设之中，街道上也随处可见车辆和行人，还有营业的店铺，以及向行人兜售各种小商品的小贩，一片热闹的景象。如果不是天空上的那巨大的永恒之日，如果不是飞在天上，夏雷真会以为他还在地球上的某个大兴土木的三线城市之中。