中金发布研究报告称,维持香格里拉(亚洲)(00069)“跑赢行业”评级,考虑到新项目开业和员工招募等成本增加,下调24/25年EBITDA(含联营公司)14%/15%至8.12/8.43亿美元。基于行业估值中枢下移,下调目标价16%至6.3港元。公司1H24业绩略低于该行的预期。
中金主要观点如下:
1H24中国大陆RevPAR同降约1%。
上半年整体RevPAR同增约1%(恢复至19年同期约95%),中国大陆RevPAR同降约1%(OCC同增1ppt,ADR同降2%),恢复至19年同期约90%。1H中国大陆不同线级城市表现有所分化:一线城市RevPAR同增约3%(OCC同增2ppt,ADR近乎持平),主要系入境游客持续回暖(国家移民管理局统计显示1H全国各口岸入境外国人同增152.7%至约1,463.5万人次,恢复至19年同期约61%;中国旅游研究院预测24年全年入境外国游客或恢复至19年约80%以上);二线城市
Rev PAR同比持平,三、四线城市RevPAR由于较高基数、出境游分流等下滑约6%(OCC同增1ppt,ADR同降约10%)。同时公司提及中国出境游对东南亚等地区增长或有所助益,建议关注下半年出入境恢复
RGI指数显示运营较同业更优;关注双品牌拓店新模式。
1)STR显示1H24公司自有酒店RGI指数(Revenue Generating
Index)为102.3,中国大陆为107.3,运营表现相较同市场同类型其他酒店更为突出。2)昆明JEN酒店已于4月开业,该物业采用双品牌模式,其中约80%房间为JEN品牌,20%房间为香格里拉品牌(公司计划于25年开业)。此外,虹桥机场项目亦计划采用双品牌策略(香格里拉品牌和Trader品牌),公司计划于24年年底左右开业,建议关注双品牌拓店新模式的运营成效。
风险
消费力恢复不及预期;出入境恢复不及预期;在建工程进度不及预期。
责任编辑:史丽君
夏雷将打火机拿了起来,“那好,反正这封信我也看过了,它对我来已经没有任何意义了,我现在就烧了它。”
“嗯,说得不错。”夏雷面带笑容,试探地道:“不过,不会是法国政府故意摆出一副秘密交易的样子,背地里却是和美国分享我的技术吧?”
“原来是找我的?”夏雷有点惊yà的样子。
从后方射来的子弹击中了树木,一些树枝被折断,一些树干被打得支离破碎,尖锐的木刺在林中胡乱飞射。这些木刺扎在夏雷和唐语嫣的身体上,火辣辣地疼。
“这样吧。”沉默了一下,夏雷才说道:“二代机床免谈,地狱犬单兵火炮的技术可以给你们。”中金:维持香格里拉(亚洲)“跑赢行业”评级 目标价6.3港元而有雷马集团的轻武器那就不同了。即便是疾风突击步枪,它也有上千米的有效射程,堪比狙击步枪。再加上准确度极高和后座力几乎为零的特,如果叙利亚和伊拉克的政府军配备了疾风突击步枪,人人都是狙击手,还愁无法赢得反恐战争吗?更别还有l500狙击步枪和地狱犬单兵火炮了。
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