来源:中 金公司 作者:刘刚Kevin
中金公司刘刚认为,9月降息25和50bp的预期基本五五开,结论怕是要留给下周的CPI。我们还是倾向于25bp,除非“万不得已”,否则反而做实衰退担忧。
9月FOMC前最后一个、也是最重要的非农,直接决定“衰退恐慌”是否放大,以及美联储两周后降息25bp还是50bp。但结果让乐观和悲观两边都没完全“如愿”。不好是不好,但也没有直接炸雷能让降50bp“板上钉钉”的差。
1. 不好的一面:新增就业14.2万,比预期16.5万低,且上个月从11.4万下修至8.9万。
2. 没那么差的一面:临时性失业减少19万,基本把上个月增加24.9万补上。加上家庭调查口径新增就业16.8万人,所以失业率从4.3%降至4.2%。工资同环比回升(工资环比0.4%,预期0.3%,前值0.2%;工资同比3.8%,预期3.7%,前值3.6%),算是稍微扳回了一些。
至于说总是大幅下修这件事,我们只能假设月度就业数据的确很难精准统计,都是调查数据,需要更多时间确认,尤其是遇到临时因素较多时。而且对于所有市场参与者也都是一样的,因为只要开始假设数据质量问题,就讨论不清楚了。
所以数据公布后,各类资产非常纠结,一度走势背离。目前似乎走向了不那么差的共识,美股涨,黄金跌,美元和美债利率回升。
从降息角度,这个数据反而算是给美联储一个喘息。试想,如果大超预期,那降息25bp是否要修正?如果大低预期,逼着降50bp,市场可能更加恐慌。所以截止目前,9 月降息25和50bp的预期基本五五开,结论怕是要留给下周的CPI。我们还是倾向于25bp,除非“万不得已”,否则反而做实衰退担忧。
对美债、黄金而言,降息前依然受益,但由于预期计入充分,除非额外证据有比现在还大的衰退风险和降息力度,否则线性外推意义也不大。降息后经济可能推动利率敏感部门修复,反而应该逐步考虑降息后可能受益资产,这也是我们建议适度【反着想、反着做】的主要意义。
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夏雷微微想了一下才说道:“一件往事,我告诉你,你别告诉任何人,你答应我,我才能告诉你。”
果然,布鲁斯龙很快就发觉了这一点,他甚至放qì了防守,直接与梁正春对攻,梁正春打他的时候,他不防守,同样进攻,以拳换拳。他胜在速度,梁正春打中他两拳,他也必定能击中梁正春一拳。
卫生间的门突然被推开,一个推着清洁车的大妈出现在了门口。清洁车挡住了门口,下面的脏兮兮的布料是撩开的。
拉尔夫点了一下头,跟着掏出手机打电话。
夏雷的心里顿时感到有些失落,他以为梁思瑶会和他在书房里聊一会儿,却没想到她这么早就要回房间去睡觉去了。8月非农:不好,但也没"想要"的差夏雷笑了一下,“明天你们就行动起来,分成两组,一组去考察物色为我们提供配件的公司,然后再敲定一个为我们组装的代工的公司。第二组去西部选址,寻找一个合适的建设分厂的地方。现在西部开发,各方面都有优惠,那里的人力资源也比较廉价,在那里建厂的话对我们的发展很有帮助。”
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